政策的走向正逐步取代通脹成為基金經理最為關注的焦點。市場近期的下跌無疑反映了對于經濟的悲觀預期，部分基金投研團隊認為，政策“超調”可能會帶來經濟新的低點，市場拐點料將推遲出現(xiàn)。
國內宏觀數(shù)據的微妙變化，令市場猜測緊縮政策放緩的可能性，然而近日央行將規(guī)模龐大的保證金存款納入準備金上繳范圍的消息，以及高層有關穩(wěn)定物價仍是宏觀調控的首要任務，將繼續(xù)調控房地產價格的言論，使市場再度對原先政策或將放緩的預期做出調整。
摩根士丹利華鑫的一位基金經理認為，“政策放松的預期落空，市場流動性將面臨考驗。而目前房地產市場仍未見明顯下跌趨勢，可見緊縮政策的目的尚未達到，若外圍環(huán)境不出現(xiàn)劇烈變化，緊縮政策可能將持續(xù)到房價下跌為止，對經濟而言則存在政策超調的危險，也就存在經濟進一步放緩的可能。”
“短期內接連出臺多項緊縮性政策，經濟政策有超調風險，使得市場做多的熱情受到打擊�！贝蟪苫鸨硎�，“國際經濟盡管不會陷入衰退，但中長期增速將有所放緩，不利于國內經濟。而在過緊的宏觀經濟政策下，不排除中國經濟還會再下一個臺階。但中國未來仍有依靠內需刺激取得穩(wěn)定增長的可能。”
事實上，貨幣政策的走向亦成為私募基金最為關注的因素。據私募排排網統(tǒng)計，
71.88%私募認為貨幣政策會左右市場走勢，53.13%私募認為通脹仍然會是困擾市場的走勢的主要因素，而對債務風險的擔憂開始減少，僅有3.13%私募認為債務風險會影響市場的走勢。
面對市場的諸多不確信性，多數(shù)基金認為市場拐點或將推遲出現(xiàn)，就投資布局而言，需更加側重于防守，大消費概念股成為基金最為看好的投資標的。
據私募排排網數(shù)據中心統(tǒng)計，就9月份的投資配置而言，51.61%私募看好消費的投資機會，45.16%私募青睞新興產業(yè)，19.35%私募重點配置醫(yī)藥，金融股也受到22.58%私募的關注，而受到國家政策進一步調控的房地產行業(yè)也被12.9%私募看好。據莫尼塔調研，9月公募基金相對看好的行業(yè)與私募基金十分類似，包括大消費和醫(yī)藥以及地產板塊等。強周期股繼續(xù)不被看好，尤其是機械、鋼鐵、水泥等與投資相關行業(yè)。
大成基金認為，受經濟周期影響較大的機械、煤炭等周期性行業(yè)將受到影響，而未來業(yè)績增長確定的食品飲料、紡織服裝、家電、商業(yè)零售和醫(yī)療器械等大消費行業(yè)則值得看好。短期內，在未來政策面出現(xiàn)松動信號以及經濟探底之前大消費行業(yè)將是不錯的選擇，該類行業(yè)在震蕩市場中存在結構性機會。而中長期看，“十二五”規(guī)劃中擴大內需成為中國未來五年發(fā)展的第一要務，擴大消費需求為擴大內需的戰(zhàn)略重點，大消費行業(yè)仍是符合未來的發(fā)展主題。
此外，新興產業(yè)也受到了為基金所青睞，在私募基金看來，9月眾多新興產業(yè)相關規(guī)劃會陸續(xù)出臺，在一定程度上會刺激新興產業(yè)相關板塊的表現(xiàn)，優(yōu)質的新興產業(yè)個股值得配置。
天治基金經理章旭峰認為，整體經濟仍處于回落過程中，由于中國經濟結構調整勢在必行，經濟增速下降有利于緩解通脹水平，減弱過度重復需求，因此會更有利于發(fā)展新興產業(yè)。
