股票市場的不確定性在最近一周表現(xiàn)得十分突出。5月24日，A股上演“黑色星期一”，出現(xiàn)大幅下跌。同時，亞太歐股市也同步大跌，弱市氣氛彌漫全球資本市場。此后一周，A股市場反復(fù)探底，進(jìn)入弱市狀態(tài)。面對這樣的局面，基金會采取什么策略呢？2010年盛行的“小而新”的投資策略會回歸嗎？本期周刊予以關(guān)注。
策略一：集中關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)
面對市場的系統(tǒng)性下跌，回歸合理估值的新興產(chǎn)業(yè)個股進(jìn)一步得到基金的認(rèn)可。
鵬華基金經(jīng)理陳鵬認(rèn)為，A股市場的長期熱點(diǎn)和機(jī)會往往和國家政策導(dǎo)向密切相關(guān)。“九五”期間，國家曾經(jīng)提出一個十大支柱產(chǎn)業(yè)，包括汽車、鋼鐵、房地產(chǎn)、有色等，此后十年里A股歷年表現(xiàn)最佳的行業(yè)，都和上述產(chǎn)業(yè)相關(guān)。而目前國家提出的轉(zhuǎn)型和戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)等理念，也將促使新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會。“未來十年投資者需要一個新的投資方向、新的消費(fèi)方向，新興產(chǎn)業(yè)一定會出現(xiàn)在未來十年中國經(jīng)濟(jì)舞臺上�！�
陳鵬表示，新興產(chǎn)業(yè)投資跟成長股投資邏輯是一樣的，選擇標(biāo)準(zhǔn)或者考量方面沒有太大不同�！盁o論是新興產(chǎn)業(yè)還是新興產(chǎn)業(yè)公司也好，往往處于發(fā)展初期，不能十全十美，因此，可能我們要容忍其有一些缺憾，同時認(rèn)清這些公司、行業(yè)主要矛盾是什么，推動這些行業(yè)成長的主要動力是什么。這是新興產(chǎn)業(yè)個股選擇上的一個要點(diǎn)�！�
對于如何化解或防范風(fēng)險(xiǎn)，陳鵬認(rèn)為，行業(yè)集中的風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。因此，做此類方向投資時，倉位選擇、個股選擇，仍然是有效的風(fēng)險(xiǎn)控制手段。此外，不同市場環(huán)境需要不同投資類型、不同投資策略以便適應(yīng)不同投資環(huán)境。
策略二：挖掘高端制造業(yè)牛股
與此同時，高端裝備制造業(yè)則成為另一些基金的“寵兒”。
交銀先進(jìn)制造的基金經(jīng)理黃義志就認(rèn)為，中國的傳統(tǒng)優(yōu)勢在制造業(yè)，因此經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型一定要著眼于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)里面的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，作為七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一的高端裝備，一直備受市場關(guān)注，并和高鐵、國防軍工等產(chǎn)業(yè)發(fā)展相聯(lián)系，有可能成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的加速器。
黃義志進(jìn)一步認(rèn)為，未來中國裝備制造產(chǎn)品在全球競爭中制勝的重要舉措就是，把我國中低端產(chǎn)品和高科技產(chǎn)品以及完善的服務(wù)打包出售，也就是說，我們民族企業(yè)在對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級改造過程中，相關(guān)的信息化、自動化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化、柔性化等高端領(lǐng)域值得重點(diǎn)挖掘與投資。
“非�？春糜袕�(qiáng)大根基支撐的"中國制造"產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型所帶來的巨大投資機(jī)遇�！秉S義志說。
策略三：就地趴下等待機(jī)會
當(dāng)然，面對不好的市場，多看少動也是部分基金采用的策略。根據(jù)一些基金的看法，上周出現(xiàn)的暴跌，和經(jīng)濟(jì)增幅放緩、通脹水平可能走高、新股發(fā)行提速等信息有關(guān)。
但目前這個位置，相關(guān)的股價已經(jīng)包含了很多這方面的預(yù)期，因此要進(jìn)一步作出倉位調(diào)整，難度不小。上海一位基金經(jīng)理認(rèn)為，短期內(nèi)市場大跌讓市場聯(lián)想到了市場擴(kuò)容和資金流出可能加速。
而深圳一家基金則認(rèn)為這個過程和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有關(guān)，中國改革開放30多年的發(fā)展不僅從規(guī)模上擴(kuò)張了中國經(jīng)濟(jì)，而且發(fā)展過程中伴隨制度創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新，增長的效率也相應(yīng)提高；另一方面，30多年的高速增長本身也改變要素的供求關(guān)系，在要素有限的條件下，持續(xù)高速擴(kuò)張的增長必然導(dǎo)致需求強(qiáng)勁拉上，使要素成本上升，進(jìn)而使整個國民經(jīng)濟(jì)成本上升。問題的關(guān)鍵在于，發(fā)展過程中效率的提升能否超越相應(yīng)的成本上升。
總之，擔(dān)心還是不少。