競爭早已白熱化的機(jī)構(gòu)銷售市場再添新丁，面對日益龐大的機(jī)構(gòu)投資隊(duì)伍和豐厚的傭金收入，銀河證券、日信證券等2011年陸續(xù)進(jìn)入賣方市場爭搶份額。
多家券商傭金收益快速增長，銀河證券等率軍突圍，成功分割部分市場。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，分倉市場份額分散趨勢明顯，2012年競爭恐更加激烈。
分散趨勢明顯
從已經(jīng)披露的基金公司中報(bào)來看，分倉市場份額分散趨勢明顯。行業(yè)里曾有強(qiáng)勢券商市場占有率超過一成，但近年來排名首位的券商市場占有率日趨下降：2008年機(jī)構(gòu)傭金占比中金公司居首，市場占有率降為7.28%；2009年占比最高的申銀萬國為6.73%；2010年申銀萬國蟬聯(lián)第一，但占比下滑到6.22%；2011年上半年，登上榜首的中信證券占比僅為5.91%。
行業(yè)老大占比下滑的同時(shí)，是幾年來安信證券等券商深耕賣方研究而崛起，曾經(jīng)為少數(shù)券商把持的機(jī)構(gòu)銷售份額正在被更多進(jìn)入這一市場的券商蠶食：2009年底，排名第十的國金證券傭金占比為3.46%；2010年底，同樣是第十名，東方證券市場份額略上升至3.56%；2011年中，安信證券的市場份額升至3.69%。
之所以出現(xiàn)這一趨勢，主要原因在于機(jī)構(gòu)傭金大蛋糕誘惑之下，市場競爭日趨激烈。公募基金在弱勢下，2010年仍貢獻(xiàn)64億元的傭金，而在私募市場日益龐大、保險(xiǎn)公司席位即將全面借道券商――機(jī)構(gòu)客戶逐漸壯大之下，僅僅靠零售業(yè)務(wù)難以做大券商的傭金收入。為此，不論大小券商近年均調(diào)整研究所定位，殺入賣方市場。
以銀河證券為例，雖然一直為機(jī)構(gòu)投資者提供席位，但與同行業(yè)相比，研究和機(jī)構(gòu)銷售多年來并未建立市場化的賣方服務(wù)體系，2008至2010年間，其公募基金分倉連續(xù)三年持續(xù)下滑。2010年底，其在行業(yè)中排名第18位，市場份額僅為2.15%，與其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)常年超過5%的市場占有率并不匹配。直至2010年底，銀河證券才從公司層面調(diào)整戰(zhàn)略，準(zhǔn)備在賣方業(yè)務(wù)上大展拳腳。而更多中小券商或沒有研究團(tuán)隊(duì)，或研究所歷來僅為零售客戶服務(wù)，他們也在近兩年涌入賣方市場。
市場競爭或升級(jí)
正是因?yàn)橛邪残抛C券等成功案例在前，新進(jìn)入賣方業(yè)務(wù)的券商們充滿期待。銀河證券為開辟分倉市場幾乎集體出動(dòng)，在2010年末總裁辦公會(huì)上確定市場化目標(biāo)，特別成立了基金業(yè)務(wù)管理委員會(huì)，并全面整合研究、銷售、投行、衍生產(chǎn)品做市等數(shù)個(gè)業(yè)務(wù)條線，招聘新人以組建研究與機(jī)構(gòu)銷售團(tuán)隊(duì)。
2011年一季度，在銀河、華創(chuàng)、民生、日信、東興等多家券商紛紛踏入賣方市場的激烈競爭下，市場頻繁爆出大牌分析師轉(zhuǎn)會(huì)傳聞，銀河證券亦傳出過百萬年薪招聘一線分析師的消息，一年間，研究所的人數(shù)從40余人翻番至80余人。部分規(guī)模較小的券商研究所人數(shù)甚至從10余人增長至60人的規(guī)模。
“分析師年薪高，他們背負(fù)的業(yè)務(wù)也很重，我們完全依照市場化考核指標(biāo)考評(píng)員工。”對于高薪傳聞，有銀河證券人士并未否認(rèn)。基金分倉市場競爭充分，市場占有率之爭早已白熱化，殺入賣方市場的新丁們也面臨著來自市場的巨大壓力，“研究所和機(jī)構(gòu)銷售部是市場化改革的試點(diǎn)部門，面臨著"斷崖式考核"，每個(gè)員工都簽了責(zé)任書，簽的是"生死狀"”。
在完全市場化競爭的考驗(yàn)下，近期新進(jìn)入賣方市場的券商們研究實(shí)力快速提升，均收獲頗豐�；鹬袌�(bào)的數(shù)據(jù)顯示，盡管交易量低迷，但由于原本基數(shù)頗低，諸多券商傭金收益大增，如華創(chuàng)證券傭金收益同比增長高達(dá)362.75%，民生證券增長240%，東興證券增長184.36%。
而基數(shù)較大的銀河證券，2011年中報(bào)時(shí)期盡管傭金收入絕對額同比下滑1.91%，但市占率從2010年的2.15%上升至2.55%，而在2011年9-10月單月市占率一度超過5%進(jìn)入行業(yè)前三名，全年市占率有望超過3%。
在行業(yè)降薪裁員的低迷環(huán)境下，諸多券商仍意欲進(jìn)一步擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)規(guī)模。銀河證券明確表示，2012年仍需擴(kuò)大分析師及銷售團(tuán)隊(duì)規(guī)模，并逐步推出自有的分析師培訓(xùn)體系，在公募基金之外深挖QFII等海外資金及私募、保險(xiǎn)資金的機(jī)會(huì)，力爭市占率殺入前十。
但在市況低迷之下，分析人士認(rèn)為，恐怕僅有實(shí)力強(qiáng)大的券商能夠逆勢擴(kuò)張并生存下來。分倉額排名居前的券商人士測算，為維持高水平的研究及銷售團(tuán)隊(duì)，券商每年需投入的資金高達(dá)2億-4億元，高昂的資金門檻決定了綜合實(shí)力偏弱的新對手短期內(nèi)難以撼動(dòng)市場排名。在賣方市場上，最終恐將是研究和服務(wù)實(shí)力強(qiáng)大的券商“剩”者為王，2012年的賣方市場競爭或?qū)⑸?jí)。
