中郵創(chuàng)業(yè)、銀華、萬家、中歐等基金公司今日率先披露了2011年一季報。這些基金公司大都由于重配新興產(chǎn)業(yè)等板塊而導致一季度業(yè)績表現(xiàn)落后，不過，在周期類板塊大幅上漲后，基金對于后市究竟選擇大盤股還是小盤股，仍有明顯的分歧。
而從實際行業(yè)配置來看，基金對于金融保險等大盤股的配置比例仍低于市場標配。
增持周期股
從倉位水平來看，上述公司旗下基金一季末倉位都較高，尤其是中郵創(chuàng)業(yè)旗下股票型基金，倉位都在90%以上，萬家精選倉位較低，為71.29%。不過，一季度市場結構分化，倉位高低與基金業(yè)績并無太多關聯(lián)。中郵創(chuàng)業(yè)旗下基金一季度業(yè)績都為負數(shù)。
隨著一季度大盤股走強，部分基金調(diào)整了持倉結構。中郵核心成長基金經(jīng)理譚春元在季報中稱，一季度里降低了估值水平略高的電信和醫(yī)藥的配置，加大了市場估值水平處于歷史低位的商業(yè)銀行配置比例。中歐中小盤基金經(jīng)理沈洋也表示，在一季度重點配置了機械、建材及地產(chǎn)等周期性品種，不過，由于元器件、信息技術、醫(yī)藥等板塊前期配置較多，對基金業(yè)績?nèi)杂杏绊憽?BR> 而銀華領先策略則在周期類板塊里進行了調(diào)整，在減持金融保險和有色板塊的同時，增持了水泥、鋼鐵、煤炭、工程機械、乘用車、化工等行業(yè)。
但是，從實際行業(yè)配置情況來看，基金對于金融保險等大盤股的配置比例仍低于市場標配。如中郵核心優(yōu)選對金融保險的配置比例只有8.77%，萬家精選在增加周期股的配置后，其金融保險業(yè)的配置比例達到18.87%。但是，除銀華內(nèi)需精選外，中郵核心主題對金融保險業(yè)也是零配置。
但也有基金仍堅守新興產(chǎn)業(yè)板塊。銀華內(nèi)需精選基金經(jīng)理徐子涵將一季度描述為“一個很難捱的季度”。徐子涵坦言，由于過分看重貨幣政策的緊縮和實體經(jīng)濟中的資金緊張，過早判斷經(jīng)濟可能發(fā)生滯脹的危害和影響，過度強調(diào)地產(chǎn)調(diào)控對實體經(jīng)濟和金融系統(tǒng)的沖擊，過度反感金融資本和實業(yè)資本的遙相呼應，因此在一季度里低配了地產(chǎn)銀行和部分周期性行業(yè)，回避了他們認為可能已經(jīng)處于景氣周期頂點的工程機械和水泥建材。
對于新興產(chǎn)業(yè)的堅持，使銀華內(nèi)需精選基金凈值在一季度里下跌了8.88%，而同期業(yè)績比較基準收益率為2.72%。
后市分歧
對于低估值的大盤股在二季度里能否繼續(xù)維持強勢，基金仍有不同看法。
萬家精選基金經(jīng)理歐慶鈴認為，二季度仍應關注金融板塊，石化、交通運輸、通信、煤炭和部分消費類股值得重點關注。一方面，經(jīng)濟放緩程度尚不明朗，低估值的大盤權重板塊將繼續(xù)成為資金的避風港，其中銀行板塊仍具備跑贏大盤的能力。另一方面，原油價格持續(xù)上漲可能帶來資源類股票的階段性機會。歐慶鈴表示，將緊密跟蹤前期漲幅較大的水泥、工程機械，鋼鐵等中游投資品的行業(yè)數(shù)據(jù)并逐步退出，同時繼續(xù)增加低估值板塊的配置。
但沈洋則認為，周期股表現(xiàn)在二季度里仍將呈現(xiàn)明顯的階段性，而成長股仍將是市場成長的中堅力量，階段調(diào)整將為這些成長股提供更好的建倉機會。
徐子涵更表示，二季度將繼續(xù)堅持新興產(chǎn)業(yè)的核心配置，強化“新興產(chǎn)業(yè)+資源”的兩元配置結構，加大對油價和通貨膨脹收益板塊的關注和配置力度。