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    近日，一則新聞引起我們的關(guān)注，傳奇的“歐洲股神”安東尼·波頓在投資中資消費(fèi)股時(shí)屢屢失誤，遭遇上市公司信息不透明和一系列個(gè)股“黑天鵝”事件之后，他在一年前成立的針對(duì)中國(guó)內(nèi)地消費(fèi)企業(yè)的基金表現(xiàn)不佳，甚至不得不連續(xù)減持消費(fèi)股。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)向來給予“洋和尚”們比較高的地位，認(rèn)為他們的投資理念和投資行為對(duì)我們有較好的引導(dǎo)。而今天波頓的糟糕表現(xiàn)估計(jì)會(huì)讓之前看好他的中國(guó)消費(fèi)類基金的人大跌眼鏡。
　　轉(zhuǎn)過身來看看我們這些在內(nèi)地市場(chǎng)青睞消費(fèi)股的投資者，情況也好不到哪里去。剔除2012年至今市場(chǎng)的風(fēng)格因素：經(jīng)濟(jì)基本面下行，政策刺激經(jīng)濟(jì)和股市的力度較大，投資風(fēng)格傾向于周期股、政策放松預(yù)期的行業(yè)，以及管理層力主改革的行業(yè)，不少傳統(tǒng)的消費(fèi)龍頭股表現(xiàn)差強(qiáng)人意。前幾年發(fā)生過三聚氰胺、瘦肉精等負(fù)面事件，相關(guān)行業(yè)和個(gè)股都受到?jīng)_擊。但通過調(diào)整和改正，行業(yè)秩序得以規(guī)范，龍頭公司反而取得了更好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，他們的股價(jià)也表現(xiàn)不錯(cuò)。
　　然而，最近幾個(gè)月來，投資消費(fèi)股的感覺就像進(jìn)入了“雷區(qū)”，負(fù)面事件又接二連三地出現(xiàn)。食品安全、藥品安全的事牽動(dòng)億萬消費(fèi)者的心，也攪動(dòng)了市場(chǎng)的琴弦。除此之外，還有高端消費(fèi)品受到政府和輿論的批評(píng)等等。于是，部分消費(fèi)類個(gè)股股價(jià)出現(xiàn)暴跌，具體原因還在于，有的個(gè)股是受調(diào)控的緣故，比如高端白酒；有的則是做了對(duì)不起人民的事情，比如部分涉毒膠囊醫(yī)藥公司；有的則是“躺著也中槍”，比如一些公司無辜受到工業(yè)明膠事件的牽連或者受到別有用心的人的欺詐。
　　不良事件的頻繁曝光，對(duì)消費(fèi)者今后的生活是好事。這其中除了人們的社會(huì)安全意識(shí)、消費(fèi)維權(quán)意識(shí)提高外，也與社會(huì)監(jiān)督力度有關(guān)，比如時(shí)下流行的微博就是全民監(jiān)督的工具。
　　從大方面說，“踩雷”不是為了倒下，而是為了學(xué)會(huì)“掃雷”，規(guī)避今后的投資風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過總結(jié)分析，我認(rèn)為未來的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)會(huì)有以下幾類，投資者可以多加注意：
　　1、不合規(guī)的添加劑，或者不合格的原料導(dǎo)致的事件。隨著行業(yè)自律的增強(qiáng)、企業(yè)的重視和運(yùn)作的規(guī)范，類似事件對(duì)上市的龍頭公司不一定會(huì)有較大的打擊，反而可能提供較好的“錯(cuò)殺”后的介入機(jī)會(huì)。
　　2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我們可能無法確切地核實(shí)每一家門店、每一類產(chǎn)品，但報(bào)表中的異常數(shù)據(jù)值得重視。今后投資者會(huì)更加注重上市公司的報(bào)表質(zhì)量和類似公司的財(cái)務(wù)比較。
　　3、連鎖擴(kuò)張類公司的潛在風(fēng)險(xiǎn)。上市融資有助于這類企業(yè)開設(shè)新的終端，向渠道鋪貨，短期產(chǎn)生亮麗的業(yè)績(jī)。然而，經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化、產(chǎn)品的問題、競(jìng)爭(zhēng)的行為都可能導(dǎo)致出現(xiàn)管理效率低下、庫存高企等風(fēng)險(xiǎn)。
　　4、新型商業(yè)模式的產(chǎn)生帶來傳統(tǒng)模式的蕭條。例如，電商對(duì)傳統(tǒng)百貨連鎖的影響一直被大家所關(guān)注。從不同角度看，影響的程度有不一樣的解釋。但是，時(shí)間放長(zhǎng)一點(diǎn)，電商對(duì)消費(fèi)行為的改變將會(huì)重塑未來行業(yè)的格局。
　　5、成長(zhǎng)的消費(fèi)股。尋找能快速做大、甚至有爆發(fā)性增長(zhǎng)的、但目前規(guī)模尚小的消費(fèi)類公司，對(duì)于長(zhǎng)期持有穩(wěn)定增長(zhǎng)的白馬股的投資者，無疑能增添新的樂趣。快速消費(fèi)品領(lǐng)域、中低端消費(fèi)領(lǐng)域、二三線市場(chǎng)或許有較好的土壤。不過也必須承認(rèn)，有時(shí)候故事終究只是故事。
　　投資消費(fèi)股需要耐得住寂寞，趟得過“地雷”，辨得出真假，守得了“獵物”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)變是一個(gè)長(zhǎng)期過程，不可能一蹴而就。人民財(cái)富增長(zhǎng)、人口老齡化、消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變都是正在發(fā)生的進(jìn)程。尋找受益于大環(huán)境、業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的消費(fèi)類公司，分享其帶來的良好收益，才是每個(gè)投資者重中之重的事。