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寶鋼近日公布2011年三季報，三季度單季每股收益0.07元，低于市場預期。
興業(yè)證券點評稱：
寶鋼利潤主要來源于汽車行業(yè)需求，而今年汽車行業(yè)增速的調(diào)整，致使寶鋼盈利水平大幅下滑。雖然寶鋼在9、10月份分別小幅上調(diào)了出廠價，11月份保持平盤，但12月份出廠價格下調(diào)的概率很大，四季度的盈利仍將繼續(xù)下滑。
由于人民幣的持續(xù)升值，公司前三季度匯兌收益大幅增加(上半年為7個億，三季度具體金額尚無法拆分)導致財務費用同比減少7億元。而資產(chǎn)減值損失較去年減少3億元，公司解釋主要為三季度沖回存活跌價準備1億元(考慮到公司三季度噸鋼售價的大幅下滑，三季度沖回存活跌價準備的處理還需進一步跟蹤)。兩項非經(jīng)營性項目使稅前利潤同比增約10億元，緩解了主業(yè)盈利的壓力。
我們認為，雖然公司優(yōu)勢在削弱，但綜合實力仍舊優(yōu)于同行。2012年公司有兩點值得關注：一是公司礦石供應100%來自進口礦，進口礦價的大幅下跌給公司成本端的改善帶來利好；二是中國汽車行業(yè)發(fā)展的空間仍然較大，在經(jīng)歷今年的調(diào)整之后增速有望逐步恢復，給公司需求端帶來利好。預計公司2011-2013年的基本每股收益為0.40元、0.65元和0.87元，維持公司“推薦”評級。
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