該上軌線在近1年半以來(lái)一直制約上證指數(shù)的反彈，去年7月和11月的反彈都在碰到該線后結(jié)束，有分析師甚至稱該線為“魔鬼壓力線”。
在上周五強(qiáng)勢(shì)突破60日均線以后，周一上證指數(shù)窄幅震蕩。在成交量持平、權(quán)重股走勢(shì)平穩(wěn)的情況下，個(gè)股行情仍然較為火爆，業(yè)績(jī)超預(yù)期、高送配、景氣復(fù)蘇、超跌反彈等成為個(gè)股股價(jià)上漲的動(dòng)力。至昨日收盤(pán)，上證綜指仍站穩(wěn)在60日均線以上，并逼近3067點(diǎn)以來(lái)的下降通道上軌。我們認(rèn)為反彈尚未結(jié)束，行情有望向縱深發(fā)展。
深挖中線看漲潛力
年初以來(lái)的A股市場(chǎng)總體表現(xiàn)與各方審慎的趨勢(shì)研判基本一致。但恰恰是過(guò)于謹(jǐn)慎的心態(tài)，使得市場(chǎng)對(duì)各種潛在及顯現(xiàn)的利好反應(yīng)遲鈍，使得行情的孕育更充分，未來(lái)更值得期待。我們認(rèn)為從兩個(gè)方面觀察，始于今年初的反彈行情有望升級(jí)。
一是納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)11年新高。與A股的熊途漫漫形成強(qiáng)烈反差的是，全球股市在過(guò)去一段時(shí)間一路上漲，納斯達(dá)克更在近日創(chuàng)出了11年以來(lái)的新高。創(chuàng)新高的直接原因是美國(guó)最新公布的失業(yè)率數(shù)據(jù)創(chuàng)過(guò)去三年的最佳，而過(guò)去一段時(shí)間美國(guó)股市受外資回流、美國(guó)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)頻頻好于預(yù)期等推動(dòng)一路上漲，納斯達(dá)克從2009年底部回升已經(jīng)上漲一倍，11年新高意味著股指站上了新世紀(jì)以來(lái)的高點(diǎn)。
納指創(chuàng)11年新高說(shuō)明：一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，足以減緩?fù)顿Y者對(duì)2012年全球經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。這對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的，對(duì)以出口美國(guó)為主的外向型企業(yè)來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)回升是可以預(yù)期的；另一方面，在同樣的全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)影響下，全球股市一路走高，A股卻迭創(chuàng)新低，如此強(qiáng)烈的反差說(shuō)明國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資者此前對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂可能過(guò)頭，未來(lái)有矯正的必要及可能。這是推動(dòng)股價(jià)回升的潛在動(dòng)力。
二是題材股重新活躍。近期*ST昌九、紫鑫藥業(yè)股價(jià)翻番，代表的是前期暴跌的一部分題材股重新走強(qiáng)。投機(jī)股走強(qiáng)看似非理性不值得關(guān)注，實(shí)際上對(duì)評(píng)價(jià)近期股市還是有意義的：一方面，以ST股為代表的題材股前期暴跌，仍然是市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)的結(jié)果，證監(jiān)會(huì)近期出臺(tái)的關(guān)于上市公司重大資產(chǎn)重組的新規(guī)表明，管理層對(duì)虛假重組的打擊并不妨礙資產(chǎn)重組繼續(xù)成為A股市場(chǎng)值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)，這有助于市場(chǎng)信心的恢復(fù)；另一方面，題材股的重新活躍意味著市場(chǎng)最活躍的短線資金恢復(fù)了做多熱情，資金的回流有望推動(dòng)反彈行情延續(xù)。
積極把握春季行情
對(duì)于反彈行情的中短期研判，我們認(rèn)為可以把握三點(diǎn)。
第一，近期境內(nèi)外及股市內(nèi)外的環(huán)境偏暖，A股市場(chǎng)將以震蕩走高為主。最短線的走勢(shì)判斷是，隨著大盤(pán)指數(shù)站上60日均線和突破去年3067點(diǎn)以來(lái)的下跌通道，市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)特征將更加明顯，投資信心也將逐漸提升，反彈行情將有望從單純的技術(shù)性反彈向中線級(jí)別的反彈演變，從而展示更多值得關(guān)注的機(jī)會(huì)。
第二，從時(shí)間周期來(lái)看，短線的震蕩走高有望持續(xù)到3月初。一方面是近期市場(chǎng)環(huán)境暖風(fēng)頻吹，推動(dòng)股市走高，另一方面是3月初的兩會(huì)將最終確定今年的財(cái)經(jīng)政策走向及明確一系列重大產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)政策規(guī)劃，包括繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等，成為引導(dǎo)股市走好的政策預(yù)期。
第三，市場(chǎng)熱點(diǎn)及投資機(jī)會(huì)可能以非主流為主。雖然我們傾向于看好近期的A股走勢(shì)，但仍缺乏足夠的依據(jù)支持對(duì)行情更樂(lè)觀的判斷。這主要反映在股市的基本估值方面，即上市公司業(yè)績(jī)顯著超預(yù)期及估值標(biāo)準(zhǔn)的顯著提升，理由不充分。比如，銀行股為首的藍(lán)籌股估值足以抵抗前期的暴跌，也能推動(dòng)股價(jià)有所上漲，但不足以推動(dòng)大級(jí)別的上漲行情出現(xiàn)，其結(jié)果是未來(lái)的投資機(jī)會(huì)存在，但把握的難度不小。
機(jī)會(huì)的非主流主要可以關(guān)注以下幾個(gè)方面：一是業(yè)績(jī)超預(yù)期及超預(yù)期的高送配，這是年報(bào)行情的要點(diǎn)；二是大訂單傳遞的公司業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)及行業(yè)景氣回升等積極信號(hào)；三是資產(chǎn)重組題材的持續(xù)活躍及涉礦、傳媒及新興產(chǎn)業(yè)的主題投資機(jī)會(huì)。
一年之計(jì)在于春。A股市場(chǎng)春節(jié)后一段時(shí)間的歷史表現(xiàn)總體好于其它時(shí)期，近期的反彈行情很可能是今年最好的投資機(jī)會(huì)，投資者可以積極加以把握。