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    “城投債風(fēng)波”驟然來(lái)襲，令中國(guó)內(nèi)地債券市場(chǎng)遭遇沖擊，卻也讓其中一些被“錯(cuò)殺”的品種開(kāi)始凸顯其配置價(jià)值�；�金業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，對(duì)于有望迎來(lái)“黃金十年”的信用債而言，眼下正迎來(lái)逢低布局的較好時(shí)機(jī)。
　　伴隨近幾年A股市場(chǎng)震蕩加劇，投資者日益需要尋找一種能提供較好回報(bào)且波動(dòng)率適中的投資產(chǎn)品。在這一背景下，信用債開(kāi)始進(jìn)入越來(lái)越多投資人的視野。
　　一般而言，信用債收益率高于同期限的國(guó)債，用以補(bǔ)償發(fā)債企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、信用債較低的市場(chǎng)流動(dòng)性以及利息稅成本等。由于“十二五”規(guī)劃將“大力發(fā)展債券市場(chǎng)”納入其中，不少業(yè)內(nèi)專(zhuān)家判斷，內(nèi)地信用債市場(chǎng)有望迎來(lái)“黃金十年”。
　　近期，城投債信用危機(jī)波及整個(gè)債券市場(chǎng)，卻也讓信用債配置價(jià)值開(kāi)始顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，近期新發(fā)的信用債票息接近歷史次高區(qū)域。截至7月27日，一年期及以上企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)的平均收益率均已超過(guò)6%，高于國(guó)債、金融債及定期存款。
　　嘉實(shí)信用債券基金擬任基金經(jīng)理陳雯雯表示，6至7月的債市大跌期間，企業(yè)債指數(shù)跌幅高于國(guó)債指數(shù)，反映了市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)債尤其是眾多城投債信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。
　　“城投債的風(fēng)險(xiǎn)尚未完全釋放，我們看好的是其它高信用等級(jí)的債券，特別是收益水平超越2008年歷史高位的AAA級(jí)短期融資券和企業(yè)債。從長(zhǎng)期持有角度而言，這些產(chǎn)品已經(jīng)迎來(lái)了較好的投資機(jī)會(huì)。”陳雯雯說(shuō)。
　　值得注意的是，中國(guó)內(nèi)地債券市場(chǎng)超過(guò)九成的交易量在銀行間市場(chǎng)完成，這意味著絕大多數(shù)投資者尚難直接涉足信用債投資。在這一背景下，信用債基金成為一般機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者“結(jié)緣”信用債的便捷途徑。
　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，內(nèi)地市場(chǎng)上的9只信用債基金總規(guī)模超過(guò)180億元。
　　基金業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析認(rèn)為，除了具備低門(mén)檻、高流動(dòng)性等優(yōu)勢(shì)外，信用債基金還可以通過(guò)杠桿操作提升回報(bào)率。不過(guò)目前多數(shù)信用債基金都有部分權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露，從而在一定程度上影響了其對(duì)信用債市場(chǎng)跟蹤的有效性。基于這一考慮，嘉實(shí)基金管理有限公司將8日起正式發(fā)行的嘉實(shí)信用債基金定位于“類(lèi)純債基金”。