基于同樣的低估值抗跌邏輯，券商也推薦投資者關(guān)注保險(xiǎn)行業(yè)個(gè)股。
海通證券表示，2011年保險(xiǎn)公司很可能延續(xù)2010年的工作節(jié)奏，上半年主要沖刺保費(fèi)收入，下半年主要抓人力成長(zhǎng)。因此，我們認(rèn)為人力成長(zhǎng)是2011年下半年關(guān)注的重點(diǎn)，若各公司2011年下半年能實(shí)現(xiàn)較好的人力成長(zhǎng)，則2012年開(kāi)門(mén)紅會(huì)有比較好的業(yè)績(jī)，保險(xiǎn)公司可能從2011年的低谷中走出來(lái)，開(kāi)啟行業(yè)新一輪增長(zhǎng)。
該券商報(bào)告認(rèn)為，目前保險(xiǎn)股估值處于歷史低位，已充分反映悲觀預(yù)期。未來(lái)隨著股市回升、保單銷(xiāo)售回歸常態(tài)，行業(yè)估值將有較大修復(fù)空間。我們給予平安、太保“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，國(guó)壽“增持”評(píng)級(jí)。
國(guó)泰君安證券發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為：
下半年壽險(xiǎn)很可能延續(xù)上半年的低迷趨勢(shì)，四季末或?qū)⒊霈F(xiàn)新周期；產(chǎn)險(xiǎn)盈利景氣可持續(xù)，但增速下滑在預(yù)期之中；由于股市和債市同步下跌，國(guó)壽、平安、太保上半年的累積浮虧達(dá)到86.46億元、61.69億元、53.83億元，下半年面臨投資收益壓力。但是估值和壽險(xiǎn)基本面處于底部，行業(yè)仍處于朝陽(yáng)階段，養(yǎng)老政策改革的步伐越來(lái)越近，隨時(shí)可能帶來(lái)希望，即使經(jīng)歷些煎熬，持有保險(xiǎn)股終將會(huì)得到回報(bào)，給予行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。近期仍推薦中國(guó)太保；中國(guó)平安是戰(zhàn)略投資品種；四季度可考慮中國(guó)人壽的短期投資機(jī)會(huì)。
安信證券發(fā)布的報(bào)告同樣表示，保險(xiǎn)行業(yè)的估值水平目前處于歷史低點(diǎn)，且預(yù)計(jì)進(jìn)入四季度，評(píng)估利率曲線(xiàn)將轉(zhuǎn)為上行從而釋放保險(xiǎn)公司利潤(rùn)，因此維持保險(xiǎn)行業(yè)領(lǐng)先大市-A的投資評(píng)級(jí)。不過(guò)，在負(fù)利率環(huán)境下，保費(fèi)收入和儲(chǔ)蓄存款一樣面臨被脫媒的壓力，這或?qū)⒃谳^長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)壓縮保險(xiǎn)股向上的彈性。
不過(guò)與銀行股普遍看多不同，對(duì)保險(xiǎn)股券商觀點(diǎn)存在分化。如平安證券發(fā)布的報(bào)告表示：近期壽險(xiǎn)行業(yè)情況基本符合我們的悲觀預(yù)期，個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)增速持續(xù)下滑，市場(chǎng)對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)的信心滑落。雖然估值較低，且保險(xiǎn)行業(yè)未來(lái)兩年盈利增速較為確定，股價(jià)下行有支撐，但整個(gè)保險(xiǎn)板塊短期股價(jià)上行存在較大壓力。在個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)增速扭轉(zhuǎn)之前，我們認(rèn)為保險(xiǎn)板塊短期內(nèi)或隨大盤(pán)波動(dòng)，難以走出獨(dú)立行情。
好消息使平安證券仍然維持了保險(xiǎn)板塊的“推薦”評(píng)級(jí)，平安證券建議投資者重點(diǎn)關(guān)注各保險(xiǎn)公司9、10月份業(yè)務(wù)情況，如業(yè)務(wù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)則可能出現(xiàn)反彈行情。報(bào)告還特別指出，中國(guó)平安、中國(guó)太保、中國(guó)人壽當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011年P(guān)E分別為13倍、14倍和15倍。
