銀行理財產(chǎn)品市場發(fā)展之初，在股票類理財產(chǎn)品市場的發(fā)售上，中資銀行和外資銀行曾一度出現(xiàn)“分庭抗禮”的喜人景象。然而，金融危機的洗禮讓“裸泳者”中資銀行的真實狀況大白于天下，零收益、負(fù)收益、展期和高額虧損等負(fù)面新聞層出不窮，致使中資銀行一度絕跡于股票結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品的發(fā)售序列。
中國社會科學(xué)院金融研究所近日出具的一份最新的報告稱，如果說過去是因為沒有賣空機制和市場發(fā)展深度不夠的話，那在國內(nèi)已經(jīng)推出股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)后，中資銀行依然未能取得股票結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品發(fā)售的主導(dǎo)地位，這背后的成因則值得商榷。一個無可爭議的原因就是中資銀行安于現(xiàn)狀，創(chuàng)新動力不足。
“中資銀行多以固定收益類產(chǎn)品實現(xiàn)商業(yè)銀行的融資功能，股票類產(chǎn)品對他們來說只是"配菜"。即使發(fā)售少量的股票類產(chǎn)品，也都對產(chǎn)品的收益上限和下限進行了限制。如此操作的嚴(yán)重后果是：中資銀行大大喪失了其在股票類產(chǎn)品中的定價權(quán)，令人惋惜�！眻蟾尕�(fù)責(zé)人之一、中國社科院金融研究所副所長殷劍峰稱。
從去年開始，歐洲主權(quán)債務(wù)危機一波三折，全球經(jīng)濟復(fù)蘇前景迷霧重重，新興市場國家紛紛陷入“通脹困局”。在此情況下，歐美股票市場日益慘淡。為遏制房價過快上漲和國內(nèi)形勢嚴(yán)峻的通貨膨脹壓力，中國政府相繼推出較為嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策，將適度寬松的貨幣政策調(diào)整為穩(wěn)健的貨幣政策，多次調(diào)高存貸款基準(zhǔn)利率和存款類金融機構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率，收緊了市場中的流動性資金，從而拉低了國內(nèi)股票市場的走勢。
報告指出，在此情況下，2010年，銀行理財產(chǎn)品市場共發(fā)售股票類理財產(chǎn)品136款，主要特點有：首先，外資銀行發(fā)售111款，占股票類理財產(chǎn)品發(fā)售總量的81%強，其中匯豐銀行發(fā)售數(shù)量最多，為45款；其次，人民幣產(chǎn)品114款，美元產(chǎn)品15款，人民幣產(chǎn)品數(shù)量眾多的一個主要原因在于人民幣的升值預(yù)期；再次，看漲型產(chǎn)品103款，區(qū)間型產(chǎn)品29款，在看漲型產(chǎn)品中發(fā)行主體多設(shè)計限制性看漲條款，即當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)漲幅超過上限時，發(fā)行主體將支付投資者固定額度的較低收益，此舉旨在防止股票市場受金融危機影響深跌后的大幅反彈。
報告表明，由于股票型銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行主體以中資銀行和香港商業(yè)銀行的中資機構(gòu)為主，所以造成股票理財產(chǎn)品的投資方向主要是港股和A股，其中港股投向產(chǎn)品74款，A股投向產(chǎn)品31款。
另外，股票類理財產(chǎn)品中保本類產(chǎn)品的數(shù)量最高，為62款；非保本浮動收益型產(chǎn)品數(shù)量位居其次，為54款；其余為保息浮動收益型產(chǎn)品。非保本浮動收益型產(chǎn)品的本金最高損失額度為10%。對結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品而言，設(shè)置非保本的主要目的在于留有更多的資金投資衍生品，本金潛在損失的額度越高，其可能獲得的潛在高收益越大，這就是結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品設(shè)計的初衷所在，也是結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品的魅力所在。
報告認(rèn)為，經(jīng)過金融危機之后，外資銀行已經(jīng)獨霸股票類理財產(chǎn)品，中資銀行逐漸被淘汰出這個領(lǐng)域，此種局面令人擔(dān)憂。
僅就中資銀行本身而言，國有控股銀行和股份制商業(yè)銀行屬于理財產(chǎn)品市場中的先行者，在“摸著石頭過河”的進程中積累了一定的經(jīng)驗，并將這種成功經(jīng)驗傳遞給后來者城市商業(yè)銀行。在結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品研發(fā)方面，渤海銀行處于城市商業(yè)銀行中的領(lǐng)先地位，繼2009年推出與存貸款利率掛鉤的結(jié)構(gòu)性存款后，2010年又推出了兩款股票結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品，一款是投資于大華銀行、掛鉤于新華富時A50指數(shù)的掛鉤結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，另一款是自主研發(fā)的掛鉤于中海油、中人壽和東風(fēng)汽車的1年期人民幣產(chǎn)品�？v觀渤海銀行結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品的研發(fā)軌跡：低風(fēng)險的利率掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品投向他行的高風(fēng)險權(quán)益類產(chǎn)品自主研發(fā)的高風(fēng)險權(quán)益類產(chǎn)品。
時間的流逝似乎也沒有給中資銀行帶來好消息。報告稱，穩(wěn)健的貨幣政策（新增貸款規(guī)模趨緊、差別準(zhǔn)備金率實施等）、4萬億元經(jīng)濟刺激計劃已經(jīng)完成、加大地方政府投融資平臺的監(jiān)管力度、新增基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程開工建設(shè)......所有這些事實都表明2011年是“缺錢”的一年，而銀行理財產(chǎn)品一直承擔(dān)著緩解商業(yè)銀行資金壓力這個光榮而艱巨的任務(wù)，2010年銀行理財產(chǎn)品市場新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量已達萬款，較2009年同比漲幅增長約70%。2011年，發(fā)售需求和理財需求的雙雙增長將推動銀行理財產(chǎn)品發(fā)售數(shù)量的大幅增長，但2011年也有可能是監(jiān)管機構(gòu)對銀行理財產(chǎn)品市場嚴(yán)加監(jiān)管的一年，粗略估計2011年銀行理財產(chǎn)品的發(fā)售數(shù)量將達1.5萬款左右，但其產(chǎn)品質(zhì)量可能并無明顯改善。
“在此，我們以一句話與商業(yè)銀行共勉"無論什么時候我們都不能因手中掌握著一定的資本、資源和市場就高枕無憂而忽視創(chuàng)新"�！币髣Ψ逭f。
