八菱科技成為A股歷史上首家中止發(fā)行的公司。對此，多位基金投研人士在接受中國證券報記者采訪時表示，在新股發(fā)行價格高企、市場低迷、新股連連破發(fā)等因素影響下，機(jī)構(gòu)冷對新股詢價是必然。有基金經(jīng)理建議，采取多種措施，促進(jìn)新股合理定價。
部分基金半年未參與詢價
“今年以來新股發(fā)行價格和市盈率太高，上市后連連破發(fā)，如果一直這樣，詢價機(jī)構(gòu)必然會越來越少。這不一定就是公司的問題，但是詢價機(jī)構(gòu)數(shù)量不足導(dǎo)致中止發(fā)行的現(xiàn)象遲早要發(fā)生。”一位基金經(jīng)理說。
事實上，今年以來，許多基金經(jīng)理對新股詢價、申購表現(xiàn)得非常冷淡。“我已經(jīng)有半年多沒有參與新股詢價了�！鄙钲谝患抑行』鸸镜幕鸾�(jīng)理說。
一家中型基金公司的投資總監(jiān)也表示，其所在公司有大半年時間沒有參與新股申購了。此次新股中止發(fā)行是一個信號，說明新股價格的吸引力越來越弱，機(jī)構(gòu)對新股熱情下降，參與度非常低。他認(rèn)為，出現(xiàn)這種現(xiàn)象有幾大原因：首先，今年發(fā)行的新股股價比較高，不少新股上市后就破發(fā)，給機(jī)構(gòu)投資者帶來虧損。所以，機(jī)構(gòu)會盡量少參與或者不參與新股申購。第二，新股發(fā)行節(jié)奏快，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)接不暇，所以，對單個品種的關(guān)注度也會下降。第三，從這家公司本身的投資價值來看，可能部分投資者不那么看好或并不確定它未來的成長性，所以未參與詢價。
“最關(guān)鍵的還是對公司投資價值的考量。目前新上市公司的同質(zhì)性太強(qiáng)，規(guī)模優(yōu)勢又不夠突出，成長潛力很難辨析。而新股發(fā)行如此之快，要做到深入研究、緊密跟蹤，也有一定難度。所以，我們參與新股詢價會很謹(jǐn)慎�！币晃换鸾�(jīng)理表示，他通常會從行業(yè)前景、產(chǎn)業(yè)格局、公司競爭力等多方面來考量，從而確定是否參與新股詢價，而今年以來并沒有找到特別滿意的新股投資標(biāo)的。
改革發(fā)行制度促定價合理
詢價機(jī)構(gòu)數(shù)量不足，意味著多數(shù)詢價機(jī)構(gòu)并不認(rèn)同發(fā)行人和承銷商給出的價格，說明機(jī)構(gòu)投資者越來越理性，更注重公司的投資價值，而不是一味熱捧新股。
“二級市場表現(xiàn)不好的時候，機(jī)構(gòu)投資者可能會擔(dān)心破發(fā)，所以對申購新股非常謹(jǐn)慎。但是，如果二級市場表現(xiàn)較好，上市后破發(fā)較少，是否就應(yīng)該容忍過高的估值呢？希望機(jī)構(gòu)投資者在市場好的時候，也依然能夠保持理性，切實關(guān)注公司的投資價值，而不要盲目追捧新股。這樣新股定價才會更合理�！币晃换鸾�(jīng)理發(fā)出如此感慨。
不過，也有基金經(jīng)理認(rèn)為，促進(jìn)新股定價更合理不能僅寄希望于投資者的理性，而應(yīng)該有一些制度上的設(shè)計和安排�！霸谀壳暗陌l(fā)行制度下，發(fā)行人和承銷商利益高度一致，他們往往會引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者給予較高的報價。如果能夠有一些改革，使承銷商與二級市場投資者的利益聯(lián)系在一起，可能會更利于定價合理化。同時，對保薦人也應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管。目前一些保薦人拿到保薦資格后，許多實際工作都是由下屬的工作人員完成，保薦的公司出了問題，對保薦人的處罰力度也不夠。所以，在這方面如果能有所加強(qiáng)，也會更有利于保證上市公司質(zhì)量，促進(jìn)新股定價更合理�！币晃换鸾�(jīng)理建議。