牽一發(fā)而動(dòng)全身。
歐債危機(jī)愈演愈烈。西班牙債務(wù)問(wèn)題尚未尋出出路，希臘退出歐元區(qū)的可能也不斷加大，歐元持續(xù)弱勢(shì)。
相反，4月以來(lái)，美元指數(shù)一路走強(qiáng)，創(chuàng)兩年來(lái)高點(diǎn)。
國(guó)際資本紛紛撤出歐洲大陸，包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體亦受牽連。為求避險(xiǎn)，投資者紛紛轉(zhuǎn)投美元。然而，美元又投去了哪里？
美元走強(qiáng)皆因其他貨幣疲弱
“美元走強(qiáng)并非美國(guó)基本面轉(zhuǎn)好，而是其他貨幣太弱，美元是被走強(qiáng)。”
花旗中國(guó)零售銀行研究與投資分析主管邱思甥在接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)表示。
談及近期美元的變化，大華銀行集團(tuán)經(jīng)濟(jì)師全德健說(shuō)，美元最近一個(gè)月兌各主要貨幣都處于漲勢(shì)，主因是希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)加劇再加上西班牙銀行業(yè)陷困，使大量資金轉(zhuǎn)投傳統(tǒng)避險(xiǎn)工具如美元，日元，美國(guó)國(guó)債，德、英國(guó)債等等。這也催化了美元指數(shù)(DXY)的漲幅，在一個(gè)月內(nèi)上升了5.4%，為2011年九月以來(lái)最大月漲幅度。
邱思甥說(shuō)，歐債的問(wèn)題愈演愈烈，歐元在下跌，一度跌到1.2288，跌破了去年10月創(chuàng)下的最低點(diǎn)1.2356，不是因?yàn)槊涝茫菤W元不好。希臘退出歐元區(qū)的幾率越來(lái)越大、時(shí)間越來(lái)越近。花旗預(yù)估，2013年1月希臘會(huì)退出歐元區(qū)，希臘退出歐元區(qū)的比例也從從預(yù)估的50%上升到70%，也就是說(shuō)3/4的機(jī)會(huì)會(huì)退出歐元區(qū)。
美元走強(qiáng)，外匯市場(chǎng)劇烈震蕩。了解外匯市場(chǎng)的人均知，一旦美元走強(qiáng)，代表市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度增加。從K線圖上看出，其他風(fēng)險(xiǎn)貨幣，像過(guò)去漲得多的澳元、紐元下降幅度明顯，避險(xiǎn)貨幣日元有所上漲，過(guò)去的一個(gè)月里歐元、英鎊、加幣、澳幣紐幣跌了5%，日幣升值了1.4%。
考量美元走強(qiáng)對(duì)外匯市場(chǎng)的影響，渣打銀行(中國(guó))有限公司個(gè)人銀行部投資建議及策略主管馮博認(rèn)為，歸根到底還是要看歐元走勢(shì)，或者說(shuō)希臘的去留。
“如果希臘繼續(xù)留在歐元區(qū)，則G10貨幣（如澳元、紐幣和瑞朗）勢(shì)必將強(qiáng)力反彈。之前，澳元兌美元曾經(jīng)因?yàn)楸茈U(xiǎn)情緒和對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂而承壓，一旦希臘的問(wèn)題轉(zhuǎn)向積極方向發(fā)展，則有利于澳元重新回升至均衡水平。就中國(guó)方面來(lái)看，政府的公開(kāi)立場(chǎng)也傾向于保增長(zhǎng)。綜上，希臘退出歐元區(qū)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸這些尾部風(fēng)險(xiǎn)的驟降，都將為商品貨幣，尤其是澳元，提供強(qiáng)力支撐。”
“另外，由于該情形下尾部風(fēng)險(xiǎn)驟減，風(fēng)險(xiǎn)偏好將大幅上升，美元兌歐元匯率將有所回落。但這樣的形勢(shì)恐難持久，因?yàn)闅W洲畢竟仍處于衰退之中，且第三季度可能會(huì)降息。美元兌日元匯率稍后則可能上升到82-83，理由是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善和日本央行進(jìn)一步的貨幣寬松政策�！�
馮博認(rèn)為，如果希臘退出歐元區(qū)，且恐慌情緒得到控制，則歐洲央行勢(shì)必采取大規(guī)模貨幣寬松。而這將使歐元失去支撐，可能跌破1.1876美元的水平，甚至下探1.15。而美元兌日元匯率也將大規(guī)模下滑至78-79區(qū)域。再往下不太可能，因?yàn)槿毡狙胄袆?shì)將出售干預(yù)，而希臘出局歐元區(qū)也將觸發(fā)美元的全面走強(qiáng)。最壞的情形，將是希臘退出歐元區(qū)且恐慌蔓延。該情形下，歐洲央行、美聯(lián)儲(chǔ)和中國(guó)央行預(yù)計(jì)都將會(huì)采取寬松政策來(lái)緩解該事件對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊。而歐洲央行的行動(dòng)卻仍將不足以抑制歐元/美元匯率的下跌。美元/日元恐怕也將重新試探75.35的歷史低位。
美元大量流入國(guó)債
歐元疲軟，美元撤資。股市大跌，大宗商品市場(chǎng)和新興市場(chǎng)也未見(jiàn)美元的身影。美元究竟去了哪里？
“債券市場(chǎng)�！笔茉L的外匯專家一致認(rèn)為。
“所有的美元都跑到公債市場(chǎng)去了。美國(guó)10年期的公債創(chuàng)下了98年來(lái)的新低，這幾天最低點(diǎn)到1.45，現(xiàn)在為1.57左右，2008年的時(shí)候最低也不過(guò)跌到2%，不管是2010年還還是30年期的公債，錢跑到這里來(lái)了。跑到美元的資金買了美債，流到歐元的資金買了歐洲的債券，流到日本的跑去買了日債，目前大部分國(guó)家的10年期公債的利率都創(chuàng)下新低�！鼻袼忌f(shuō)。
全德健認(rèn)為，在避險(xiǎn)的情況下，一般的資金都會(huì)流向被視為比較安全的產(chǎn)品如美債和德國(guó)國(guó)債。這也導(dǎo)致美國(guó)十年利率在上星期五跌到1.452%，為60多年的新低。而德國(guó)的2年利率已低至0。為何會(huì)有如此現(xiàn)象呢？這是因?yàn)樵谀壳暗那闆r下，投資者的首要考量是保本，而回報(bào)為次要。再加上真正AAA特優(yōu)等級(jí)的產(chǎn)品稀少，使得美國(guó)、德國(guó)、日本、英國(guó)，甚至澳洲等國(guó)債受到追捧。另一個(gè)渠道造成美元短缺就是美元回流到美國(guó)本土的金融機(jī)構(gòu)，而這些機(jī)構(gòu)將流動(dòng)性轉(zhuǎn)回去美聯(lián)儲(chǔ)的超額準(zhǔn)備金戶頭，賺取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的0.25%。
馮博說(shuō)，近期避險(xiǎn)資金從股市、大宗商品市場(chǎng)等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中持續(xù)流出，流入美元、美國(guó)債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
媒體援引全球資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日的過(guò)去一周內(nèi)，資金持續(xù)流出歐洲以及新興市場(chǎng)股基，而美國(guó)債券基金則連續(xù)24周錄得資金凈流入。該機(jī)構(gòu)追蹤的美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金的資金流入量在截至5月30日的一周內(nèi)達(dá)到25周最高，美國(guó)債券基金則錄得資金流入15億美元。
另外，EPFR追蹤的新興市場(chǎng)股基連續(xù)一月流出資金，這是繼去年第三季度以來(lái)錄得的持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的資金流出。其中，印度股基在過(guò)去的12周當(dāng)中有11周均錄得資金流出，巴西股基則在過(guò)去11周當(dāng)中有9周錄得資金流出，而俄羅斯股基則在過(guò)去8周中有7周錄得資金流出。中國(guó)股基則在上周錄得今年最差的周表現(xiàn)。