本周美元由急跌轉(zhuǎn)為碎步小跌，磨至周四還是創(chuàng)下15個(gè)月低點(diǎn)，截至昨17：54，美元指數(shù)暫報(bào)74.89。美元雖跌，但本周數(shù)度反彈，已呈現(xiàn)出一定抵抗能力。從美國(guó)商品期貨委員會(huì)（CFTC）公布的芝加哥外匯期貨持倉(cāng)看，似乎空頭陣營(yíng)已微有分化，許多人趁低平去美元空單。市場(chǎng)看空美元者顯然少一些，不過(guò)暫不足以扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)。操作方面，因美元調(diào)整相對(duì)充分，故目前已不適合新開(kāi)空單。非美方面，本周商品幣種分化，強(qiáng)勢(shì)品種下跌而弱勢(shì)品種補(bǔ)漲，為回調(diào)信號(hào)，做多暫宜謹(jǐn)慎。
美元跌勢(shì)趨緩
市場(chǎng)對(duì)美國(guó)加息落后于歐元區(qū)的預(yù)期是美元主要壓力，近幾天該預(yù)期又進(jìn)一步強(qiáng)化了。歐元區(qū)將于本周五公布通脹指標(biāo)，市場(chǎng)預(yù)測(cè)通脹還將進(jìn)一步上升，而這加重了歐央行不斷加息的預(yù)期。加息預(yù)期反映在市場(chǎng)中就是歐元強(qiáng)勢(shì)和美元弱勢(shì)，另一反映是歐洲銀行同業(yè)間拆借利息之差不斷擴(kuò)大，即長(zhǎng)期拆借和短期拆借利息最近不斷穩(wěn)步擴(kuò)大。
國(guó)際貨幣基金（IMF）言論也壓制美元，本周IMF表示：美國(guó)債務(wù)不斷增長(zhǎng)，但卻無(wú)“可信方法”讓債務(wù)下降，這或引發(fā)另一場(chǎng)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。IMF還指責(zé)說(shuō)，至2016年時(shí)，美國(guó)將成為除日本外的惟一債務(wù)上升的發(fā)達(dá)國(guó)家。
奧巴馬在本周三公布的減債計(jì)劃書中說(shuō)，未來(lái)12年內(nèi)，要將美國(guó)預(yù)算赤字削減4萬(wàn)億美元，其中2015年前將預(yù)算赤字占GDP比例由當(dāng)前的10.9%降到2.5%。該消息只是美元理論上的利好，實(shí)際上卻對(duì)美元走勢(shì)影響有限。
從美國(guó)預(yù)算赤字歷史看，除克林頓總統(tǒng)正巧趕上“好年份”而略好些外，歷屆政府似乎在這方面均束手無(wú)策，所以市場(chǎng)也確無(wú)太多理由相信奧巴馬團(tuán)隊(duì)，尤其當(dāng)總統(tǒng)大選將至?xí)r。
雖然美元弱勢(shì)暫時(shí)難以改變，但上周美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書提示經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn)，加上部分美聯(lián)儲(chǔ)高官暗示應(yīng)減弱量化寬松政策，這使得過(guò)度做空美元也存在些風(fēng)險(xiǎn)。除該經(jīng)濟(jì)回升的風(fēng)險(xiǎn)外，做空美元可能還有些政治風(fēng)險(xiǎn)。大家知道，弱勢(shì)美元向來(lái)是美國(guó)攫取他國(guó)利益的利器，目前不少發(fā)展中國(guó)家對(duì)此不滿，甚至包括法國(guó)之類的發(fā)達(dá)國(guó)家也常公開(kāi)表達(dá)不滿。當(dāng)然，也有許多國(guó)家敢怒而不敢言，如日本之類。
BRICS話中有話
當(dāng)前全世界多數(shù)國(guó)家在緊縮，但美國(guó)攫取他國(guó)利益的進(jìn)程卻停不下來(lái)，堅(jiān)持量化寬松政策不變。此舉已使得其他國(guó)家的緊縮政策難以奏效，正深受通脹之苦，如印度、巴西、中國(guó)，甚至新加坡等無(wú)不深受其害。
本周在中國(guó)三亞召開(kāi)的金磚五國(guó)（加上南非，成為BRICS）峰會(huì)頗值得玩味。據(jù)報(bào)道，金磚國(guó)家會(huì)達(dá)成在相互貿(mào)易中實(shí)行貿(mào)易本幣結(jié)算的初步協(xié)議。如果這種結(jié)算實(shí)質(zhì)性施行，或?qū)?duì)美元霸權(quán)主義產(chǎn)生打擊。周四BRICS發(fā)表的聯(lián)合聲明內(nèi)容較多，此處無(wú)法悉數(shù)摘錄，但筆者認(rèn)為其有“削弱美元作為世界主要儲(chǔ)備貨幣地位”的傾向。
歷史上美元常常在不被人看好時(shí)忽然反轉(zhuǎn)，其契機(jī)五花八門，部分是經(jīng)濟(jì)因素，部分是非經(jīng)濟(jì)因素。比如歐元初問(wèn)世時(shí)的大幅貶值就與科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)有關(guān)，當(dāng)時(shí)許多資金因戰(zhàn)火從歐洲撤離，投入美國(guó)，歐元便大幅下挫。1997年之后的美元大漲和亞太金融危機(jī)相關(guān)，當(dāng)時(shí)美國(guó)對(duì)沖基金“功不可沒(méi)”。
奧巴馬的減債努力是有助于提升美元地位的，哪怕僅是表個(gè)姿態(tài)，只可惜市場(chǎng)并不買賬。應(yīng)該說(shuō)，美國(guó)當(dāng)局對(duì)弱美元是又愛(ài)又恨，有時(shí)會(huì)左右為難。
美元弱勢(shì)有利于美國(guó)出口增長(zhǎng)，有利于外債縮水，所以在正常情況下美國(guó)是樂(lè)見(jiàn)美元走弱的。只是凡事都會(huì)有個(gè)度，當(dāng)美國(guó)深受通脹之苦，或當(dāng)美元儲(chǔ)備地位深受威脅時(shí)，那么“臨時(shí)性的妥脅”的可能性也不能排除。
如果包括BRICS在內(nèi)的更多國(guó)家考慮拋棄美元，中短期內(nèi)當(dāng)然還會(huì)壓制美元，但其中或也孕育美元絕對(duì)反擊的機(jī)會(huì)。至少美國(guó)采取何種方式重振美元信用，便無(wú)人能知了�；蛟S是歐債危機(jī)“意外”惡化，或許是其它更離奇的變故。
利差并非幣值的全部，否則日元就會(huì)只跌不漲。除利差之外，購(gòu)買能力決定了匯率的長(zhǎng)線價(jià)值，除非各國(guó)關(guān)稅等制度相差太離譜。就當(dāng)前情況看，至少英鎊和歐元相對(duì)于美元都是高估的，某些機(jī)構(gòu)認(rèn)為歐元高估程度達(dá)二成。
新西蘭元獨(dú)強(qiáng)
這幾天澳元和加拿大元有所回落，但新西蘭元不斷走強(qiáng)，在商品幣種中獨(dú)樹(shù)一幟。同上時(shí)間，新西蘭元已漲至0.7875美元，不過(guò)離歷史高點(diǎn)0.8200美元尚有一定距離。過(guò)去一個(gè)月，新西蘭元兌美元上漲6.6%，在全球31種主要交易的貨幣中表現(xiàn)第一，甚至強(qiáng)過(guò)近幾天轉(zhuǎn)為下跌的澳元。最近幾天，原油、銅等工業(yè)品表現(xiàn)不佳，這使農(nóng)業(yè)屬性更濃的新西蘭元暫強(qiáng)于澳元、加元等商品幣種，所以最終新元漲勢(shì)勝出。
今年2月份，新元一度大跌，當(dāng)時(shí)該國(guó)發(fā)生了強(qiáng)烈地震，其后該國(guó)曾為地震突擊減息一次。目前震災(zāi)局勢(shì)大為平穩(wěn)，反顯得那次減息有點(diǎn)輕率。本周三，新西蘭房地產(chǎn)協(xié)會(huì)（REINZ）公布，3月份新西蘭房?jī)r(jià)環(huán)比漲0.5%。這表明在該國(guó)的2月份強(qiáng)震之后，樓市有所穩(wěn)定，而當(dāng)樓市穩(wěn)定后，該國(guó)未來(lái)由減息轉(zhuǎn)為加息的障礙就會(huì)少一些。
其它方面一些消息也利多新元，本周新西蘭央行表示：“由于肉類、糧食和牛奶價(jià)格飆升，將會(huì)提振該國(guó)農(nóng)民的收入，物價(jià)壓力將上升�！毙挛魈m是全球最大的乳制品出口國(guó)，這方面較多地受益于中國(guó)需求。
市場(chǎng)將上述央行的話理解成加息信號(hào)，據(jù)彭博社的調(diào)查，目前分析師們平均預(yù)測(cè)在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，新西蘭央行將至少加息兩次，基準(zhǔn)利率將由當(dāng)前的2.5%提升至3.0%以上。
新元雖強(qiáng)，但從圖表看，并不宜追漲，因其相對(duì)于澳元明顯就有補(bǔ)漲成份。另外，從利差交易角度看，新元較澳元也不占優(yōu)，中線做多理由不充足。