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    盡管市場(chǎng)預(yù)期2010年的上市銀行業(yè)績(jī)大多會(huì)表現(xiàn)不俗，但在遭遇創(chuàng)紀(jì)錄的存款準(zhǔn)備金率之時(shí)，銀行股的未來(lái)再度讓人困惑。
　　本周起，包括中國(guó)銀行以及民生銀行在內(nèi)的商業(yè)銀行將相繼披露2010年年報(bào)，市場(chǎng)預(yù)期上市銀行將交出亮麗年報(bào)。
    雖然對(duì)于銀行年報(bào)乃至一季報(bào)的高增長(zhǎng)目前市場(chǎng)看法已經(jīng)比較一致，但是對(duì)于即將披露的亮麗業(yè)績(jī)能否帶領(lǐng)銀行股走出陰霾，近期機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)卻趨于謹(jǐn)慎。“緊信貸+緊貨幣，緊縮政策累積效應(yīng)或?qū)�顯現(xiàn)，雖然銀行業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但對(duì)其估值修復(fù)行情難言樂(lè)觀�！蹦炽y行業(yè)分析師表示。
　　日前，央行再度宣布從2011年3月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。本次調(diào)整后，大型銀行法定存款準(zhǔn)備金率將提高至20%，中小銀行達(dá)18%。
　　就此次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，包括交行金研中心、國(guó)泰君安等內(nèi)的研究機(jī)構(gòu)均認(rèn)為將對(duì)銀行業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。國(guó)泰君安金融業(yè)分析師伍永剛認(rèn)為，本次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率0.5 個(gè)百分點(diǎn)對(duì)銀行業(yè)績(jī)負(fù)面影響權(quán)重約0.5%。銀行上繳的法定準(zhǔn)備金部分可以來(lái)自超額準(zhǔn)備金的替換，但另外可能仍需要適度調(diào)整其他資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置。靜態(tài)來(lái)看，對(duì)銀行業(yè)績(jī)有小幅負(fù)面影響，約0.5%。但若考慮回收流動(dòng)性對(duì)銀行議價(jià)能力和銀行間市場(chǎng)資金收益率的提升，負(fù)面影響將有所減小。
　　存款準(zhǔn)備金率到底還有多少上調(diào)的空間？對(duì)此，國(guó)內(nèi)主流研究機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，在整體流動(dòng)性依然寬裕的背景下，在4—6月份，存款準(zhǔn)備金率還將保持每月上調(diào)一次的節(jié)奏�！皹I(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)和1 季報(bào)可能超預(yù)期將對(duì)銀行股的估值構(gòu)成有力支撐。但控制通脹的壓力將使得央行貨幣政策繼續(xù)維持偏緊，4月仍有上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或加息的可能，對(duì)銀行估值上行的空間可能形成一定制約。”伍永剛表示。
　　上調(diào)存款準(zhǔn)備金率也使得銀行尤其是中小銀行面臨巨大的流動(dòng)性壓力。存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)使得銀行需要通過(guò)大量吸收存款來(lái)對(duì)沖央行收緊流動(dòng)性帶來(lái)的壓力。而在負(fù)利率的背景之下，居民和企業(yè)往往不愿意將資金以存款的形式存放在銀行，而更愿意以各種投資渠道來(lái)增值保值，近期火爆銀行理財(cái)市場(chǎng)、信托理財(cái)市場(chǎng)以及券商集合理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行也都成為分流銀行存款的主要因素。
　　本月早些時(shí)候，財(cái)政部、央行以利率招標(biāo)方式進(jìn)行了2011年中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款(二期)招投標(biāo)，投標(biāo)結(jié)果顯示，本期300億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存的中標(biāo)利率高達(dá)6.23%，不僅高于1月25日市場(chǎng)資金面極為緊張時(shí)同期限國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存5.90%的中標(biāo)利率，甚至超過(guò)6.06%的一年期貸款基準(zhǔn)利率。
　　而除了對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂，近期部分地區(qū)房?jī)r(jià)松動(dòng)的消息也讓市場(chǎng)再度對(duì)于銀行的資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生了擔(dān)憂，銀監(jiān)會(huì)主席助理閻慶民在“兩會(huì)”期間表示，房?jī)r(jià)下跌30%在銀行承受范圍內(nèi)。不過(guò)有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，如果房?jī)r(jià)真的開(kāi)始下跌，銀行資產(chǎn)質(zhì)量將難以避免出現(xiàn)惡化，這也給銀行股的未來(lái)投資增加了不確定性。