今年以來(lái)，股指震蕩下行，基金凈值不斷下挫。與此同時(shí)，動(dòng)車追尾、美債危機(jī)、雙匯瘦肉精、紫鑫藥業(yè)等突如其來(lái)事件也令基金業(yè)績(jī)?cè)俣妊┥霞铀欢仍庥龌窦袃糈H回。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，黑天鵝事件對(duì)每一只基金的影響不盡相同，投資者不如待形勢(shì)穩(wěn)定后再做打算。從目前市場(chǎng)情況來(lái)看，風(fēng)格穩(wěn)健的混合基金、跟隨大盤的指數(shù)基金等產(chǎn)品值得投資者關(guān)注。
近期基金頻踩“地雷”
中恒集團(tuán)近日在跌停后停牌，復(fù)牌后又連續(xù)遭遇跌停，成為繼雙匯發(fā)展、華蘭生物和紫鑫藥業(yè)之后，基金踩到的又一只“地雷”股。值得注意的是，每當(dāng)此類事件發(fā)生時(shí)，總有基金中招。
在雙匯瘦肉精事件中，興全系基金一度遭遇重創(chuàng)，半數(shù)基民出逃。美債危機(jī)中，QDII基金十幾日虧損超過億元，截至昨日，只QDII基金中仍有39只的累計(jì)凈值在面值以下，占比超過70%。在近期的中恒集團(tuán)、紫鑫藥業(yè)、華蘭生物等事件中，匯添富、興全、廣發(fā)等基金再度中招。其中，興業(yè)全球基金可謂“踩雷王”。從雙匯發(fā)展、華蘭生物，到紫鑫藥業(yè)、中恒集團(tuán)，再到現(xiàn)在的哈藥股份，旗下基金沒有“踏空過”，高命中率讓市場(chǎng)都不禁驚嘆。
8月末，中國(guó)石化宣布將增發(fā)300億元可轉(zhuǎn)債，引發(fā)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)恐慌性拋售，一向被譽(yù)為投資“穩(wěn)定器”的債券型基金凈值也出現(xiàn)大幅下跌。
對(duì)于基金頻頻踩雷，眾祿基金研究中心認(rèn)為，基金頻頻踩地雷是有客觀背景的。首先，基金是奉行組合投資，根據(jù)Wind的數(shù)據(jù)，截至今年的中報(bào)，基金投資的A股個(gè)股數(shù)為1772只，當(dāng)前A股總數(shù)為2223只，基金投資個(gè)股對(duì)A股的覆蓋率為80%。所以，只要A股爆地雷，有基金受傷是大概率事件，區(qū)別是受傷程度而已。其次，基金公司的投研體系和流程也有改善的空間。但公募基金自身也難辭其咎，需要深刻反思自身的角色和定位，不斷完善投研體系和投研流程，挽回在地雷股上損失的聲譽(yù)。
恐慌贖回或得不償失
記者在采訪中了解到，在這些事件發(fā)生后，重倉(cāng)基金大多遭遇投資者大量?jī)糈H回。那么，持有踩中“地雷”的基金真那么可怕嗎？
以雙匯發(fā)展為例，3月15日雙匯發(fā)展跌停，后宣告停牌。4月19日，雙匯發(fā)展復(fù)牌，又是兩個(gè)跌停。一向被基金重倉(cāng)的白馬股連續(xù)三個(gè)跌停，于是，市場(chǎng)上出現(xiàn)狂拋雙匯發(fā)展的現(xiàn)象。5月5日，雙匯發(fā)展出現(xiàn)反彈，其后，股價(jià)一路震蕩上行。此外，中恒集團(tuán)、華蘭生物等個(gè)股走勢(shì)也開始企穩(wěn)。
對(duì)于基金投資者，什么樣的情況適合贖回呢？德勝基金認(rèn)為，在無(wú)法確定事件影響的情況下，投資者可以簡(jiǎn)單情景模擬，假定最壞情況發(fā)生時(shí)可能造成的影響，并以此來(lái)決定是否作出贖回決定。在假定其他條件不變的情況下，普通投資者偏股方向基金申購(gòu)加贖回費(fèi)用為2.0%，如果重倉(cāng)股占凈資產(chǎn)比重在5%，事件重倉(cāng)股下跌幅度40%，投資者才能平衡申贖費(fèi)用，而如果重倉(cāng)股占凈資產(chǎn)比重在基金投資上限10%，事件重倉(cāng)股需要下跌20%，可以平衡申贖費(fèi)用。然而，在類似事件，事件股票停牌后，基金普遍會(huì)對(duì)事件股票進(jìn)行動(dòng)態(tài)估值，因此，事件股票需要更大的跌幅來(lái)平衡投資者申贖基金帶來(lái)的交易成本。
從投資周期來(lái)看，事件本身的影響為短期脈沖式還是深遠(yuǎn)長(zhǎng)久的，如果上市公司能夠很好地處理負(fù)面事件，并且能夠很快從泥沼中走出，比如之前的雙匯事件，基民不但不應(yīng)該贖回，還要趁低吸納。但是，如果是類似三聚氰胺事件，上市公司本身已經(jīng)無(wú)藥可救，及時(shí)贖回是避免更大損失的明智之選。
基金投資應(yīng)注重靈活配置
基金分析專家表示，黑天鵝事件頻發(fā)的上半年，在股市風(fēng)格陡然切換、市場(chǎng)熱點(diǎn)頻繁轉(zhuǎn)移、股債雙市震蕩徘徊的大行情下，大部分基金由于缺乏投資策略的靈活性，在風(fēng)格轉(zhuǎn)換中難以實(shí)現(xiàn)正收益。目前應(yīng)該注重靈活配置。
平安大華認(rèn)為，當(dāng)前滬深300動(dòng)態(tài)市盈率只有11倍不到，接近2005年的1000點(diǎn)水平的估值水平，也和2008年1800點(diǎn)時(shí)的估值水平相當(dāng)。一般而言，估值底之后一般會(huì)迎來(lái)政策底和市場(chǎng)底。整個(gè)下半年通脹可能都會(huì)處于一個(gè)較高水平，政策環(huán)境也會(huì)相對(duì)偏緊，通脹高位趨平的背景下，市場(chǎng)在對(duì)經(jīng)濟(jì)的超調(diào)預(yù)期中醞釀著反彈的動(dòng)力。他認(rèn)為，新材料、節(jié)能環(huán)保、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥等行業(yè)中龍頭個(gè)股具備較大投資機(jī)會(huì)。
華安基金則表示，據(jù)晨星相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2001年年初至2011年8月29日期間共有980只基金成立，在復(fù)權(quán)累計(jì)漲幅排名前十的“白馬基金”中，包括華安寶利配置在內(nèi)共有5只是混合型基金，占據(jù)半壁江山之多�；旌闲突鹪诠善焙蛡袌�(chǎng)靈活的倉(cāng)位選擇，保證了其震蕩行情中對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)格快速變化的反應(yīng)力和適應(yīng)性，通過借助自身在倉(cāng)位上的“游刃有余”，幫助投資者尋覓恰當(dāng)?shù)倪M(jìn)出場(chǎng)時(shí)間。因此，在下半年投資環(huán)境依舊不明朗、國(guó)際和國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不確定因素眾多的情況下，風(fēng)格穩(wěn)健的混合型基金將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)占據(jù)投資市場(chǎng)的重要位置。
