觀察近幾年A股與美元指數(shù)的走勢,可以發(fā)現(xiàn),這兩者基本上是呈現(xiàn)負相關(guān)性。境外熱錢在A股市場中進出也充當著一股神秘力量,然而境外熱錢以及美元指數(shù)與中國資本市場到底存在著什么關(guān)系？就此和訊網(wǎng)連線到一位不愿透露姓名的券商高管進行深入的分析。
美元指數(shù)形成中長期底部的可能性很大
該人士表示,經(jīng)歷十年下跌后,美元形成中長期底部的可能性是非常大的,從技術(shù)上看,外匯交易上做空的動能已經(jīng)釋放的差不多了,另一方面,從美元的基本面上看,由于新一輪歐債危機的爆發(fā),未來美元加息的可能性要大于歐元,這就意味著美元未來的走勢會比歐元強,而美元指數(shù)中占比最大的就是歐元的權(quán)重,因此從這個角度看,美元指數(shù)未來上漲的概率是非常大的。
美元指數(shù)與A股市場負相關(guān)之機理
該人士表示,美元的上漲對A股市場的影響要從兩方面考慮,第一,目前我國如此龐大的流動性體系,這其中會與海外市場存在著某種千絲萬縷的聯(lián)系,雖然沒有確鑿的證據(jù)可以證明這點,但這已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)的共識,從歷史的走勢看,中國A股市場與美元指數(shù)之間有著很強的負相關(guān)性,比如從2010年7月至11月的大級別反彈中,就可以從中得到結(jié)論,那正是美元指數(shù)從88跌到75的這一階段。
第二個方面,美元作為全球風(fēng)險溢價的風(fēng)向標,如果美元升值,那么就會造成全球投資者就對除美元以外的風(fēng)險資產(chǎn)的偏好程度下降,這也就意味著其他風(fēng)險資產(chǎn)就要走向“貶值”之路。
境外熱錢對A股的影響比國內(nèi)流動性更大
海外資本,也就是俗稱的“熱錢”,也是組成我國流動性的重要力量,但他的力量與來自本土的流動性相比,到底誰的力量對A股影響更大？對此該人士表示,目前沒有一個明確的數(shù)據(jù)能夠證明誰的力量更加強大,但有很多實際的案例能夠證明來自海外資本的力量可能會更大一些。
從國內(nèi)的流動性角度觀察,加息及提高準備金率是代表著國內(nèi)流動性收緊的一種重要的標志,但從歷史的走勢看,加息及提準對于國內(nèi)資本市場的影響其實是很微弱的。相反,美元指數(shù)的走勢對于A股市場的影響卻更加直白,2009年3月美元指數(shù)在90見頂,正是A股這輪行情的啟動點,而2009年底,美元指數(shù)從75的底部開始反彈,A股這輪行情也恰巧開始了調(diào)整,這些因素都說明了美元的漲跌已經(jīng)是決定了A股漲跌的主因。
如果未來人民幣大幅貶值意味著A股估值會相應(yīng)降低,該人士表示,美元的升值也并不一定能使人民幣就此貶值,而人民幣的漲跌更多的是由政治因素決定,而非經(jīng)濟學(xué)因素,理論上,現(xiàn)在人民幣應(yīng)該是貶值才對,從經(jīng)濟的角度講,其實找不到人民幣要大幅升值的理由,目前的這種升值的情況是由多年來經(jīng)濟發(fā)展的不平衡所致,未來人民幣要早做貶值的打算,但也不能太急,只能用時間來慢慢消除這種不利的因素。
如果未來人民幣出現(xiàn)大幅貶值,那么這也意味著A股市場的估值水平會被相應(yīng)的降低,這勢必會導(dǎo)致在中國市場的“熱錢”大量流出,如果真的這樣,那么就有可能引發(fā)起一場中國的金融危機,這也是中國目前應(yīng)該高度關(guān)注的問題。
中國目前也處于一種左右為難的狀態(tài),這都是由于經(jīng)濟發(fā)展的不平衡所導(dǎo)致,而解決這種“危機”的最好的方法就是大力的發(fā)展內(nèi)需,政策方面要堅決的減稅,這樣才能夠達到促進消費的目的,從而可以避免未來將有可能發(fā)生的“危機”。
流通盤過大制約A股滯漲于其他新興股市
對于A股市場遠遠落后于其他新興股市大宗商品的走勢這一現(xiàn)象的原委,該人士指出,流通市值是限制A股上漲的重要因素,中國的流通市值已經(jīng)從07年的8萬多億擴容到目前的20多萬億,流通市值的快速增長,使股市中的資金被嚴重的分流。同時除了經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)不如其他新興經(jīng)濟體合理外,流通市值不斷擴大也是中國股市走勢不如其他新興股市的重要因素。
對于未來中國資本市場的完全開放,該人士表示,這將會對中國資本市場產(chǎn)生很大的影響。