交銀先鋒基金經(jīng)理助理李永興日前表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的潛在增長率似乎比前幾年下滑了一點(diǎn)，但幅度不是很明顯。在這種情況下，貨幣信貸政策要比之前松，因?yàn)闈撛诮?jīng)濟(jì)增長率到目前為止還沒有出現(xiàn)明顯下滑，之前那么緊的貨幣政策一定會導(dǎo)致通縮；但另一方面貨幣政策又不能像前幾年每次放松時那么松，因?yàn)楫?dāng)前的潛在經(jīng)濟(jì)增長率比前幾年還是有小幅的下降，如果按照前幾年每次放松時的貨幣政策，接下來就有可能導(dǎo)致通脹。
李永興認(rèn)為，這也許就是我們看到央行的貨幣信貸政策去年年底實(shí)際已經(jīng)開始放松，但放松的幅度似乎又不及往年的原因。也許，接下來這一過程還會持續(xù)，政策制定者可能還會繼續(xù)試探在當(dāng)前的潛在經(jīng)濟(jì)增長率水平下，怎樣的貨幣信貸政策是適度的。也許，這次貨幣政策調(diào)整的力度具有更加長遠(yuǎn)的意義，因?yàn)檫@次政策調(diào)整有可能成為在未來面對潛在經(jīng)濟(jì)增長率下滑時政策制定者做出貨幣政策調(diào)整決策的重要參考依據(jù)。
李永興表示，在這種情況下，至少應(yīng)該做到及時跟蹤潛在經(jīng)濟(jì)增長率變化的同步指標(biāo)，以便在潛在經(jīng)濟(jì)增長率出現(xiàn)大幅下滑的時候做出最快的反應(yīng)。判斷當(dāng)期潛在經(jīng)濟(jì)增長率是否出現(xiàn)明顯下降，最重要的依據(jù)就是看當(dāng)前的增長率與當(dāng)前的通脹水平。在2011年四季度GDP環(huán)比折年率還在8%以上的情況下，四季度通脹的環(huán)比折年率已降到0附近，至少說明到去年四季度為止，潛在增長率還在8%以上，也許比前幾年9%以上有所下滑，但還不明顯。