2月22日，歐元區(qū)財長會議作出決議，原則上批準向希臘撥付1300億歐元的第二輪援助，以幫助希臘紓解再融資困境，避免3月20日發(fā)生違約。同時，私營部門希臘債務持有者預計將承擔總計53.5%的債券名義價值損失，高于此前提出的50%，相當于債券凈值約74%的損失。此外，歐洲央行將放棄其持有的希臘債券所得收益，并將這部分收益返還給希臘。通過這三大措施，希臘基本可以避免3月出現(xiàn)違約，同時在私人部門的參與下，希臘在2020年債務占GDP比重有望降至120.5%。受此推動，財長會議后兩天，商品出現(xiàn)大幅上揚。
不過筆者認為，希臘短期警報雖得以解除，長期陰影仍難消退，商品短期強勢，但中期震蕩偏弱格局仍然難改。
首先，援助資金的有效性尚待觀察。第二輪援助計劃的有效性依賴于私人部門的參與，IMF文件顯示，私人部門的預計參與比例將在95%，達不到的部分將由政府自行負擔。由于私營部門承受的損失增加，目前私營部門參與減記的熱情偏低，實際有效性仍有待觀察。救助資金的最終批準還要看希臘承諾的緊縮計劃實施情況，各國政府還要到3月初才能確定救助的準確金額，此前仍將存在較多的不確定性。
其次，援助資金用途有限。雖然會議確定了對希臘的1300億歐元援助，但資金用途被嚴格限制，近7成資金將被用于贖回債券、銀行系統(tǒng)資本重組以及吸引私營部門參與債務減記，可用于增加投資和刺激經(jīng)濟的援助資金較少。在希臘經(jīng)濟疲弱、失業(yè)率高企的大背景下，缺乏資金的有效支持，希臘經(jīng)濟仍將難見起色。
再次，由于削減支出和推進改革等方面進程始終差于預期，IMF對希臘已經(jīng)逐步失去耐心。在本輪對希臘的救援中，IMF作為此前救助歐債危機的三駕馬車之一，出資額卻僅有10%，而此前在愛爾蘭、葡萄牙和希臘的第一輪救助中，IMF出資接近1/3。
因此，筆者認為，本次會議在救援資金以及債務減記等多方面仍缺乏細節(jié)，長期而言，希臘問題仍將是國內(nèi)民眾與國外援助方的矛盾，在統(tǒng)一財政達成之前，希臘債務問題只能繼續(xù)向后拖延而無法出現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。在此次財長會議后，希臘在3月份將避免違約，但因經(jīng)濟缺乏增長動力，救援資金有可能會逐步喪失信心，屆時，希臘債務危機將會再次浮出水面。因此，筆者認為，短期利好刺激之后商品市場有望維持強勢，但更長期而言，市場仍將缺乏上行動力，料將再度陷入弱勢震蕩。