新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝曾斷言，期貨公司間低技術(shù)含量的通道手續(xù)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)將很快被高層次的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力競(jìng)爭(zhēng)所取代。
昨日下午，上海期貨交易所破天荒地為一只商品期貨套利基金專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品舉行首家特殊單位客戶(hù)的開(kāi)戶(hù)儀式。其實(shí)，另一只商品期貨投資策略更加靈活的基金專(zhuān)戶(hù)理財(cái)產(chǎn)品，也即將在國(guó)內(nèi)各商品期貨交易所登臺(tái)亮相。
據(jù)報(bào)道，上述由國(guó)投瑞銀基金管理、招商期貨參與設(shè)計(jì)投資策略的首款可投資于商品期貨的專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，原計(jì)劃一個(gè)月募集2億元的發(fā)行工作在15個(gè)工作日后就提前結(jié)束。且該產(chǎn)品主要運(yùn)用對(duì)沖交易策略，利用價(jià)格存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的證券、期貨品種之間的定價(jià)偏差獲取收益，以商品期貨套利和股指期貨套利為主。
上述基金產(chǎn)品在投資組合中首次加入商品期貨元素，從而在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上引入了銀行之外的特殊單位客戶(hù)。這不僅有利于完善和優(yōu)化國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，而且有助于加強(qiáng)期貨市場(chǎng)的有效性、穩(wěn)定性和流動(dòng)性，促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能的進(jìn)一步發(fā)揮，故在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)具有歷史性意義。
而此前，也僅有商業(yè)銀行這樣的金融機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)參與上海期貨交易所黃金、白銀期貨的保值交易。且據(jù)有關(guān)業(yè)內(nèi)人士披露，目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)130萬(wàn)戶(hù)左右的投資者中，機(jī)構(gòu)投資者比例不足3%，僅為4萬(wàn)戶(hù)左右，資金量在100萬(wàn)以下的中小散戶(hù)則超過(guò)80%。
不過(guò)，即使在已對(duì)特殊單位客戶(hù)開(kāi)放近兩年的中國(guó)金融期貨交易所，截至今年3月中旬，也僅有包括52家證券公司、14家基金公司以及1家信托公司在內(nèi)的特殊法人機(jī)構(gòu)參與了股指期貨市場(chǎng)，且這些機(jī)構(gòu)投資者的交易類(lèi)型均以套期保值為主。
因此，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)向機(jī)構(gòu)投資者尤其是金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的投資者結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型尚有漫長(zhǎng)的路要走。
不過(guò)，隨著期貨市場(chǎng)創(chuàng)新的加速，期貨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已悄然進(jìn)入產(chǎn)品設(shè)計(jì)引導(dǎo)的新時(shí)代。
上月23日已在證監(jiān)會(huì)基金部獲準(zhǔn)備案登記，并將緊隨上述國(guó)投瑞銀基金專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品登陸商品期貨市場(chǎng)的“匯添富-東航期貨-雙喜1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃”，就是一資金投資于商品、股指期貨市場(chǎng)的最高比例可接近100%的創(chuàng)新產(chǎn)品，且采用的多種靈活投資策略包括但不限于套利和投機(jī)。這迥異于國(guó)投瑞銀專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)。
匯添富基金專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品由東航期貨擔(dān)任期貨投資顧問(wèn)。而據(jù)東航期貨有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，該公司策劃期貨私募基金的陽(yáng)光化已有三年之久，且認(rèn)為可投資期貨的基金專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)應(yīng)允許多樣化試驗(yàn)。