歷經(jīng)各類“亂象”之后，監(jiān)管部門開始出手對銀行理財市場進(jìn)行治理。然而比治理本身更讓人關(guān)注的，是這一監(jiān)管“利劍”出鞘后對于相關(guān)市場的后續(xù)影響。此前銀行理財產(chǎn)品火爆發(fā)行的局面是否還能延續(xù)？在注重風(fēng)險控制后銀行又將如何保證理財產(chǎn)品的高收益？
理財市場的創(chuàng)新，或許正在孕育之中。
治理“亂象”
近日，監(jiān)管層對銀行理財產(chǎn)品中存在的各項不規(guī)范之處進(jìn)行治理。根據(jù)本報此前的報道，在7月5日下發(fā)的會議紀(jì)要中，銀監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人將理財資產(chǎn)池中涉及委托貸款、信托轉(zhuǎn)讓、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、監(jiān)管套利的票據(jù)、以及高息攬存、銀銀合作等行為，列為“違規(guī)”的模式，要求銀行進(jìn)行自查和整改。
今年以來，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行量增長迅速。據(jù)普益財富統(tǒng)計，今年上半年商業(yè)銀行共發(fā)行8497款理財產(chǎn)品（不包括對公產(chǎn)品），發(fā)行規(guī)模達(dá)8.51萬億元，超過了2010年全年發(fā)行總量。理財產(chǎn)品的投資標(biāo)的，也從單純的投資債券市場、貨幣市場，轉(zhuǎn)為組合型投資產(chǎn)品。
事實(shí)上，這種“組合型投資產(chǎn)品”，正是監(jiān)管此次重點(diǎn)規(guī)范的對象。據(jù)了解，眼下市場上發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品，其投資標(biāo)的大都由資產(chǎn)池組成。而所謂的資產(chǎn)池，也即是很多理財產(chǎn)品的說明書上會標(biāo)明的部分投資范圍——除了國債、金融債、央行票據(jù)、債券回購以及高信用企業(yè)債、公司債等金融工具外，還包括了一些其他的銀行資產(chǎn)，例如信貸資產(chǎn)、同業(yè)存款、委托貸款、股票收益權(quán)質(zhì)押等資產(chǎn)。
“相對其他標(biāo)的而言，由于信貸資產(chǎn)、委托貸款等資產(chǎn)的風(fēng)險較高，故而配置了這類銀行資產(chǎn)的理財產(chǎn)品的收益率也就高一些。”某商業(yè)銀行個金部人士表示。
而目前，資產(chǎn)池也已經(jīng)成為主流商業(yè)銀行通常采取的理財產(chǎn)品運(yùn)作方式，這種模式通過滾動發(fā)行中短期限的理財產(chǎn)品募集資金，并以動態(tài)管理模式選擇多項資產(chǎn)配置，使理財資金的募集和投放達(dá)到平衡，并通過配置相關(guān)資產(chǎn)以博取高收益。然而，這種以資產(chǎn)池運(yùn)作的模式也容易助長風(fēng)險的滋生，因此監(jiān)管部門近期出手對其進(jìn)行規(guī)范。
但就具體的規(guī)范形式而言，社科院陸家嘴研究基地金融產(chǎn)品中心王增武博士認(rèn)為，由于此次銀監(jiān)會只是要求銀行進(jìn)行自查和整改，所以“即便是叫停，可能也不會采用"一刀切"的方式進(jìn)行，應(yīng)該有個緩沖期�！�
高收益“絕跡”？
“如果很多融資類資產(chǎn)無法被做進(jìn)理財產(chǎn)品，勢必會影響到銀行理財產(chǎn)品的收益�！苯煌ㄣy行理財師李吉告訴記者。他指出，目前能夠提升銀行理財產(chǎn)品收益率的，其實(shí)就是那些資產(chǎn)池中相對來說風(fēng)險較高的資產(chǎn)�！罢^高收益對應(yīng)著高風(fēng)險。一旦銀行理財產(chǎn)品的投資標(biāo)的都集中在各類債券標(biāo)的上時，其中的利差空間很小，投資者想要獲取高收益也比較困難。”
而據(jù)記者的觀察，盡管上周剛剛加息，但目前發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品的收益率卻并沒有如同投資者期待那般再次攀升。以招行發(fā)行的產(chǎn)品為例，本周該行發(fā)行的一款投資期限為10天的“金葵花”大運(yùn)金牌理財季-安心回報人民幣184號理財計劃，其預(yù)期年化收益率為3.8%。而根據(jù)普益財富最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，該行上周剛到期的兩款投資期限均為7天的理財產(chǎn)品“大運(yùn)金牌理財季”——招銀進(jìn)寶之點(diǎn)貸成金329號以及333號理財計劃，其到期收益率均為年化6%。兩相比較，收益率呈現(xiàn)出陡然下降的趨勢。
“其實(shí)，投資者應(yīng)該對高收益理財產(chǎn)品有個正常的理解和預(yù)期�！闭行心暇┓中懈呒壆a(chǎn)品經(jīng)理胡燚對此解釋道�！坝绕涫窃诒O(jiān)管層出手對銀行理財產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)范的時候，更應(yīng)如此�！焙鸂D指出，此前市場上大量涌現(xiàn)的高收益理財產(chǎn)品，其實(shí)與其發(fā)行時間緊密相關(guān)�！按蟛糠指呤找胬碡敭a(chǎn)品都是銀行在特殊時點(diǎn)發(fā)行的，比如在月末或者季末發(fā)行銷售�！边@意味著，銀行將理財產(chǎn)品的發(fā)行銷售期安排在月末，其實(shí)是為了增加月末或季末的存款額，以便順利通過月末或季末的存貸比考核。
“按照目前的市場價格，6個月期的理財產(chǎn)品，收益率如果做到5%，其實(shí)已經(jīng)算是相當(dāng)不錯的。但是，也不排除有些銀行由于策略不同，將自身的部分利潤讓渡給投資者，因此將收益率做得更高的可能。”胡燚進(jìn)一步解釋道。
然而，面對監(jiān)管的規(guī)范可能導(dǎo)致的理財產(chǎn)品收益率走低，眾多業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時均指出，在上半年以“高收益”成功攬客的銀行，為了保住客戶資源，必然還會使出渾身解數(shù)，“或許通過產(chǎn)品創(chuàng)新”來保障理財產(chǎn)品的高收益狀況。