大跌之后，大消費(fèi)板塊在5月份再次回歸到私募基金的配置視野中。私募排排網(wǎng)近日對(duì)中國(guó)60多家私募基金公司的調(diào)查顯示，5月份有高達(dá)44.44%的私募基金表示會(huì)重點(diǎn)關(guān)注大消費(fèi)板塊，該比例在私募所有關(guān)注的行業(yè)中排名第一。
私募基金經(jīng)理認(rèn)為，經(jīng)過(guò)大半年的大幅度調(diào)整，消費(fèi)板塊當(dāng)前相對(duì)估值水平已經(jīng)從2010年第二季度和第三季度的歷史極高位置回落到一倍標(biāo)準(zhǔn)差之內(nèi)，相對(duì)收益配置價(jià)值已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，國(guó)家收入政策調(diào)整及大規(guī)模刺激消費(fèi)政策出臺(tái)，對(duì)大消費(fèi)板塊來(lái)說(shuō)將是潛在的刺激因素，因此，目前大消費(fèi)板塊面臨較好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)。
大消費(fèi)建倉(cāng)良機(jī)到來(lái)
可查資料顯示，今年以來(lái)，低估值的大盤(pán)藍(lán)籌股獲得了比較好的投資機(jī)會(huì)，而大消費(fèi)板塊由于高估值因素，受到調(diào)整。以4月份為例，藍(lán)籌股的主題投資機(jī)會(huì)明顯，水泥、鋼鐵、有色及銀行等板塊個(gè)股都曾出現(xiàn)過(guò)階段性的機(jī)會(huì)，而創(chuàng)業(yè)板指一個(gè)月的跌幅達(dá)到9.48%，中小板指下跌了5.43%。
那么周期性個(gè)股行情是否能夠持續(xù)，私募基金將如何進(jìn)行行業(yè)配置？
根據(jù)私募排排網(wǎng)的調(diào)查，大消費(fèi)板塊和銀行成了私募重點(diǎn)關(guān)注的板塊，分別有44.44%和30.56%私募看好。在具體的行業(yè)中，新興產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥、二線藍(lán)籌、資源和地產(chǎn)各有22.22%、19.44%、16.67%、16.67%和13.89%的私募表示看好，并將成為私募5月份重點(diǎn)配置對(duì)象。
看好大消費(fèi)板塊的私募基金經(jīng)理認(rèn)為，從估值的角度來(lái)看，大消費(fèi)板塊的估值已調(diào)整到合理的水平，相對(duì)收益配置價(jià)值已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，國(guó)家收入政策調(diào)整及大規(guī)模刺激消費(fèi)政策出臺(tái)將會(huì)促進(jìn)大消費(fèi)板塊收益的增長(zhǎng)，因此5月份將是建倉(cāng)大消費(fèi)板塊的良好時(shí)機(jī)。
值得一提的是，私募基金的觀點(diǎn)和部分公募基金的觀點(diǎn)不謀而合。上海一公募基金經(jīng)理此前表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，現(xiàn)在更應(yīng)該投資成長(zhǎng)股，不過(guò)不會(huì)立刻調(diào)倉(cāng)到大消費(fèi)板塊中的成長(zhǎng)股，因?yàn)樵谌跏兄�，銀行等金融板塊作為防御性的配置品種，可以有效規(guī)避下跌風(fēng)險(xiǎn)。
5月大盤(pán)以震蕩為主
此外，私募基金認(rèn)為5月份將是大消費(fèi)板塊建倉(cāng)良機(jī)的另一個(gè)因素是，在上有基本面、政策壓力，下有估值及資金支撐的情況下，市場(chǎng)將維持震蕩格局。
私募排排網(wǎng)近日的調(diào)查顯示，有44.44%的私募基金認(rèn)為5月份大盤(pán)會(huì)橫盤(pán)整理，該比例同上月數(shù)據(jù)基本持平，看漲5月行情的私募占比22.22%，比4月份下降16.02個(gè)百分點(diǎn)，看跌私募則較上月增加了15.7個(gè)百分點(diǎn)，為33.34%。
總的來(lái)說(shuō)，私募對(duì)5月行情持謹(jǐn)慎但并不悲觀。反映在他們的持倉(cāng)策略上，69.44%私募表示將半倉(cāng)以上操作，僅2.78%私募會(huì)將倉(cāng)位維持在30%以下，而維持50%～80%倉(cāng)位的私募仍然是主流，占比58.33%。
同4月份相比，30%～50%倉(cāng)位的私募出現(xiàn)較大幅度的增加，部分較高倉(cāng)位的私募減倉(cāng)應(yīng)對(duì)未來(lái)的不確定性，低倉(cāng)位和高倉(cāng)位的私募則有加倉(cāng)的沖動(dòng)，低倉(cāng)位私募看到建倉(cāng)機(jī)會(huì)，而激進(jìn)私募則繼續(xù)高舉高打。
根據(jù)私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，77.78%私募在4月都維持半倉(cāng)以上操作，僅22.22%私募的倉(cāng)位在50%以下，其中，50%～80%倉(cāng)位的私募占了69.45%。
緊縮政策或加碼
實(shí)際上，維持市場(chǎng)震蕩的原因在于通脹形勢(shì)的不明朗。根據(jù)私募排排網(wǎng)的調(diào)查，50%的私募認(rèn)為，中國(guó)5月的通脹情況會(huì)維持在5%～6%之間，仍然處于高位通脹的狀態(tài)，而41.66%的私募則認(rèn)為，通脹情況會(huì)處于4%～5%之間，相較4月會(huì)有所下降。
由此可見(jiàn)，通脹將是決定市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。私募排排網(wǎng)對(duì)私募基金的調(diào)查顯示，77.78%的私募認(rèn)為，通脹將成為決定市場(chǎng)走勢(shì)的首要因素，貨幣政策以50%的關(guān)注度緊隨其后，另外，經(jīng)濟(jì)是否會(huì)下行也有44.44%私募關(guān)注。
私募基金認(rèn)為，在海外輸入型通脹壓力加劇的背景下，如果中國(guó)通脹水平居高不下，將影響中國(guó)貨幣政策的變化，緊縮力度會(huì)進(jìn)一步加碼，而經(jīng)濟(jì)是否下行將成為市場(chǎng)新的隱患點(diǎn)。如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行，則將影響A股的走勢(shì)。
“未來(lái)一個(gè)月，股市的表現(xiàn)取決于兩個(gè)變量，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期之間的博弈關(guān)系依舊顯著。投資者操作將始終面對(duì)經(jīng)濟(jì)增速快通脹預(yù)期抬頭政策收緊加大經(jīng)濟(jì)增速回落等要素不斷變化的困擾�？陀^地說(shuō)，這個(gè)現(xiàn)象也在困擾著我們。”一位基金經(jīng)理提出了同樣的看法。
另一方面，上述調(diào)查還顯示，私募對(duì)IPO的加速擴(kuò)容并不樂(lè)觀，一半私募認(rèn)為IPO的加速擴(kuò)容會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成沉重的壓力。