從近期的宏觀政策和監(jiān)管政策來(lái)看，亮點(diǎn)顯然不多。上周中央召開(kāi)了經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，雖然把“保增長(zhǎng)”放在第一位，但短期政策信號(hào)的缺乏使得市場(chǎng)反應(yīng)平平。近期的利好政策似乎只有新近出臺(tái)的減少進(jìn)口關(guān)稅。股市本身的供需是影響市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素，但我們看到，首次公開(kāi)募股（IPO）甚至有加速跡象。雖然前期已經(jīng)核準(zhǔn)發(fā)行的陜煤、中交尚未發(fā)行，城商行的上市標(biāo)準(zhǔn)又在討論，不禁讓市場(chǎng)感覺(jué)到融資是股市的“第一要?jiǎng)?wù)”，市場(chǎng)信心再受打擊。
本來(lái)12月就是限售股解禁的高峰時(shí)刻，在政策信號(hào)不明、供應(yīng)壓力加大、國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩的環(huán)境下，A股連續(xù)創(chuàng)出新低。其實(shí)，如果我們把流通市值與M2比較發(fā)現(xiàn)，雖然今年以來(lái)A股已經(jīng)遭到重挫，流通市值縮水嚴(yán)重，但由于持續(xù)的IPO、再融資以及限售股解禁，11月流通市值與M2的比值仍然達(dá)到0.21，仍然高于2010年6月市場(chǎng)底部的0.19，更是大大高于2008年10月市場(chǎng)底部的0.08。
一般來(lái)說(shuō)，流通市值與M2比較，顯示貨幣向股市提供流動(dòng)性的潛力，可作為判斷市場(chǎng)流動(dòng)性充裕程度的參考。這一比值的變化，反映了隨著流通市值的擴(kuò)大，資金增長(zhǎng)能否相匹配。從這一指標(biāo)來(lái)看，比值越大，說(shuō)明相對(duì)市場(chǎng)流通市值而言，可持續(xù)流入資金潛力越小。從歷史上看，這一比值達(dá)到高位，股指往往難有好行情。
從近期的市場(chǎng)情緒來(lái)看，成交的持續(xù)低迷反映了市場(chǎng)信心嚴(yán)重不足，上周成交賬戶(hù)占持倉(cāng)賬戶(hù)的比值達(dá)到12.6%，已經(jīng)顯得過(guò)于悲觀。且我們跟蹤的指數(shù)相對(duì)表現(xiàn)指標(biāo)也表明，上周市場(chǎng)過(guò)于悲觀，后市可能出現(xiàn)短線反彈。另外，從近期的權(quán)重行業(yè)來(lái)看，雖然指數(shù)頻創(chuàng)新低，但銀行和地產(chǎn)并沒(méi)有創(chuàng)新低，尤其是地產(chǎn)在上周五成為反彈的急先鋒。在外圍市場(chǎng)上，市場(chǎng)波動(dòng)性（VIX）指數(shù)已經(jīng)回落到25左右，恐慌情緒明顯緩解。
從技術(shù)上來(lái)看，滬深300指數(shù)回到2420一線的概率較大，這一點(diǎn)位是2008至2009年漲幅的61.8%回調(diào)位。雖然60分鐘線上MACD并沒(méi)有出現(xiàn)底背離，但可能馬上出現(xiàn)金叉，因此短線市場(chǎng)可能出現(xiàn)反彈�？疹^需注意止盈離場(chǎng)，激進(jìn)者可以適當(dāng)參與反彈，密切關(guān)注政策面的變動(dòng)。
