當中國證監(jiān)會主席尚福林在2011陸家嘴論壇上表示：“我們離推出國際板越來越近了”的時候，A股市場應聲而落。
當緊縮性的貨幣政策持續(xù)升溫的時候，資源配置效應最高的A股卻率先淪為了上市公司的“抽水池”。
當央行為流動性過剩而苦惱不已的時候，證券市場卻因為越來越嚴重的“失血效應”而低迷不振。顯然，在股指縮量走低的背后，是整個股市的流動性缺失。
上市公司爭相圈錢
2010年，中國證券市場以萬億融資登頂全球股市之冠，并順帶拿下了股指跌幅的全球第二。
今年以來，不到5個月的時間，作為全球流動性最寬裕的區(qū)域之一，中國的股市又再次向去年創(chuàng)下的融資高峰發(fā)起“沖擊”。
來自同花順的數(shù)據(jù)顯示，今年以來A股市場首發(fā)上市公司的公司家數(shù)已達138家，融資總額1414億元，IPO家數(shù)已經(jīng)超過2009年全年，并達到2010年的將近40%。
然而，更加饑渴的是原有上市公司的再融資。數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)已有157家上市公司提出了增發(fā)預案，計劃融資總額超過3800億元，接近去年全年的增發(fā)預案規(guī)模。
同時，還有9個公司進行了配股，配股募集資金177億元。
與此相對應的，是央行年內(nèi)以每月一次的速度上調存款準備金率、并兩度出手加息，4月份的流動性總供給增速繼續(xù)回落至16.53%，創(chuàng)2006年2月以來的新低。顯然，當中國貨幣政策繼續(xù)向緊縮邁進的時候，上市公司的“資金饑渴癥”也將在證券市場上展現(xiàn)得更加淋漓盡致，甚至一些并不“干渴”的公司也急吼吼地提前“抽水”儲存。例如去年才上市的興民鋼圈，在IPO募集資金專戶里還有2.07億元尚未使用的時候，今年4月21日又厚著臉拿出了不超過10.5億元的增發(fā)預案。當然，也有一些經(jīng)常向A股伸手的“慣抽”因為不能得手，而不得不訕訕地住了手，如年初拋出非公開增發(fā)不超過47億股A股的民生銀行，1個月以后又終止了該方案，改為發(fā)行A股的可轉換債券與H股增發(fā)方案。而民生代表的實際上是一批由股及債、以補充“家底”的上市銀行。
再融資“慷慨”松動
有趣的是，在銀行信貸資金一收再收、央行緊縮的貨幣政策幾近技窮的時候，證券市場卻向所有上市公司敞開大門，甚至包括“九大受限行業(yè)”。2009年9月，發(fā)改委等國務院十部門聯(lián)合發(fā)布了《關于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復建設引導產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》，對鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風電設備、電解鋁、造船、大型鍛造件行業(yè)的再融資申請設限，以抑制其新增產(chǎn)能釋放。但證監(jiān)會最近卻通知，若“九大受限行業(yè)”的再融資申請，所募集資金不涉及新投項目，將不再征求中國國家發(fā)展改革委員會意見。融資形式包括股權和公司債。
與銀行的“摳門”與趁火打劫式的提高資金價格相比，證券市場的“慷慨”令企業(yè)動容。
在這樣的背景下，也難怪“慣識大體”的中國股民們一聽國際板的“空弦”之音便嚇得經(jīng)脈迸裂了。
對場外資金缺乏吸引力
與場外大手筆的“抽水”動作相對應的，是市場存量資金的消極對抗。申萬證券的研究顯示，截至5月16日，估計股市二級市場資金為14300多億元，規(guī)模相對穩(wěn)定；但一級市場資金由于打新的風險加大而進一步減少，不足1000億元。
銀河證券的測算則表明，在缺乏明確方向的市場上，滬深交易資金已連續(xù)7個交易日流出。5月19日，滬深交易資金小幅流出38.81億，資金流入較多的板塊為銀行、食品飲料、紡織服裝等，資金流出較多的板塊為建筑建材、化工、房地產(chǎn)等。當日股指微跌。
實際上，上周由于正是央行最近一次上調存款準備金率的繳款期，市場資金面陷入一片緊張氣氛。上周兩市日均成交1628億元，較前一周萎縮逾半成，上周五兩市成交僅1434億元，更創(chuàng)出近四個月以來的成交地量。上周唯一一根像樣的陽線，也是在周三國內(nèi)市場流動性出現(xiàn)部分回暖跡象的時候。上周三，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)中，1周利率大跌136.85個基點，2周、1個月、9個月利率也均出現(xiàn)不同程度的回落。由此可見，在兩市成交低位徘徊的同時，市場的活躍度也深受資金面的影響。
研究顯示，最近新增賬戶占比有所下降，表明股市的賺錢效應缺失，使其對場外新資金吸引力也在下降。