超跌反彈的行情仍在繼續(xù)，盡管其勢(shì)頭正趨于緩和。
6月27日，上證指數(shù)連續(xù)走出第五根陽(yáng)線，尾盤(pán)報(bào)收于2758.23點(diǎn)，上漲幅度為0.44%。雖然這一漲幅相比上個(gè)周五已小了很多，但1171.41億的成交量在當(dāng)前的弱市中仍算可觀。
“其實(shí)今天中小板與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲得更多，漲幅分別達(dá)到1.27%與1.39%。資金對(duì)這類板塊的青睞，一方面說(shuō)明之前確實(shí)錯(cuò)殺了一些優(yōu)質(zhì)的小股票；另一方面，市場(chǎng)資金面仍然偏緊，大市值的股票還是難以拉動(dòng)�！币晃皇袌�(chǎng)人士告訴記者。
因此他認(rèn)為，股市即使向好，也最多走出類似去年的結(jié)構(gòu)性行情：“系統(tǒng)性行情還是很難出現(xiàn)�！�
然而，連續(xù)五個(gè)交易日的反彈，卻令機(jī)構(gòu)中的樂(lè)觀聲音漸漸多了起來(lái)。不少券商認(rèn)為，最壞的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，而股市的春天已近在面前。
券商轉(zhuǎn)向看多
翻看這幾日出爐的券商策略報(bào)告，大盤(pán)見(jiàn)底回升已受到一致公認(rèn)，有研究員甚至直言當(dāng)前市場(chǎng)已步入了“春天”。
中投證券策略研究員黃君杰與張媛媛以《乍暖還寒已是春》為題，對(duì)近期的市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行了解讀。他們認(rèn)為，市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)反彈，尤其是上周五指數(shù)大幅度放量上漲，主要是由于保障房加速建設(shè)及溫家寶總理“有信心牢牢控制物價(jià)上漲”觸發(fā)了行情報(bào)復(fù)性反彈。
“我們認(rèn)為，溫總理的"信心"以及保障房的加速，為未來(lái)的"低"通脹、
"穩(wěn)"增長(zhǎng)的基本面預(yù)期提前搭起了橋梁，
"滯脹"悲觀預(yù)期充分消化后，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)相對(duì)樂(lè)觀的一個(gè)基本面環(huán)境預(yù)期已經(jīng)開(kāi)始萌芽。雖然樂(lè)觀預(yù)期與"滯"脹的現(xiàn)實(shí)仍存反差，但已然是乍暖還寒已是春！”中投證券兩位策略研究員在報(bào)告中如此寫(xiě)道。
他倆甚至提出，“上證指數(shù)2700點(diǎn)是市場(chǎng)的極寒位，若出現(xiàn)非理性的殺跌，我們認(rèn)為絕對(duì)是買點(diǎn)！
”并預(yù)計(jì)，下半年上證指數(shù)主體運(yùn)行區(qū)域在2700點(diǎn)至3100
點(diǎn)間。
事實(shí)上，指數(shù)突如其來(lái)的觸底強(qiáng)勁反彈，已令不少券商人士歡欣鼓舞，大部分券商都像中投證券那樣選擇看多。
招商證券在中期策略時(shí)曾提出下半年市場(chǎng)將否極泰來(lái)，而近期出現(xiàn)的反彈，令他們更加堅(jiān)定了看多的觀點(diǎn)。
“近期一些積極因素的出現(xiàn)進(jìn)一步證明和強(qiáng)化了我們的邏輯，維持對(duì)后市樂(lè)觀看法。”該券商兩名策略研究員在6月27日撰寫(xiě)的一份研報(bào)中表示道。
根據(jù)招商證券的邏輯，近期涌現(xiàn)了三大積極因素，將對(duì)下半年A股市場(chǎng)產(chǎn)生利好。
一是近幾個(gè)月來(lái)，美國(guó)相繼出臺(tái)了打擊石油投機(jī)、釋放石油儲(chǔ)備，并迫使美元升值的手段，這已令國(guó)際油價(jià)下跌近25%，這顯然有助于減輕中國(guó)輸入性通脹壓力，并增加國(guó)內(nèi)貨幣政策的回旋余地。
二是招商證券預(yù)計(jì)，通脹趨勢(shì)性回落將在6、7月份以后出現(xiàn)，因此貨幣政策在三季度后期松動(dòng)的概率加大。
第三個(gè)積極因素，則在于上周發(fā)改委明確了保障房建設(shè)的融資事宜，保障房開(kāi)工投資將提速�！耙虼�，三季度經(jīng)濟(jì)大幅回落以及年內(nèi)壞賬涌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)不大。”
中金公司則表達(dá)了樂(lè)觀中帶有謹(jǐn)慎的態(tài)度。該公司的策略研究員表示，對(duì)于未來(lái)的走勢(shì)，我們維持在三季度初將有一波有操作意義的市場(chǎng)行情的觀點(diǎn)，2950
點(diǎn)左右可以暫時(shí)作為一個(gè)中期的目標(biāo)位。
私募相對(duì)謹(jǐn)慎
“市場(chǎng)究竟會(huì)怎樣走，實(shí)在不好說(shuō)，還是邊走邊看吧�！鄙虾Ｒ患掖笮完�(yáng)光私募的研究主管對(duì)于后市頗為謹(jǐn)慎，顯然，他并不贊同券商內(nèi)流行的看多觀點(diǎn)。
“把高層發(fā)表的控制通貨膨脹有信心的言論，視為緊縮政策將放松的預(yù)期，這是不妥的。”該人士認(rèn)為，國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人也在強(qiáng)調(diào)中國(guó)已把保持物價(jià)穩(wěn)定作為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的首要任務(wù)，因此現(xiàn)在就言放松緊縮政策似乎還為時(shí)過(guò)早。
事實(shí)上，這樣的觀點(diǎn)在私募圈中頗為普遍。
深圳金中和投資管理有限公司總經(jīng)理曾軍告訴記者，他對(duì)目前的股市既不樂(lè)觀也不算悲觀。
“市場(chǎng)走勢(shì)取決于緊縮政策的程度，各種信號(hào)都在釋放，大家也都紛紛猜測(cè)，說(shuō)實(shí)話，如何分辨究竟是緊還是會(huì)松，確實(shí)挺難的。”曾軍認(rèn)為，股市應(yīng)該還處于一個(gè)大型的震蕩市中。
“跌多了，有一些利好消息出來(lái)，市場(chǎng)自然就會(huì)反彈�！痹姼嬖V記者，在這樣的行情中，應(yīng)該在一些具有確定性的行業(yè)板塊進(jìn)行投資�！袄缭诒Ｕ戏恐惺芤孀蠲黠@的水泥建材板塊，消費(fèi)類的家用電器行業(yè)，當(dāng)前的醫(yī)藥股調(diào)整充分，也具有投資的價(jià)值�！�
但是他也強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境很難支撐一個(gè)20%以上幅度上漲的牛市行情�！耙虼�，控制倉(cāng)位很重要，千萬(wàn)不能當(dāng)牛市來(lái)做�！彼嵝训�。
與曾軍的相對(duì)謹(jǐn)慎相比，私募界中也存在像券商那般積極樂(lè)觀的人，上海睿信投資管理有限公司董事長(zhǎng)李振寧便是其中一位。
李振寧認(rèn)為，當(dāng)前A股的估值已接近歷史底部，“從價(jià)值來(lái)講，應(yīng)該是跌無(wú)可跌了，現(xiàn)在A股的平均市盈率和1600多點(diǎn)時(shí)差不多�！�
他表示市場(chǎng)擔(dān)憂的緊縮狀況，其實(shí)對(duì)市場(chǎng)影響已經(jīng)偏小，“緊縮是有分寸的，不可能無(wú)限制下去，A股之前跌得這么慘，其實(shí)已經(jīng)把最壞的情況包含其中�！�
事實(shí)上，當(dāng)前的機(jī)構(gòu)即使難言樂(lè)觀，但已不再恐懼。根據(jù)華創(chuàng)證券的測(cè)算，截至2011年6月26日，股票型基金倉(cāng)位為
83.6%，相對(duì)于前一周基金倉(cāng)位的82.4%，股票型基金已有1.2%的增倉(cāng)行為。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，連續(xù)幾周震蕩調(diào)整后選擇公募基金選擇加倉(cāng)，顯示了市場(chǎng)的悲觀情緒已有所緩和。