今年前三季度，來自融資融券業(yè)務(wù)的利息收入成為25家試點資格券商利息收入增長的重要推動力。記者了解到，隨著融資融券轉(zhuǎn)為“常規(guī)業(yè)務(wù)”，目前除25家已試點的券商外，多家券商都在積極籌備融資融券業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)將在明年年初迎來新一輪擴容。
布局融資融券 尋求新增長點
“正在等交易所的測試，現(xiàn)在看，最理想的狀況就是明年2月份拿下資格了�！蹦橙倘谫Y融券部人士表示，“現(xiàn)在每周開會領(lǐng)導(dǎo)都反復(fù)強調(diào)一定要盡快拿下業(yè)務(wù)資格�！�
據(jù)了解，融資融券業(yè)務(wù)自去年成立至今，整個券商行業(yè)目前有約1100億元的交易量，占整個經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的份額約1.39%，增長率約為400%。證監(jiān)會近期發(fā)布的《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)監(jiān)督管理試行辦法》被認(rèn)為將成為“靠天吃飯”的券商的新贏利點。此外，中國證券業(yè)協(xié)會本月初已發(fā)布公告表示，為進一步做好證券公司融資融券業(yè)務(wù)方案專業(yè)評價工作，決定增補22名相關(guān)人員為證券公司融資融券業(yè)務(wù)方案專業(yè)評價專家。這是融資融券業(yè)務(wù)推出以來，協(xié)會第二次增補該業(yè)務(wù)的專業(yè)評價專家。廣發(fā)證券一份研究報告指出，按照國外的經(jīng)驗，隨著融資融券標(biāo)的的進一步放開，轉(zhuǎn)融通等相關(guān)配套業(yè)務(wù)的推出，預(yù)計融資融券將逐漸體現(xiàn)出對券商業(yè)績的催化作用。
融資融券試點啟動以來，隨著試點資格券商不斷獲批并積極參與進來，融資買入及融券賣出均呈現(xiàn)大幅增長的態(tài)勢，市場規(guī)模也不斷擴大。今年以來，一季度實現(xiàn)融資買入額640.89億元，環(huán)比增加23.55%；融券賣出量12242.8萬股，環(huán)比大幅增加150.02%。二季度實現(xiàn)融資買入額701.27億元，環(huán)比增加9.42%；融券賣出量33829.8萬股，環(huán)比大幅增加176.32%。三季度實現(xiàn)融資買入額793.38億元，環(huán)比增加13.13%；融券賣出量55659.03萬股，環(huán)比增加64.53%。截至9月末，滬深兩市融資融券余額達335.91億元，其中融資余額333.86億元、融券余額2.04億元。
事實上，一些上市券商已經(jīng)在融資融券和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上獲益。數(shù)據(jù)顯示，廣發(fā)證券融資融券規(guī)模在三季度實現(xiàn)快速增長，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進入行業(yè)前三。公司9月末融資融券余額達21.6億元，較中期末增28.9%，市場份額達6.44%。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受限 倒逼創(chuàng)新業(yè)務(wù)
從17家上市券商三季報來看，前三季度上市證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入449.21 億元，同比下降17.81%，實現(xiàn)利潤總額為200.11億元，同比下降30.31%。受益于大盤反彈，10月份上市券商經(jīng)營業(yè)績環(huán)比大幅提升，國聯(lián)證券統(tǒng)計表明，17家上市券商10月營收合計34.91億元，凈利潤合計9.13億元。在扭轉(zhuǎn)9月份大面積虧損的情況下，整體營業(yè)收入環(huán)比增加103.20%。但是，值得關(guān)注的是，中信證券(母公司)、東北證券與中德證券、瑞信方正依然出現(xiàn)虧損，中信證券(母公司)因自營所致虧損1.41億元，東北證券則是連續(xù)第三個月虧損，累計虧損額1.63億元。截至10月底，預(yù)計東北證券全年虧損額約6500萬�！�
從各項業(yè)務(wù)來看，代理買賣證券業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)收入的大幅下降是券商營業(yè)收入同比下降的主要原因。比如，廣發(fā)證券2011年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入43.25億元，同比下降29.39%，實現(xiàn)凈利潤15.53億元，同比下降45.60%，每股收益0.53元，綜合收益13.31億元；公司期末每股凈資產(chǎn)10.64元。對此，海通證券分析師董樂指出，自營收入下滑以及今年公司不再合并廣發(fā)華福是其盈利下滑的主要因素。盡管經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)收入拉低券商業(yè)績，但資管業(yè)務(wù)收入和利息收入同比卻繼續(xù)增長�！笆袌龅牡兔栽谕苿有袠I(yè)盈利模式的進一步轉(zhuǎn)變，新業(yè)務(wù)對證券行業(yè)經(jīng)營的重要性已逐漸顯現(xiàn)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入及融資融券業(yè)務(wù)收入在營業(yè)收入中的比重逐漸增加�！�
東興證券劉家偉指出，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出及常規(guī)化是今年底乃至明年證券行業(yè)的主要方向。明年，隨著融資融券業(yè)務(wù)的進一步放開，業(yè)務(wù)量的釋放將為證券公司帶來更豐厚的利息收入。一方面，原有試點資格券商在業(yè)務(wù)釋放中將首先受益；另一方面，對于創(chuàng)新能力較強的證券公司，更能抓住創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的機遇，把創(chuàng)新業(yè)務(wù)培養(yǎng)成新的業(yè)務(wù)增長點。
標(biāo)的證券擴容 轉(zhuǎn)融通突破融券瓶頸
盡管融資融券業(yè)務(wù)增長迅猛，但券商人士表示，從目前試點情況來看，這項新業(yè)務(wù)的確存在發(fā)展空間，但如轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)等沒開展之前，局限性還是很大的。長城證券副總裁李翔此前也曾表示，目前融資融券標(biāo)的券范圍太正，整個融券標(biāo)的券才90個，且是用券商自有資金做，規(guī)模受到了限制，融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展仍有待進一步的政策支持。他希望融券的標(biāo)的券放開，轉(zhuǎn)融通的業(yè)務(wù)放開，資金的提供方不僅僅是券商，未來銀行拆借的資金也要進入融資市場，以便做大做強融資融券業(yè)務(wù)。
目前來看，不論是融資融券的規(guī)模還是標(biāo)的數(shù)量，都是很少的。與市場上2000多只股票、基金等產(chǎn)品相比，截止到2011年3月，中國證券市場允許進行融資融券交易的標(biāo)的證券數(shù)量只有90只。而來自安信證券的報告顯示，從存量上看，目前融資余額規(guī)模達到358億元，融券余額規(guī)模達到3.98億元。相比于前期數(shù)據(jù)，融資余額和融券余額均大幅上升。但安信證券同時指出，相比現(xiàn)在12.92萬億元左右的90只標(biāo)的A股流通市值總和，不論是融資余額的規(guī)模還是融券余額的規(guī)模都非常小。從流量上看，一周來融資買入交易規(guī)模為10.44億元，融券賣出股數(shù)在1257萬股左右。融資融券交易較前期高點均有所上升。但相比現(xiàn)為1114億元左右的90只標(biāo)的A股交易量，融資融券交易的規(guī)模是比較小的。
華寶證券表示，預(yù)計年內(nèi)融資融券標(biāo)的證券范圍有望擴容至上證180和深證100指數(shù)的280只成分股和6只ETF(華夏上證50ETF、易方達深證100ETF、華安上證180ETF、華夏中小板ETF、交銀180治理ETF、南方深成ETF)，納入上證180指數(shù)的180只成分股、深證100指數(shù)的100只成分股和部分ETF，從而大大緩解標(biāo)的證券受限的問題。
對融資融券市場未來業(yè)務(wù)的發(fā)展，國信證券認(rèn)為，待轉(zhuǎn)融通方案明確后，轉(zhuǎn)融通的推出有望快速提高融券業(yè)務(wù)量。目前融券規(guī)模明顯小于融資規(guī)模，這是由于融出券品種和數(shù)量的稀缺，在轉(zhuǎn)融通推出后，由于證券公司可在無需承擔(dān)自有證券價格下跌的風(fēng)險下經(jīng)營融券業(yè)務(wù)，這將提升券商及投資者參與融券業(yè)務(wù)的積極性。而對于漸行漸近的轉(zhuǎn)融通，華寶證券吳迎春表示，轉(zhuǎn)融通的推出將為券商提供籌碼，避免了券商與客戶對賭的被動局面，打破以往融券的業(yè)務(wù)瓶頸。
