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    滬銅倫銅在經(jīng)歷了一季度近3個(gè)月的窄幅震蕩之后，終于在4月上旬跌破了下軌支撐，而導(dǎo)致銅價(jià)走出盤整區(qū)間的誘發(fā)事件正是目前被全球資本市場(chǎng)高度關(guān)注的西班牙債務(wù)問(wèn)題。
　　上周西班牙央行對(duì)外公布了西班牙商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債情況。這份報(bào)告顯示，西班牙商業(yè)銀行整體壞賬率升至8.2%，從歐洲央行直接貸款的規(guī)模1個(gè)月暴增近2000億歐元，這意味著歐洲央行第二輪LTRO釋放的5200億歐元資金中，有接近40%被西班牙商業(yè)銀行借走。數(shù)據(jù)表明，西班牙金融系統(tǒng)已經(jīng)嚴(yán)重依賴歐洲央行給予的低息貸款輸血，假使未來(lái)歐洲央行停止第三輪LTRO或者沒(méi)有新的直接購(gòu)買西班牙國(guó)債的動(dòng)作，西班牙金融體系依靠自身能力很難在貨幣市場(chǎng)上自行融到足夠的資金。
　　而從另一面看，在歐洲央行擁有重要話語(yǔ)權(quán)的德國(guó)，無(wú)數(shù)次重申了對(duì)第三輪LTRO的反對(duì)意見，并堅(jiān)決表態(tài)需要西班牙通過(guò)緊縮財(cái)政減少支出方式自己解決本國(guó)的財(cái)政問(wèn)題；對(duì)法國(guó)來(lái)說(shuō)，5月將面臨大選，為迎合選民意愿薩科齊不大可能會(huì)在當(dāng)選之前承諾用太多法國(guó)納稅人的錢援助歐洲其他成員國(guó)，因而雖然西班牙需要援助，但歐洲央行不大可能馬上出手。
　　按照去年的經(jīng)驗(yàn)，西班牙問(wèn)題短期難有根本性改善，宏觀面短期偏空可能會(huì)成為主基調(diào)。依此判斷，基本金屬價(jià)格繼續(xù)走弱的概率較大,而未來(lái)價(jià)格發(fā)展的軌跡將由西班牙問(wèn)題的具體進(jìn)程決定。