今年以來，投資者避險(xiǎn)、抗通脹的投資需求觸發(fā)了藝術(shù)品投資市場火爆。藝術(shù)品信托基金、理財(cái)產(chǎn)品遍地開花，為眾多有資本但不熟悉藝術(shù)品市場的投資客提供了方便進(jìn)入通道。大量資本的涌入在炒熱藝術(shù)品市場的同時(shí)，也在不斷地累積風(fēng)險(xiǎn)。
規(guī)模急速膨脹
剛結(jié)束的北京保利第16期精品拍賣會，成交總額達(dá)3.6億元，創(chuàng)歷屆成交最高紀(jì)錄。據(jù)保利四季書畫部總經(jīng)理殷華杰透露，今秋經(jīng)濟(jì)環(huán)境受歐債危機(jī)影響，投資渠道變窄，股市樓市資金涌入藝術(shù)品市場。另外，銀行緊縮銀根，一些急用錢的藏家被迫出讓藏品，使得北京的藝術(shù)品市場更加火爆。
與火爆的藝術(shù)品拍賣市場相對應(yīng)的是，與藝術(shù)品相關(guān)的基金也如雨后春筍般冒了出來。藝術(shù)品信托作為一個(gè)新興的投資領(lǐng)域正吸引著越來越多的信托公司參與其中。
根據(jù)用益信托工作室的統(tǒng)計(jì)，2011年前三季度共發(fā)行藝術(shù)品信托31款，同比增加25款；今年前三季度發(fā)行規(guī)模為41.08億元，同比增加38.19億元。統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度共有11家信托公司參與藝術(shù)品信托的發(fā)行，同比增加9家。
一位股份制銀行的資深投資顧問說，國內(nèi)多家銀行已經(jīng)開發(fā)并推出與藝術(shù)品投資相關(guān)的理財(cái)投資產(chǎn)品。募集資金往往按一定比例標(biāo)準(zhǔn)投資于中國古代、近現(xiàn)代書畫作品、藝術(shù)品。
產(chǎn)品期限過短
上述不愿透露姓名的銀行界人士說，金融資產(chǎn)的估價(jià)是對其未來產(chǎn)生現(xiàn)金流的貼現(xiàn)，通常只對能夠產(chǎn)生穩(wěn)定預(yù)期現(xiàn)金流的資產(chǎn)進(jìn)行證券化。然而，藝術(shù)品不是生息資產(chǎn)，不能像房屋、股票等產(chǎn)生租金或紅利，不能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流。
資本大量介入在炒熱藝術(shù)品市場的同時(shí)，也在不斷累積風(fēng)險(xiǎn)。用益信托工作室理財(cái)分析師雷雯雯認(rèn)為，由于當(dāng)前藝術(shù)品經(jīng)過大量資金炒作之后，價(jià)格普遍處于較高點(diǎn)，藝術(shù)品市場存在一定泡沫。藝術(shù)品市場的風(fēng)險(xiǎn)高度聚集，將成為依托其存在的信托產(chǎn)品發(fā)展的最大阻礙因素。
除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)外，藝術(shù)品信托基金本身也有一些值得關(guān)注的問題。用益信托統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度藝術(shù)品信托產(chǎn)品平均期限為2.29年，同比下降0.29年。而在國際上，5到8年的期限還只是短線，10到15年才是長線。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期限過短一方面是為了適應(yīng)投資人快進(jìn)快出、實(shí)現(xiàn)盈利的要求，同時(shí)也難免使部分基金管理人員注重短期利益。
目前70%的藝術(shù)品信托是通過拍賣行退出，投資顧問和拍賣行都是藝術(shù)品信托交易結(jié)構(gòu)中的重要組成部分。雷雯雯說，國內(nèi)藝術(shù)品投資顧問公司往往與拍賣公司、信托公司親緣關(guān)系明顯，雖然其往往能發(fā)揮更多的協(xié)同效應(yīng)，共享客戶資源，但其中的風(fēng)險(xiǎn)也不容小視。
變現(xiàn)渠道不暢
藝術(shù)品信托最終要兌現(xiàn)價(jià)值需要將所投資的藝術(shù)品變現(xiàn)。藝術(shù)品變現(xiàn)是個(gè)系統(tǒng)問題，涉及時(shí)間、鑒定、渠道、保存、市場大環(huán)境等各方面因素，哪一個(gè)環(huán)節(jié)出了問題，都會影響藏品變現(xiàn)。
專家認(rèn)為，藝術(shù)品信托真正要發(fā)展起來，需要一個(gè)規(guī)范的藝術(shù)品市場作為依托，采用多種增信措施控制投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，為了增強(qiáng)藝術(shù)品的流動性，可根據(jù)近期的成交量和交易頻率選擇一些近期成交活躍的品種，同時(shí)規(guī)定投資顧問須在信托投資者之后才能實(shí)現(xiàn)利潤分配，有助于激勵投資顧問謹(jǐn)慎決策。
中央美術(shù)學(xué)院教授趙力建議，藝術(shù)品基金投資應(yīng)形成多個(gè)熱點(diǎn)。大量資金不應(yīng)只進(jìn)入藝術(shù)品市場，還可以投資做企業(yè)，如投資藝術(shù)品倉儲、保險(xiǎn)等。資本只買藝術(shù)品，集中度太高，容易累積風(fēng)險(xiǎn)。資本更應(yīng)該關(guān)注的是文化產(chǎn)業(yè)，而不只是文化產(chǎn)品。
