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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于4月9日公布3月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）。由于此前公布的PMI指數(shù)超出市場(chǎng)預(yù)期，因此本周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將更加受到投資者的關(guān)注。
對(duì)此，本期就市場(chǎng)預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)預(yù)期演變路徑、CPI數(shù)據(jù)可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生哪些影響，以及如何配置抗通脹題材三個(gè)問(wèn)題上進(jìn)行探討。
多重因素或讓3月CPI數(shù)據(jù)超3.2%
市場(chǎng)預(yù)計(jì)，受國(guó)家發(fā)改委兩度上調(diào)油價(jià)，以及蔬菜價(jià)格的上漲影響，3月份CPI將會(huì)較2月份的3.2%的基礎(chǔ)上有所反彈，增幅在3.5%左右。
今年3月以來(lái)包括小麥、玉米、大豆、白糖、菜油等農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格開(kāi)始走上快速上漲通道。特別是近期期貨市場(chǎng)相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品漲勢(shì)逼人，例如4月5日國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)出現(xiàn)大幅加倉(cāng)現(xiàn)象，節(jié)前減倉(cāng)的多頭紛紛回補(bǔ)，推動(dòng)價(jià)格大幅上漲5日豆粕1209合約大漲4.44%至3384元/噸，創(chuàng)下一年多新高，而6日豆粕繼續(xù)上漲1.43%，而美盤豆粉表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，已創(chuàng)出近4年的新高，僅次于2008年的歷史高位。
不僅期貨市場(chǎng)上農(nóng)產(chǎn)品3月份上漲，全國(guó)農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價(jià)格行情系統(tǒng)監(jiān)測(cè)也顯示，近期全國(guó)蔬菜價(jià)格雖呈降勢(shì)但整體仍處高位。截至3月31日，超七成監(jiān)測(cè)蔬菜價(jià)格高于去年同期，大蔥、圓白菜、大白菜同比漲幅居前，分別為85.8%、63.6%、54.9%，其余上漲品種同比漲幅多在30%-50%之間。
分析人士指出，基礎(chǔ)食品價(jià)格的快速上漲必然會(huì)反應(yīng)在消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上，市場(chǎng)人士普遍預(yù)期3月CPI將超過(guò)3.5%，通脹預(yù)期再次增強(qiáng)。
不僅如此，近期房租價(jià)格的上漲勢(shì)頭猛烈也對(duì)3月CPI或超3.2%有貢獻(xiàn)，按國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的現(xiàn)行規(guī)定，房屋租金計(jì)入消費(fèi)價(jià)格指數(shù)。一位北京地產(chǎn)中介公司的員工告訴記者，今年以來(lái)北京不少樓盤房租的漲幅超過(guò)一成，而即將來(lái)臨的暑假是大學(xué)生找工作的旺季，預(yù)計(jì)租房的需求還會(huì)放大，租房?jī)r(jià)格上漲也將反應(yīng)在CPI上。當(dāng)然勞動(dòng)力成本的上漲，各地最低工資標(biāo)準(zhǔn)的提升，也從一定程度上提高物價(jià)，推動(dòng)通脹預(yù)期的增強(qiáng)。
當(dāng)然，還有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為3月到5月的CPI數(shù)據(jù)會(huì)進(jìn)入“平臺(tái)期”，例如光大證券認(rèn)為，基于翹尾因素以及近期食品價(jià)格走勢(shì)，預(yù)測(cè)3月-5月CPI的同比數(shù)字可能與2月相差不大，進(jìn)入一個(gè)“平臺(tái)期”。到今年年中，CPI會(huì)回落至3%以下。不過(guò)，央行很可能會(huì)把CPI的“平臺(tái)型”走勢(shì)作為通脹可能會(huì)有反復(fù)的依據(jù)，因而繼續(xù)在放松貨幣政策時(shí)采用比較謹(jǐn)慎的態(tài)度。
短期CPI或左右市場(chǎng)走勢(shì)
3月CPI數(shù)據(jù)是市場(chǎng)近期將面臨的關(guān)鍵性數(shù)據(jù)，每月這個(gè)時(shí)間點(diǎn)附近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都會(huì)在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。
一位廣發(fā)證券的分析師認(rèn)為，近期2300點(diǎn)失而復(fù)得，市場(chǎng)情緒稍有穩(wěn)定，多空勢(shì)均力敵，而節(jié)后兩天是反抽還是重拾升勢(shì)？主要需看后期宏觀經(jīng)濟(jì)、政策導(dǎo)向的演化。CPI數(shù)據(jù)直接和貨幣政策微調(diào)預(yù)調(diào)力度掛鉤，市場(chǎng)普遍預(yù)期4月存準(zhǔn)能否實(shí)現(xiàn)，仍看3月CPI數(shù)據(jù)如何走。盤中可看出，多空勢(shì)均力敵的情況很快就會(huì)被打破，若CPI數(shù)據(jù)高漲，則本周指數(shù)可能很難突破60日均線，則可能是新一輪殺跌的開(kāi)始。
還有分析人士認(rèn)為，本周又到宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的窗口，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或政策走向不及預(yù)期，短線反復(fù)將是大概率事件。例如南京證券認(rèn)為，繼一季度市場(chǎng)對(duì)于政策微調(diào)預(yù)調(diào)的持續(xù)預(yù)期之后，4月份乃至二季度市場(chǎng)將進(jìn)入對(duì)于政策微調(diào)力度及經(jīng)濟(jì)基本面實(shí)質(zhì)性走勢(shì)的持續(xù)觀察階段，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)若反應(yīng)出政策微調(diào)預(yù)調(diào)力度不及預(yù)期，這意味著A股反彈空間及力度仍相當(dāng)有限，中期調(diào)整之勢(shì)仍難改變。
此外，不能只是看短期食品價(jià)格的上漲，水電煤氣等資源價(jià)格的變化對(duì)通脹的影響則更為長(zhǎng)遠(yuǎn)。今年以來(lái)出臺(tái)水、電和燃?xì)鈨r(jià)格的上調(diào)方案，能源資源價(jià)格改革會(huì)在一定程度上推動(dòng)物價(jià)上漲，通脹預(yù)期仍不能解除，今年二季度或?qū)⒀堇[“通脹無(wú)牛市”的股諺。
4板塊或延續(xù)結(jié)構(gòu)性機(jī)構(gòu)
目前水電煤氣等資源價(jià)格的變化對(duì)通脹的影響則更為長(zhǎng)遠(yuǎn)，通脹預(yù)期仍不能解除，四大抗通脹板塊仍存結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
分析人士認(rèn)為，資源屬于產(chǎn)業(yè)最上游，而且貴金屬歷來(lái)是抗通脹的好品種。有色板塊是通脹最終受益板塊，它處于產(chǎn)業(yè)鏈上游。可以關(guān)注如黃金、稀土、鎢、錫、鎳等稀有金屬股的走勢(shì)。
而房地產(chǎn)板塊，估值較大，亦受益于通脹預(yù)期。
在南美大豆減產(chǎn)的基礎(chǔ)上，美豆新作播種預(yù)期繼續(xù)下降，將會(huì)導(dǎo)致全球大豆供需缺口加大，庫(kù)存大幅回落，這將會(huì)支撐市場(chǎng)繼續(xù)上行，為農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲帶來(lái)的機(jī)會(huì)，特別是大豆相關(guān)股。
此外，消費(fèi)是根治通脹最好的方法之一，消費(fèi)類個(gè)股的機(jī)會(huì)被眾多機(jī)構(gòu)看好，由于酒類股的估值方式比較特殊，在消費(fèi)板塊中屬于抗通脹最佳板塊。
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