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[投資論語]債務(wù)危機發(fā)酵 政策寬松可期
2012-05-25   作者:陳東  來源:經(jīng)濟參考報
 
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    近期希臘債務(wù)危機持續(xù)發(fā)酵,違約陰影籠罩全球金融市場。美歐股市及大宗商品震蕩下跌。投資者擔(dān)心,希臘政局動蕩,新政府將不遵守歐盟財政公約,希臘出現(xiàn)無序違約。歐洲媒體開始討論希臘違約、歐元區(qū)瓦解的前景。問題的復(fù)雜性在于,希臘不是簡單的個體,還牽扯到西班牙、意大利等債務(wù)國巨大債務(wù)壓力的問題,若希臘“退出”推倒多米諾骨牌,一場新的金融風(fēng)暴或?qū)⒐纹稹?BR>  問題復(fù)雜不言而喻,但應(yīng)對的答案或許已能早早確定。
  若論舉債,美國才是全球第一大債務(wù)國。應(yīng)對債務(wù)危機,美國其實早已提供了“模板”——救助金融機構(gòu),注入流動性,實行QE(量化寬松)計劃,提高債務(wù)上限,無論起多少冠冕堂皇的名詞,其根本是借新還舊的再次舉債,加上各種名目的印刷鈔票。打開印鈔機發(fā)展經(jīng)濟,是目前債務(wù)國當(dāng)紅經(jīng)濟學(xué)家的“獨門絕技”。格林斯潘使過,伯南克發(fā)揚光大,克魯格曼甚至批評當(dāng)局使得還不夠狠。此招大受債務(wù)國政府歡迎,深得其民眾擁戴。
  目前看,歐洲債務(wù)國民意也已投向這個選項。希臘左翼政黨的入局以及法國新總統(tǒng)的上臺,都是打著“發(fā)展優(yōu)先于緊縮”的旗號,希望寬松、延債甚至減計債務(wù)。
  反觀債權(quán)國,當(dāng)然不希望其資產(chǎn)就這樣打了水漂。德國22日拒絕分擔(dān)困境中歐元區(qū)同伴的債務(wù)負(fù)擔(dān)。德國總理默克爾稱,這類舉動,會讓歐元區(qū)南部經(jīng)濟體失去結(jié)構(gòu)改革的動力。德國央行23日措辭強硬地表示,如果希臘脫離歐元區(qū),所造成的影響重大,但并非不可應(yīng)對。德財長朔伊布勒重申:希臘必須咽下緊縮財政這劑良藥。
  但縱觀希臘危機,任由危機擴散,迫使銀行倒閉,經(jīng)濟萎縮,歐洲各國政府都難以承受。緩解危機的老法子一定會再次祭出。目前看似危機重重,但卻危中藏機。債權(quán)國的保守財政政策獨木難支,寬松貨幣或印鈔提振經(jīng)濟的“麻醉劑”不久將再現(xiàn)。貨幣、股票、商品、國債等資產(chǎn)價格將重新洗牌。
  再看國內(nèi)經(jīng)濟,溫家寶總理23日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,指出要關(guān)注經(jīng)濟下行壓力加大問題,提出把穩(wěn)增長放在更加重要的位置,要根據(jù)形勢變化加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度,要繼續(xù)落實好結(jié)構(gòu)性減稅政策,優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),穩(wěn)定和嚴(yán)格實施房地產(chǎn)市場調(diào)控政策?偫淼闹v話,在經(jīng)濟增長、信貸及稅收、房地產(chǎn)調(diào)控等方面,為未來一段時間中國經(jīng)濟運行定下了基調(diào)。
  目前觀察,受經(jīng)濟景氣下滑拖累,A股上市公司業(yè)績增速將減弱,但從國內(nèi)逐步寬松的政策環(huán)境,國際通脹大背景看,利多因素將逐步占據(jù)主導(dǎo)。不可測的因素仍在國外。不遠(yuǎn)的將來,或許一場新的金融風(fēng)暴將蔓延,解決的法子估計還是舉債加印鈔。但即便如此,投資者仍不得安寧。因為誰也不知道風(fēng)暴何時刮起,大家都會擔(dān)心,自己成為暴風(fēng)眼中的“雷曼兄弟”。但投資者也不必被危機嚇倒,畢竟風(fēng)暴過后,多數(shù)機構(gòu)能夠享受一段“救助”后的“好日子”。
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