日前，四部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好節(jié)能與新能源汽車示范推廣試點工作的通知》(以下簡稱《通知》)。券商認(rèn)為，《通知》為新能源汽車踏步前進(jìn)奠定了基礎(chǔ)，建議投資者重點關(guān)注新能源汽車領(lǐng)域，并順帶觀察汽車板塊行情。
新能源汽車扶持政策有望出臺
《通知》相關(guān)要點主要包括試點城市工作、示范產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)和示范運行考核辦法三部分。華寶證券認(rèn)為：試點城市有望制定新能源汽車扶持政策，調(diào)動購買積極性。
該券商發(fā)布的報告稱：
四部委此次聯(lián)合下發(fā)的《通知》，要求我國目前的25個新能源汽車試點城市在落實好中央試點政策的同時，研究制定新能源汽車示范推廣鼓勵政策，落實免除車牌拍賣、搖號、限行等限制措施，并出臺停車費、電價、道路通行費等扶持政策，調(diào)動使用節(jié)能與新能源汽車的積極性。
《通知》將國家對新能源汽車的支持政策下放到地方，由試點城市的地方政府出面及時對車輛生產(chǎn)企業(yè)或用戶兌付補(bǔ)助資金，并利用地方財政相關(guān)配套資金，優(yōu)化資金投向，重點支持充電設(shè)施和使用等環(huán)境建設(shè)，帶動地方政府的積極性，保障新能源汽車的順利推廣。
《通知》要求制定充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃，在政府機(jī)關(guān)和商場、醫(yī)院等公共設(shè)施及社會公共停車場，適當(dāng)設(shè)置專用停車位并配套充電樁；同時，試點城市要調(diào)配資源建設(shè)少而精且覆蓋示范運行區(qū)域的快速充電網(wǎng)絡(luò)；為個人新能源汽車用戶在其住宅小區(qū)停車位或工作場所停車位配套建設(shè)充電樁，該類充電樁與新能源車輛的配比不得低于1：1，即一車一樁。而到今年年底，國家電網(wǎng)將建75座充電站和6000多個充電樁，未來發(fā)展空間巨大。
分析《通知》利好，方正證券發(fā)布的報告重點推薦奧特迅、中信國安、當(dāng)升科技、贛鋒鋰業(yè)、江特電機(jī)等上市公司。
比亞迪、曙光股份、奧特迅受益
平安證券認(rèn)為比亞迪、曙光股份、奧特迅等上市公司將從中受益。
該券商發(fā)布的報告認(rèn)為：作為新能源汽車的先行者，在電動汽車技術(shù)逐漸成熟、國家大額補(bǔ)貼以及充電設(shè)備配套逐步完善的驅(qū)動下，電動汽車產(chǎn)業(yè)化正在啟動，比亞迪無疑是最大的受益者。公司具備領(lǐng)先的電池技術(shù)，但目前各項業(yè)務(wù)均處于調(diào)整期，維持公司“中性”投資評級。
曙光股份在車橋和客車制造領(lǐng)域有一定技術(shù)和市場積累，同時積極布局新能源汽車領(lǐng)域，公司未來成長前景良好。尤其是對南車時代電動和黃州麥科卡的兩項投資可以實現(xiàn)公司傳統(tǒng)汽車與新能源技術(shù)優(yōu)勢互補(bǔ)，提升公司在新能源汽車領(lǐng)域的競爭力，促進(jìn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。預(yù)計公司2011年、2012年、2013年EPS分別為0.30元、0.41元、0.55元，對應(yīng)最新收盤價的PE分別為31、22、17倍，維持“推薦”投資評級。
奧特迅公司專業(yè)從事電力自動化電源設(shè)備及其智能單元的研發(fā)、制造、銷售及服務(wù)。已擁有微機(jī)控制高頻開關(guān)直流電源系統(tǒng)、電力專用UPS電源與電力專用逆變電源系統(tǒng)、電力用直流和交流一體化不間斷電源設(shè)備三大主營產(chǎn)品，同時公司自主研發(fā)了包括微機(jī)集中監(jiān)控裝置、微機(jī)絕緣監(jiān)測裝置等20大類共870余小類貼切電力需求的核心部件。
公司憑借在大運會充電站的充電樁設(shè)備供貨的良好業(yè)績，以及自身在大容量充電模塊上的技術(shù)優(yōu)勢，將充分受益于電動車充電站建設(shè)的發(fā)展。預(yù)計2012年底，全國將新增至少25000個充電樁。假設(shè)公司占有10%的市場份額，充電樁單價為1.2萬元，此項業(yè)務(wù)將帶來約3000萬元銷售收入。至2015年，預(yù)計全國純電動汽車和插電式混合動力汽車保有量將達(dá)到50萬輛，公司充電樁業(yè)務(wù)銷售收入有望達(dá)到6億元。
客車基本面表現(xiàn)相對突出
整體汽車板塊情況則不如新能源汽車樂觀，投資要點主要還來自于基本面。近日中汽協(xié)公布了10月汽車行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，從數(shù)據(jù)來看，10月汽車銷量同比、環(huán)比雙降，但客車、SUV等細(xì)分領(lǐng)域維持較快增長。
東興證券點評稱：10月，汽車產(chǎn)銷分別為157.02萬輛和152.48萬輛，同比增速為-1.07%和1.72%，環(huán)比下滑7.37%和1.99%，銷量同比環(huán)比雙降。銷量同比增速為下半年來首次負(fù)增長，增速較上月下降6.59個百分點，總體表現(xiàn)仍符合預(yù)期。我們認(rèn)為10月數(shù)據(jù)下滑的主要原因還是前期判斷：節(jié)能補(bǔ)貼新政導(dǎo)致的乘用車透支消費，帶動行業(yè)銷量整體下滑。從行業(yè)內(nèi)部來看，客車整車領(lǐng)跑汽車所有子行業(yè)，同比增速達(dá)到23.33%，增速提升了12.77個百分點。
“綜合來看，雖然數(shù)據(jù)下滑，但我們認(rèn)為行業(yè)基本面沒有產(chǎn)生實質(zhì)性惡化，而早于預(yù)期公布的節(jié)能減排新名單反而對年末銷量有一定的提振作用，維持行業(yè)的看好評級。此外，基于對客車行業(yè)受到消費政策退出等負(fù)面因素影響較小、鋼價下滑將推升毛利率、四季度是銷售旺季的判斷，維持四季度對客車板塊的短期看好，重點關(guān)注宇通客車、中通客車等優(yōu)勢客車企業(yè)�！睎|興證券發(fā)布的報告稱。
東莞證券發(fā)布的報告則表示：從三季報的情況來看，汽車板塊整體收入增速下降，盈利能力下滑，處于景氣下降周期中。節(jié)能汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整給市場增長帶來短期壓力，汽車降價促銷仍將長期影響企業(yè)的盈利能力，我們繼續(xù)維持行業(yè)“中性”評級，但上市公司的估值已經(jīng)在底部區(qū)域，對股價的表現(xiàn)已不需要悲觀，特別是重卡行業(yè)，龍頭企業(yè)和核心零部件企業(yè)已經(jīng)處于基本面和估值的雙重底部，建議中長線投資者適當(dāng)配置。
發(fā)動機(jī)零部件或有投資機(jī)會
展望2012年汽車行業(yè)投資策略，華寶證券認(rèn)為發(fā)動機(jī)核心零部件投資機(jī)會突顯。
該券商發(fā)布的報告稱：
汽車制造商不斷降低汽車的銷售價格，使整車銷售毛利率不斷下滑，原本利潤豐厚的整車業(yè)務(wù)逐漸變得無利可圖�？鐕緸榱藨�(yīng)對競爭，逐漸將整車競爭轉(zhuǎn)換為整個供應(yīng)鏈競爭，將盈利重點由整車逐漸轉(zhuǎn)移到核心零配件上；將價值創(chuàng)造更多集中于技術(shù)進(jìn)步體現(xiàn)出的研發(fā)價值上，為以核心發(fā)動機(jī)更新?lián)Q代為核心零部件行業(yè)的利潤增長帶來了保障。
中重型車國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)計劃于2012年1月實施，已較原計劃推遲兩年，預(yù)計再次推遲的可能性較大，但晚于2013年的可能性很小，我們認(rèn)為在節(jié)能減排成為人類共識的大背景下，更高標(biāo)準(zhǔn)的實施只是一個短期的時間問題，低油耗、低排放的大功率柴油發(fā)動機(jī)將成為未來市場主流趨勢，發(fā)動機(jī)的更新?lián)Q代也將為柴油發(fā)動機(jī)廠商帶來廣闊的市場空間。
目前乘用車及零部件龍頭企業(yè)估值大多回歸到8-9倍PE，基本處于歷史最低水平，下行風(fēng)險有限，業(yè)績增長確定性強(qiáng)的品種具備估值修復(fù)機(jī)會。發(fā)動機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈今年盈利普遍受到經(jīng)濟(jì)政策收緊影響同比下滑，今年三季度已處于業(yè)績低谷，龍頭企業(yè)2011年平均估值在10-15倍PE之間，估值相對合理。
我們推薦高端乘用車零部件企業(yè)華域汽車，發(fā)動機(jī)零部件企業(yè)威孚高科、天潤曲軸及鴻特精密。后續(xù)如果宏觀政策有所放松，憑借較強(qiáng)的行業(yè)地位及業(yè)績兌現(xiàn)能力，龍頭企業(yè)將獲得更多的盈利和股價向上彈性。
