就在國際貨幣基金組織宣布人民幣被低估之際，一些海外投資機構(gòu)卻在做空人民幣。中國經(jīng)濟增速、地方債風(fēng)險、物價等經(jīng)濟基本面的多個因素，讓人民幣兌美元匯率走勢變得錯綜復(fù)雜。面對做空人民幣可能帶來的風(fēng)險，專家建議應(yīng)采取措施，改變?nèi)嗣駧艆R率的單邊走勢。
NDF看空人民幣
8月1日，人民幣兌美元最終報收6.4399，創(chuàng)下匯改以來新高。當(dāng)日人民幣一年NDF（無本金交割遠(yuǎn)期）遠(yuǎn)期合約為6.367，相比5月2日的6.301，升幅超過1％。
長江證券宏觀策略高級分析師吳邦棟表示，海外投資機構(gòu)對人民幣升值或貶值的預(yù)期，可通過人民幣NDF升值預(yù)期與即期匯率的對比來判斷。NDF1年期走勢圖顯示，從今年年初起，NDF一直震蕩下行，至5月2日達到最低點后出現(xiàn)V形反彈，此后NDF未延續(xù)前期趨勢反而在震蕩中持續(xù)上行。這意味著，在人民幣即期外匯匯率屢創(chuàng)新高的兩個多月里，對人民幣遠(yuǎn)期的升值預(yù)期卻下降了1％。
安邦諮詢首席研究員陳功認(rèn)為，如果美聯(lián)儲最終受制于通脹水平，不推行第三輪量化寬松，人民幣升值動力將進一步減弱。
此前，美國知名對沖基金考瑞安特公司公開表示將押注人民幣貶值，并早在2009年就成立了考瑞安特中國機遇基金，以從中國經(jīng)濟增速放緩過程中獲利，其中包括人民幣兌美元的貶值。
目前，做空者認(rèn)為人民幣貶值的原因主要有兩個：一是認(rèn)為人民幣從2005年至今已升值超過20％，接近均衡匯率水平；另一個是認(rèn)為中國經(jīng)濟減緩，存在硬著陸的風(fēng)險，而人民幣貶值將成為調(diào)控政策之一。
應(yīng)采取更主動的方案
來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，8月3日人民幣兌美元匯率中間價報6.4441，在前一交易日基礎(chǔ)上繼續(xù)回落。前一交易日，人民幣兌美元匯率中間價報6.4419。
人民幣自匯改以來呈升值的單邊走勢，中國外匯投資研究院院長譚雅玲認(rèn)為，任何一個市場的價格指標(biāo)都應(yīng)該是雙邊走勢，目前海外投資機構(gòu)做空人民幣與人民幣匯率目前走勢違背市場規(guī)律有關(guān)。人民幣匯率的價格走勢是外部力量駕馭的結(jié)果，而不是內(nèi)部的推動，決定人民幣匯率水平的主導(dǎo)因素是美元走勢，如果任由對沖基金做空人民幣將會給經(jīng)濟帶來巨大風(fēng)險。
譚雅玲建議，應(yīng)先于對沖基金采取對策，而不能等人民幣貶值以后再去應(yīng)對。應(yīng)盡快設(shè)計和規(guī)劃人民幣參考貨幣的模式和權(quán)重，用市場配置減少美元釘住因素。
人民幣匯率應(yīng)該采取主動調(diào)整對策，尤其是選擇合適時機采取人民幣貶值策略，一方面保護中國企業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的國際競爭力；另一方面可以消除市場囤積的風(fēng)險壓力，扭轉(zhuǎn)人民幣單邊升值風(fēng)險。
安邦諮詢首席研究員陳功認(rèn)為，僅從中國自身的因素考慮，中國經(jīng)濟體量很大，做空人民幣并不容易，但這一輪做空如果與中國經(jīng)濟出現(xiàn)的問題相“配合”，則后果難料。不過，結(jié)合國際金融環(huán)境來看，人民幣應(yīng)該不至于出現(xiàn)大的問題。中國應(yīng)采取更主動的方案，防患于未然。
夏斌：八九年內(nèi)匯率難自由浮動
中國央行顧問夏斌在最新一期《中國金融》雜志發(fā)表文章稱，在今后八九年內(nèi)，中國經(jīng)濟面臨大量改革難題與世界經(jīng)濟金融不確定的態(tài)勢，決定了在匯率制度上，可能將繼續(xù)選擇一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制度，而非完全的浮動匯率制度。