今年上半年在銀行理財市場出現(xiàn)的長短期產(chǎn)品收益率倒掛、違規(guī)銷售、利用理財開展委托貸款、通過建立資產(chǎn)池獲得期限錯配利差等亂象終于引發(fā)監(jiān)管層運用“重典”來治。
繼6月底銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法（征求意見稿）》對銀行理財產(chǎn)品的整個銷售流程進行規(guī)范和控制之后，7月初，銀監(jiān)會又下發(fā)一份針對銀行理財業(yè)務(wù)進行規(guī)范的會議紀要，要求商業(yè)銀行對包括理財資產(chǎn)池中涉及委托貸款、信托轉(zhuǎn)讓、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、監(jiān)管套利的票據(jù)以及高息攬存、銀銀合作等在內(nèi)的違規(guī)行為進行自查和整改。
業(yè)內(nèi)人士表示，一系列整肅手段的實施將對銀行理財產(chǎn)品的整個運作流程和銷售環(huán)節(jié)進行強制規(guī)范和控制，避免銀行理財?shù)膼盒愿偁�，同時將促使理財產(chǎn)品不斷高企的收益率逐漸回歸常態(tài)。
銀行自查違規(guī)操作
記者在采訪中了解到，被銀監(jiān)會叫停的六種違規(guī)操作模式的共同特點是涉及多對多、期限錯配、資金投向不明等，極易滋生風險。其中，有些操作涉及銀行間的惡性競爭，例如為爭搶客戶在月末、季末等考核時點發(fā)行大量短期高預(yù)期收益理財產(chǎn)品，通過募集期和起息日的時間差達到增加存款的目的；有些則直接影響到了央行的宏觀調(diào)控效果，例如繞過信托做信托收益權(quán)產(chǎn)品，實現(xiàn)表內(nèi)資產(chǎn)表外化，委托貸款就是其中的典型。
委托貸款理財產(chǎn)品是指購買銀行理財產(chǎn)品的投資者，通過委托銀行，將資金借給有相關(guān)資金需求的企業(yè)�！坝捎阢y信合作受限，房地產(chǎn)及其他行業(yè)貸款收緊，部分銀行繞過信托公司，以理財資金為資金來源，通過委托貸款業(yè)務(wù)來滿足融資客戶的需求。還有部分銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品，以受讓信托受益權(quán)之名，行貸款之實，實現(xiàn)表外融資需求目的�！睒I(yè)內(nèi)人士稱。
此外，還有一種信貸資產(chǎn)出表的方式就是購買他行理財產(chǎn)品，此次也在銀監(jiān)會叫停之列。據(jù)介紹，投資于他行理財產(chǎn)品，銀行互相持有對方信貸資產(chǎn)可以隱藏信貸規(guī)模，既可讓自己的信貸資產(chǎn)出表，又通過持有他行信貸資產(chǎn)享有貸款收益，因此受到一些銀行的青睞。
“銀監(jiān)會叫停違規(guī)行為可以認為是‘窗口指導(dǎo)’，出發(fā)點是保護銀行。由于上半年理財產(chǎn)品數(shù)量激增，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重，加之銀行對資金的極度渴望，違規(guī)銷售、產(chǎn)品收益率高企引發(fā)的不正當競爭等亂象在銀行理財市場中頻現(xiàn)，不僅會對銀行經(jīng)營產(chǎn)生負面影響，也使銀行系統(tǒng)內(nèi)積聚了較大風險�！蔽髂县斀�(jīng)大學(xué)信托與理財研究所研究員肖芳表示。
預(yù)期收益率或?qū)⒒貧w
對于一系列新規(guī)執(zhí)行后對銀行理財市場的影響，采訪中多位專家表示，從目前來看對產(chǎn)品發(fā)行和收益的影響還比較有限。“首先，市場中絕大部分理財產(chǎn)品是合規(guī)的，違規(guī)操作畢竟是少數(shù)。另外，銀行對政策的反應(yīng)和執(zhí)行也需要一定時間�！毙し颊J為。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)亦與專家的觀點暗合。從7月初銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行來看，規(guī)模和預(yù)期收益并未明顯減少。普益財富監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，在7月8日至7月15日的一周內(nèi)，30家銀行共發(fā)行了318款理財產(chǎn)品，較上一周增加44款，其中信貸類理財產(chǎn)品發(fā)行5款，債券和貨幣市場類產(chǎn)品發(fā)行201款，票據(jù)資產(chǎn)類產(chǎn)品發(fā)行1款，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品發(fā)行7款，其他類產(chǎn)品發(fā)行104款。
雖然整體影響有限，但也有專家認為資產(chǎn)池操作模式被叫停后，超短期理財產(chǎn)品的收益會受到較大影響，從而影響銀行理財產(chǎn)品的整體預(yù)期收益。
今年上半年，銀行理財市場的一個怪象就是短期理財產(chǎn)品收益率和中長期產(chǎn)品收益率倒掛�！岸唐诋a(chǎn)品高收益的背后，就是銀行資金運營采取的‘資產(chǎn)池’模式�！睒I(yè)內(nèi)人士告訴記者，資產(chǎn)池運作模式是銀行通過發(fā)行理財產(chǎn)品募集形成資金池，與之匹配的是銀行設(shè)計的資產(chǎn)池，池子里有各類投資標的，包括債券、票據(jù)、信貸資產(chǎn)等。銀行通過滾動發(fā)行短期理財產(chǎn)品使資金池里的資金總量保持穩(wěn)定，從而投向期限較長、收益較高的債市和銀行間市場，也不乏個別銀行將資金投向融資類資產(chǎn)，包括票據(jù)貼現(xiàn)、委托貸款、信托等。這樣就實現(xiàn)了期限錯配、以短養(yǎng)長，從而獲得額外高收益。
“這就是所謂的‘多對多’，即多種資金對應(yīng)多種資產(chǎn)，信息極不透明，風險被掩蓋。正常的模式應(yīng)該是理財資金對應(yīng)相對集中的資產(chǎn)，如債券、貨幣等。理財產(chǎn)品和資產(chǎn)的一一對應(yīng)才能實現(xiàn)單個理財產(chǎn)品成本可算、風險可控。”肖芳說，“如果資產(chǎn)池的模式被叫停，那么短期理財產(chǎn)品高收益的泡沫就可能被刺破，收益將回歸3%-4%的常態(tài)�！�
亟待建立投資者保護機制
記者注意到，盡管在被點名的違規(guī)操作中，有些對投資者的影響并不大，如同業(yè)存款存放本行、購買他行理財產(chǎn)品等，但有些已經(jīng)影響到了理財產(chǎn)品本身的投資安全，如投向政府融資平臺和房地產(chǎn)信托。因此專家提醒，面對銀行理財產(chǎn)品的高收益，投資者切勿盲目追高，要對投資方向、投資期限等詳加關(guān)注。
由于缺乏專業(yè)知識，普通投資者要理解設(shè)計復(fù)雜的理財產(chǎn)品非常困難，加之銀行信息披露的不充分，常常使投資者陷入高收益陷阱。“目前，我國銀行理財產(chǎn)品的募集、管理和清算并未實現(xiàn)‘三權(quán)分立’，都是銀行一人承擔。由于資金募集、投資、清算和產(chǎn)品銷售都在銀行內(nèi)部進行，監(jiān)管部門進行全面監(jiān)管的難度很大，銀行的道德風險也在增加�！敝袊缈圃航鹑谘芯克碡敭a(chǎn)品中心研究員王增武博士認為，比如，如果銀行某固定收益類產(chǎn)品的收益未達標，該銀行可能用其他產(chǎn)品的收益或者自有資金來彌補；資金投向明明是基金，卻違規(guī)投向股票市場最后虧損的現(xiàn)象也時有發(fā)生。
對此，有關(guān)專家建議，從監(jiān)管的角度看，可以考慮構(gòu)建部委的協(xié)調(diào)配合機制，如設(shè)立金融產(chǎn)品服務(wù)的機構(gòu)，來避免監(jiān)管空白和監(jiān)管疊加等現(xiàn)象，切實保護投資者權(quán)益。