國(guó)內(nèi)商品近期普漲普跌現(xiàn)象頻繁上演，行業(yè)人士認(rèn)為，大宗商品系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍未釋放完畢，多空謹(jǐn)慎心態(tài)下，短期市場(chǎng)震蕩整理特征彰顯。不過(guò)，由于商品價(jià)格基本已跌回5月份水平，繼續(xù)向下空間相對(duì)有限，而升勢(shì)相對(duì)看好。這其中，大豆等農(nóng)產(chǎn)品尤其值得看好。
普漲普跌輪番切換
三分漲七分跌，二分跌八分漲……相信投資者都注意到近期國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)頻繁出現(xiàn)普漲與普跌，且幅度都不大的現(xiàn)象。分析人士認(rèn)為，基本面飄忽不定，資金面雖然寬裕，但多空交投謹(jǐn)慎，觀望心態(tài)趨濃使得市場(chǎng)整體處于震蕩期，無(wú)論是反彈還是回落，持續(xù)性都很差。
招商期貨劉曉娜對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，美債評(píng)級(jí)下調(diào)一度重挫市場(chǎng)信心，盡管危機(jī)已告一段落，但卻引發(fā)了投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)再次探底的擔(dān)憂(yōu)。由于投資者情緒仍不穩(wěn)定，行情極易受到新信息的影響。但謹(jǐn)慎的心態(tài)又讓多空雙方都對(duì)擴(kuò)大戰(zhàn)果不抱信心。
首創(chuàng)期貨董雙偉指出，投資者對(duì)目前歐美債務(wù)問(wèn)題的擔(dān)憂(yōu)情緒不減，同時(shí)商品基本面又存在差異，一旦宏觀面暫時(shí)緩解或者主要經(jīng)濟(jì)體發(fā)布一些不利的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，不同基本面的商品可能率先啟動(dòng)漲跌，進(jìn)而引發(fā)整體性的漲跌行情。
在和訊網(wǎng)期貨頻道16日主辦的“2011年秋季商品期貨投資策略沙龍”上，銀河期貨研究中心副主任付鵬表示，下半年總體上還處于牛市末端，但各品種呈現(xiàn)分化狀態(tài)。在這種格局下，各種大宗商品之間此消彼長(zhǎng)關(guān)系很明顯，難以重現(xiàn)2009和2010年下半年的單邊上漲局面。
農(nóng)產(chǎn)品有望成為投資熱點(diǎn)
新湖期貨副所長(zhǎng)馮潔認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品可能是未來(lái)投資的熱點(diǎn)，其中大豆最為值得看好。這個(gè)判斷主要基于以下幾個(gè)理由：
一是剛性需求，以中國(guó)為首的新興化過(guò)程在城市化進(jìn)行中，數(shù)以?xún)|計(jì)的人口轉(zhuǎn)化為城市人口，從農(nóng)產(chǎn)品制造者轉(zhuǎn)化為農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)者，由此形成對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的最剛性需求。
二是土地和人力資源，土地資源有限，中國(guó)已達(dá)到1.8億畝紅線(xiàn)上限，這已經(jīng)給我們亮紅燈。同時(shí)，勞動(dòng)力成本急劇上升，所有與農(nóng)業(yè)相關(guān)的種子，化肥、農(nóng)藥都在漲，由于成本因素推動(dòng)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格自然易漲難跌。
三是無(wú)論玉米、大豆還是小麥，這兩年全球庫(kù)存消費(fèi)比都處于次低位或最低位，庫(kù)存很緊張。
四是天氣因素。
白糖后市存分歧
對(duì)于近期表現(xiàn)突出的白糖，格林期貨金融研究院院長(zhǎng)于軍禮繼續(xù)看多，主要原因是美國(guó)修改了能源法案，取消玉米乙醇補(bǔ)貼，并大幅度降低進(jìn)口乙醇關(guān)稅（美國(guó)進(jìn)口乙醇主要來(lái)自于巴西，目前巴西的甘蔗乙醇和粗糖生產(chǎn)比例是45：55），這個(gè)情況可能會(huì)改變巴西的種植結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致糖價(jià)全球大幅度上漲。
不過(guò)，中糧期貨總經(jīng)理助理韓奇志對(duì)白糖的上漲空間并沒(méi)有那么樂(lè)觀。他指出，高價(jià)之下，必須充分考慮到玉米糖的替代作用，因此糖價(jià)雖還有上漲空間，但這一空間到底有多大尚存疑問(wèn)。
能源化工整體偏多
參加上述沙龍的專(zhuān)家總體對(duì)能源化工市場(chǎng)持樂(lè)觀看法，但其前提是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的確定性不會(huì)有太大改變。
對(duì)于具體品種，于軍禮認(rèn)為，國(guó)際原油供需關(guān)系整體處于緊平衡狀態(tài)，下半年油價(jià)會(huì)慢慢往100美元/桶上方回升。對(duì)于天膠，雖然汽車(chē)限購(gòu)讓汽車(chē)銷(xiāo)量有所下滑，但中西部地帶和城市化進(jìn)程不會(huì)改變，因此中國(guó)汽車(chē)工業(yè)前景依然樂(lè)觀，而輪胎消費(fèi)也不會(huì)受到重大打擊。此外，PTA由于上游原料的堅(jiān)挺，其走勢(shì)會(huì)相對(duì)棉花價(jià)格要強(qiáng)很多，塑料在下半年也會(huì)有好一些的整體表現(xiàn)。
金屬可逢低買(mǎi)入
“從策略上說(shuō)，銅可考慮在6.5萬(wàn)下方適當(dāng)買(mǎi)入；鋁在1.7萬(wàn)元左右則可積極買(mǎi)入�！比疬_(dá)期貨(博客,微博)研究中心總監(jiān)徐志謀表示，前期的流動(dòng)性決定了金屬價(jià)格可能維持高位，美債評(píng)級(jí)下調(diào)相當(dāng)于一個(gè)大風(fēng)浪，把小木船打得很低，打到水位線(xiàn)之下，后面新興經(jīng)濟(jì)體購(gòu)買(mǎi)力再度出現(xiàn)的話(huà)，價(jià)格還會(huì)漲回來(lái)。
除了銅和鋁，鋅由于價(jià)格彈性較大而前期下跌較多，后期反彈空間也會(huì)較大。鉛在上半年受到整個(gè)下游蓄電池等行業(yè)整頓影響而下跌，但最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，后期補(bǔ)庫(kù)需求會(huì)推動(dòng)價(jià)格震蕩回升。鋼材方面，隨著夏季北方需求旺季到來(lái)，以及整體生產(chǎn)成本比較高，鋼廠向下調(diào)價(jià)意愿不強(qiáng)。在下半年保障房建設(shè)加快情況下，整體鋼材價(jià)格還有望上漲。至于黃金，這個(gè)品種從來(lái)不缺少題材，實(shí)物需求、投資需求、避險(xiǎn)需求輪番上陣，金價(jià)不漲都難。不過(guò)，由于短期漲幅過(guò)大，短期更可能呈現(xiàn)高位震蕩。
總體上，第三季度整個(gè)金屬上漲的可能性要大于下跌，因此整體可持逢低買(mǎi)入策略。短期來(lái)講，市場(chǎng)受歐債危機(jī)的干擾價(jià)格會(huì)有所反復(fù)，這正好也給投資者帶來(lái)了建倉(cāng)買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。后期策略就是逢低買(mǎi)入的思路，倉(cāng)位控制在20%-40%。