秉承上周思路，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者本期繼續(xù)推薦2012年券商看好的投資領(lǐng)域，以幫助投資者開拓投資思路。本期推薦的是光伏板塊、有色金屬板塊和旅游板塊。
光伏：政策利好助行業(yè)回暖
近來新能源板塊太陽(yáng)能光伏行業(yè)政策利好頻出，再加上行業(yè)上市公司表現(xiàn)良好，券商普遍看好2012年太陽(yáng)能光伏行業(yè)的走勢(shì)。
從最新出臺(tái)的政策來看，有券商認(rèn)為2012年光伏產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)將依靠政策助力進(jìn)一步擴(kuò)大。宏源證券認(rèn)為光伏裝機(jī)規(guī)劃的上調(diào)將對(duì)行業(yè)產(chǎn)生利好。該券商發(fā)布的報(bào)告表示：正在制定的可再生能源“十二五”規(guī)劃將2015年光伏裝機(jī)目標(biāo)提高到15GW，年發(fā)電量200億千瓦時(shí)，這一目標(biāo)超出了市場(chǎng)預(yù)期，且由于這已經(jīng)是光伏裝機(jī)目標(biāo)第二次上調(diào)，不排除政府再次上調(diào)的可能。此外，國(guó)家能源局透露將推出可再生能源電力配額制，規(guī)定發(fā)電企業(yè)在發(fā)電、電網(wǎng)企業(yè)在并網(wǎng)時(shí)都將使用一定比例的可再生能源。
光大證券則認(rèn)為光伏建筑補(bǔ)貼的出臺(tái)將刺激國(guó)內(nèi)光伏需求。該券商發(fā)布的報(bào)告表示：財(cái)政部、住建部共同發(fā)布了《關(guān)于組織實(shí)施2012年度太陽(yáng)能光電建筑應(yīng)用示范的通知》，對(duì)2012年度太陽(yáng)能光電建筑應(yīng)用示范項(xiàng)目的示范內(nèi)容、補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)、并網(wǎng)方式、光伏組件、申請(qǐng)要求幾個(gè)方面做出了說明。該政策的出臺(tái)意味著政府積極推動(dòng)太陽(yáng)能光伏建筑應(yīng)用將對(duì)中國(guó)未來的光伏裝機(jī)需求增長(zhǎng)形成實(shí)質(zhì)利好。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)需求的持續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)，光伏逆變器行業(yè)子行業(yè)的銷售增長(zhǎng)也將持續(xù)超預(yù)期。
光大證券重點(diǎn)推薦陽(yáng)光電源，并認(rèn)為市場(chǎng)新入者科士達(dá)、科華恒盛也值得關(guān)注。
政策方面的利好還來自美國(guó)對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)“雙反”調(diào)查初裁的再次推遲。對(duì)于美國(guó)商務(wù)部針對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)提起的反傾銷調(diào)查，廣發(fā)證券認(rèn)為很可能無疾而終。該券商發(fā)布的報(bào)告稱：美國(guó)商務(wù)部本周再次將針對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)的“雙反”調(diào)查的初裁時(shí)間推遲到2012年2月。初裁時(shí)間的一再推遲，極有可能是由于美國(guó)政府在這次“雙反”調(diào)查中并沒有獲得強(qiáng)有力的證據(jù)。同時(shí)，美國(guó)聯(lián)邦巡回上訴法院也認(rèn)定美國(guó)反補(bǔ)貼法不適用于“非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”國(guó)家，這將讓美國(guó)商務(wù)部的調(diào)查處于更尷尬的位置，中國(guó)的光伏企業(yè)此前的擔(dān)憂可以暫時(shí)得到緩解。
除了政策面，光伏企業(yè)基本面的情況也表現(xiàn)良好。中信建投證券發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，目前光伏行業(yè)的上市公司發(fā)展?fàn)顩r良好。報(bào)告稱：光伏上市公司頻現(xiàn)利好。上海超日太陽(yáng)能科技股份有限公司的光伏系統(tǒng)設(shè)備已經(jīng)順利通過J-PEC認(rèn)證，可以正式進(jìn)入日本市場(chǎng)；航天機(jī)電在光伏市場(chǎng)整體低迷的情況下堅(jiān)守投資方向，是為數(shù)不多的可以中標(biāo)國(guó)內(nèi)光伏電站組件招標(biāo)的公司之一，公司選擇對(duì)光伏電站增資或?qū)⑷〉昧己檬找妫涣硗�，東方日升擬以2億元控股建銀新能源投資(蘇州)有限公司。
光伏上市公司可能的走強(qiáng)，連帶著與太陽(yáng)能光伏行業(yè)相關(guān)的多晶硅領(lǐng)域也為券商看好。海通證券的報(bào)告表示：多晶硅價(jià)格經(jīng)歷了一輪慘烈的下跌之后，終于連續(xù)兩周止跌回升，這是自2011年3月價(jià)格高點(diǎn)以來的首次回升。此次上漲反映了庫(kù)存消化的程度以及無效產(chǎn)能部分?jǐn)D出的狀況。該短期恢復(fù)性反彈雖不具備長(zhǎng)期趨勢(shì)，但仍反映出行業(yè)狀況正在逐步回暖。自2011年初開始的行業(yè)景氣低迷狀況將至少持續(xù)至2012年一季度末。隨著行業(yè)整合以及新興市場(chǎng)的啟動(dòng)，替代技術(shù)、國(guó)產(chǎn)化以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)啟動(dòng)的機(jī)會(huì)將逐漸增多。
海通證券推薦保利協(xié)鑫和東方電熱。
有色金屬：機(jī)會(huì)藏在寬幅震蕩中
2011年有色金屬板塊表現(xiàn)不盡如人意，截至12月9日，申萬有色指數(shù)下跌34.23%，而同期上證綜指下跌18.84%，行業(yè)超額收益為-15.39%。部分券商認(rèn)為，盡管當(dāng)前有色金屬板塊依舊在調(diào)整，但觸底跡象漸顯，預(yù)計(jì)板塊全年將寬幅震蕩，從而給投資者帶來波段性操作機(jī)會(huì)。
國(guó)泰君安證券發(fā)布的報(bào)告表示：在中國(guó)流動(dòng)性放松的預(yù)期加強(qiáng)、近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)轉(zhuǎn)好的大背景下，近期回調(diào)主要是“去概念+去高估值”導(dǎo)致，我們認(rèn)為市場(chǎng)處于逐步探底過程中。而且從金屬期貨看，價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)事件的敏感性也有所降低。繼續(xù)維持一季度逢低建倉(cāng)的觀點(diǎn)，繼續(xù)建議將目光轉(zhuǎn)向跌幅較大的高彈性有色股票上，等待兩種機(jī)會(huì)——一是跌出來的機(jī)會(huì)，黑天鵝事件導(dǎo)致股價(jià)再跌可果斷出手；二是時(shí)間上的機(jī)會(huì)，等待經(jīng)濟(jì)觸底反彈時(shí)點(diǎn)到來。
中金公司發(fā)布的報(bào)告表示：
去年12月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，但更多的是季節(jié)性因素，經(jīng)濟(jì)放緩態(tài)勢(shì)沒有顯著扭轉(zhuǎn)，今年一季度政策大幅放松可能性較小，國(guó)內(nèi)仍將以穩(wěn)健貨幣政策為主，并伴以靈活微調(diào)，地產(chǎn)政策仍將從緊，而單純幾次居民存款準(zhǔn)備金率下調(diào)也難以推動(dòng)廣義貨幣供應(yīng)量和信貸大幅增長(zhǎng)。
預(yù)計(jì)有色金屬板塊全年將寬幅震蕩，可重點(diǎn)把握其中的波段性操作機(jī)會(huì)。一季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩且政策難見顯著放松，加上歐債集中到期，板塊多將維持震蕩并伴隨下行壓力；二季度，歐債危機(jī)將得到一定緩解，中國(guó)政策放松可能性將加大，板塊有較大機(jī)會(huì)反彈；三季度，中國(guó)、歐洲和美國(guó)基本面均較為平淡，但7月份歐債到期次高峰和美國(guó)可能的經(jīng)濟(jì)放緩值得關(guān)注，板塊多將以震蕩為主；四季度，美國(guó)大選及2013年減赤的可能將給美國(guó)市場(chǎng)帶來一定的不確定性，而中國(guó)的放松效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，加上中央換屆的催化劑，將使板塊有較大機(jī)會(huì)再次迎來反彈。
以基本面來看，我們?nèi)詫ⅰ坝姓咧С值膽?zhàn)略性資源類股、循環(huán)環(huán)保類股和有技術(shù)壁壘的新材料股”排在首位，包括廈門鎢業(yè)(擁有完整的鎢產(chǎn)業(yè)鏈，五礦對(duì)行業(yè)整合有望支撐鎢價(jià))、格林美(“城市礦山”資源持續(xù)擴(kuò)張，受益政策扶持，塑木型材及多金屬擴(kuò)張是未來看點(diǎn))，以及東方鉭業(yè)(受益于智能化與便攜化趨勢(shì))。其次是黃金股，包括中金黃金、山東黃金和紫金礦業(yè)等�；窘饘俟扇耘旁谧詈�，如果政策出現(xiàn)超預(yù)期放松，流動(dòng)性顯著改善，則彈性相對(duì)較好的江銅A、馳宏鋅鍺及中金嶺南將有望跑贏大盤。
東海證券發(fā)布的報(bào)告稱：我們認(rèn)為，基本金屬和貴金屬大行情難現(xiàn)，但存在階段性機(jī)會(huì)。若量化寬松政策推出，可關(guān)注金融屬性較強(qiáng)的銅行業(yè)；黃金價(jià)格創(chuàng)出新高時(shí)可關(guān)注業(yè)績(jī)彈性較強(qiáng)的個(gè)股；新材料深加工可重點(diǎn)關(guān)注需求和技術(shù)，具體有稀土磁性材料、核級(jí)稀有金屬材料、稀貴金屬材料、新型銅合金、硬質(zhì)合金材料、鋁合金和鈦合金。
旅游：行業(yè)景氣度持續(xù)向好
近日部分省市公布元旦旅游市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，旅游人數(shù)、旅游收入增速普遍在20%以上。券商認(rèn)為，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期未有明顯改變，但旅游市場(chǎng)在新年伊始景氣度依舊，防御性較強(qiáng)。全年來看，行業(yè)處于成長(zhǎng)周期，基本面持續(xù)向好，且政策扶持力度較大，旅游板塊值得推薦。
國(guó)海證券認(rèn)為從元旦小長(zhǎng)假表現(xiàn)看，旅游板塊值得期待。該券商發(fā)布的報(bào)告表示：
中國(guó)銀聯(lián)1月4日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，在剛剛結(jié)束的元旦假期中，銀聯(lián)卡境內(nèi)跨行交易金額超過1300億元，創(chuàng)近年元旦假期刷卡消費(fèi)新高，同比增長(zhǎng)35%，境外交易金額同比增長(zhǎng)29%。在民生消費(fèi)領(lǐng)域，百貨、超市和餐飲類商戶交易額分別同比增長(zhǎng)27%、20%、18%。與旅游出行相關(guān)的加油、航空售票及旅行社類商戶的刷卡交易金額分別同比增長(zhǎng)61%、35%和37%。
雖然宏觀經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期未有明顯改變，但旅游市場(chǎng)在新年伊始景氣度依舊，防御性較強(qiáng)，我們繼續(xù)維持板塊整體“推薦”評(píng)級(jí)。
華泰證券則強(qiáng)調(diào)旅游政策利好頻出。該券商發(fā)布的報(bào)告表示：
國(guó)家旅游局局長(zhǎng)邵琪偉2011年12月28日向全國(guó)人大常委會(huì)報(bào)告我國(guó)旅游業(yè)發(fā)展情況時(shí)表示，我國(guó)將制定國(guó)民旅游休閑綱要，落實(shí)帶薪休假制度。同時(shí)，將設(shè)立專項(xiàng)投資，重點(diǎn)支持中西部地區(qū)重點(diǎn)景區(qū)、紅色旅游、鄉(xiāng)村旅游等方面的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。2011年12月初，綱要的征求意見稿已下發(fā)至各省旅游局征求意見，預(yù)計(jì)綱要在2012年初即將制定出臺(tái)。
再加上近日旅游“十二五”規(guī)劃已正式頒布，在短短一個(gè)月時(shí)間內(nèi)利好政策頻繁推出正是國(guó)家把旅游產(chǎn)業(yè)推向戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)的積極信號(hào)。其中職工休假制度的全面落實(shí)將保障國(guó)民休閑度假時(shí)間，過夜游客數(shù)量的明顯增加將從本質(zhì)上改變我國(guó)境內(nèi)旅游消費(fèi)低下的現(xiàn)狀。
政策將利好旅游產(chǎn)業(yè)鏈上的各子行業(yè)，我們看好四大子行業(yè)，分別是經(jīng)濟(jì)型酒店、旅游景區(qū)、免稅購(gòu)物及文化演藝。其中景區(qū)類上市公司將繼續(xù)維持2011年的高景氣度，預(yù)計(jì)明年幾大旅游景區(qū)客流增速仍將維持在20%，而居民消費(fèi)價(jià)格下行將使景區(qū)門票提價(jià)預(yù)期增強(qiáng)；文化演藝子行業(yè)的“文化演藝+景區(qū)”模式將受益于文化及旅游行業(yè)的雙重政策利好；成長(zhǎng)性好、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)型酒店在2012年將繼續(xù)維持其高速擴(kuò)張速度；國(guó)人離島免稅政策開啟了我國(guó)國(guó)人免稅購(gòu)物的大門，未來中免集團(tuán)和海南免稅集團(tuán)將分享國(guó)人境內(nèi)奢侈品消費(fèi)大市場(chǎng)。
雖然行業(yè)較大盤整體溢價(jià)比值仍處于高位，但考慮到行業(yè)處于成長(zhǎng)周期，基本面持續(xù)向好，且政策扶持力度較大，我們對(duì)于行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)上市公司未來業(yè)績(jī)提升持樂觀態(tài)度。從行業(yè)估值與歷史數(shù)據(jù)相比，股價(jià)向下空間已不大。因此，我們給予旅游行業(yè)2012年“增持”評(píng)級(jí)。全年重點(diǎn)推薦四大子行業(yè)龍頭企業(yè)及具備估值優(yōu)勢(shì)且有整合預(yù)期的公司，推薦順序如下：中青旅、中國(guó)國(guó)旅、宋城股份、錦江股份、首旅股份。
