滬深300股指期貨2010年4月16日正式上市后中國(guó)A股市場(chǎng)結(jié)束了單邊市，迎來(lái)雙向交易時(shí)代，同時(shí)也完善了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)缺乏做空的機(jī)制。作為國(guó)內(nèi)首個(gè)金融期貨品種，期指上市首年運(yùn)行平穩(wěn)，交投活躍，上市一年中，現(xiàn)貨走勢(shì)跌宕起伏，但期指卻表現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性及穩(wěn)定性，均實(shí)現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)交割，與此同時(shí)股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)配置，套利等作用也得到了較好的發(fā)揮，使資本市場(chǎng)更加完善，從而增強(qiáng)了金融系統(tǒng)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。
我國(guó)股指期貨去年上市以來(lái)，投機(jī)成為最主要的交易類型，雖然套利交易不是市場(chǎng)上存在的主旋律，但其作為一種相對(duì)穩(wěn)定、安全的投資策略非常適合風(fēng)險(xiǎn)偏好程度低的投資者。在股指期貨市場(chǎng)中，套利充分發(fā)揮了其杠桿特征，使投資者可以獲得較為穩(wěn)定的收益�？傮w來(lái)看，去年期指上市后出現(xiàn)過(guò)兩次較為集中的階段性套利機(jī)會(huì)，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年五月期現(xiàn)套利最高收益率超過(guò)2%，隨后便呈現(xiàn)逐步回落的趨勢(shì)，此趨勢(shì)延續(xù)至去年十月單邊上漲行情的出現(xiàn)，才再次出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)且收益率一度高達(dá)近5%，而后隨著市場(chǎng)的再度回落，套利機(jī)會(huì)逐漸消失。目前股指期貨市場(chǎng)已進(jìn)入到較為成熟階段，主力合約升水幅度逐漸回歸正常水平。2011年開始由于升水幅度有限，投資者低頻套利機(jī)會(huì)也逐漸減少，隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者和基金將逐漸進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)，高頻套利或?qū)⒌玫桨l(fā)展。由于資金，成本以及技術(shù)等方面存在優(yōu)勢(shì)，機(jī)構(gòu)投資者或成為未來(lái)期指市場(chǎng)上套利的主力軍。目前股票市場(chǎng)與股指期貨市場(chǎng)的規(guī)模，交易制度以及參與者都存在差異，隨著行情的大起大落，2011年出現(xiàn)集中套利的概率依舊較大，這也為風(fēng)險(xiǎn)偏好低的投資者提供了資金穩(wěn)定增值的渠道。
綜合來(lái)看，股指期貨對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)最重要的意義在于它是國(guó)內(nèi)首個(gè)金融期貨，其上市的一年時(shí)間里，發(fā)揮了獨(dú)特的金融與期貨屬性，與股票市場(chǎng)完美的聯(lián)動(dòng)，增強(qiáng)了金融市場(chǎng)的流通性。未來(lái)隨著機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的不斷壯大，股指期貨市場(chǎng)也將加速成長(zhǎng)，2011年期指市場(chǎng)無(wú)疑將繼續(xù)成為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)最為搶眼的一顆星。