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    目前A股市場進入一個多空均較為謹慎的區(qū)域。向上面對2500點整數(shù)關口，由于對反彈的高度仍有分歧，逢高減持意愿占據(jù)上風。而向下調(diào)整到2350點，市場做多力量又有所增強。
　　人力資源和社會保障部表示，養(yǎng)老金投資運營試點或在兩會后啟動，對近期A股市場有很好的支撐作用。我們預計，短期大盤將維持在2350點至2500點震蕩整理，這輪反彈已過了前半段超跌個股普漲的階段，接下來個股的走勢將出現(xiàn)分化。
　　兩會上溫總理提出：今年中國經(jīng)濟增速目標為7.5%。隨著勞動力人口逐漸減少，以及為更高地管理通脹、抑制房地產(chǎn)泡沫，中國經(jīng)濟將由前30年的重增長速度，轉(zhuǎn)向重增長質(zhì)量的可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。這意味著，2132點反彈以來，很多機構宏觀政策轉(zhuǎn)向的預期，即放松信貸和房地產(chǎn)，可能落空或延后。我們覺得，當保8%的底線向下調(diào)整為7.5%，或許再過幾年調(diào)整到7%、甚至6.5%。如果機構對宏觀政策的預判，還延續(xù)前十年的經(jīng)驗，可能對宏觀政策出現(xiàn)較大的誤判。我們對中期走勢依然持謹慎的態(tài)度。
　　近期利淡因素不少�；�金2月中下旬以來減倉明顯；養(yǎng)老金入市進程可能比預期的復雜；外圍希臘債務置換大限將至，希臘國債收益率突破1100%；美國、歐洲股市有調(diào)整的跡象，國際大宗商品價格大幅下跌；潛在的伊朗地緣不穩(wěn)定，可能推高國際原油價格，進而影響全球經(jīng)濟復蘇。此外，今年中國出口壓力很大，10%左右的中國外貿(mào)增長目標大大低于去年，一方面金融危機還在深化和蔓延，特別是歐債的問題影響了歐洲的消費，另一方面國內(nèi)企業(yè)各項成本存在推高的因素，今年貿(mào)易進出口順差或大幅收窄。
　　已公布的去年年報或業(yè)績快報顯示：上市公司去年四季度將出現(xiàn)季度凈利潤同比負增長，這將拖累上市公司去年全年的盈利水平。這也是通脹引致的全球貨幣政策步入緊縮周期，中國宏觀經(jīng)濟在流動性寬松轉(zhuǎn)向流動性收緊過程中必然的結(jié)果。目前看，今年一季度還將延續(xù)去年四季度凈利潤同比下滑的趨勢，機械、煤炭、有色、化工等行業(yè)一季度凈利潤同比增長或與去年持平或下滑。由于這輪反彈一些資金介入很深，目前還沒有順利出局，他們恐怕不會輕易放棄，估計還會努力營造強勢氛圍。
　　本周內(nèi)有10只新股發(fā)行，在本來就需要調(diào)整的市場走勢下，顯然加大了調(diào)整的壓力。從資金流向看開始變得謹慎，轉(zhuǎn)向偏于防守的大盤藍籌股。主要原因是，國內(nèi)宏觀面改善并不明顯，難以支持A股市場繼續(xù)大幅上漲，且量能始終沒能有效放大，說明目前市場仍是存量資金主導。而小市值股票經(jīng)過了1個月左右的上漲之后，估值有再度高企的跡象。而新股發(fā)行改革方案即將推出，深交所出臺最嚴厲臨時停牌措施以抑制炒新，管理層也在不斷提醒炒作績差股的風險，要小心沒有業(yè)績支撐的中小股票的風險。
　　2132點反彈以來，一些受到資金關注的板塊，并沒有基本面的支撐。比如：房地產(chǎn)板塊指數(shù)最大漲幅31.57%房地產(chǎn)板塊的調(diào)控未見實質(zhì)性放松，使得房地產(chǎn)、建材、水泥等行業(yè)未來走勢尷尬。有色金屬板塊指數(shù)最大漲幅36.68%，但國際大宗商品期貨價格同期走勢并不理想。煤炭采掘指數(shù)最大漲幅27.05%，但國內(nèi)煤炭價格出現(xiàn)超過10周的下降。券商板塊指數(shù)最大漲幅35.14%，但今年一季度業(yè)績恐并不理想。最近公布的年報，去年業(yè)績同比下降的公司似乎多起來，從另一個側(cè)面反映出現(xiàn)，這輪反彈的基礎并不扎實。
　　值得關注的是，美元指數(shù)再次進入反彈周期。歷史經(jīng)驗顯示，美元走勢與美國、歐洲股市和大宗商品走勢是負相關的。目前對后市應多一分謹慎，不妨先看一下，上證綜指在2400點至2450點走勢的強弱，建議逢高減持業(yè)績較差、估值偏高的個股。