鑒于通脹壓力導(dǎo)致大宗商品持續(xù)創(chuàng)新高已引起各國(guó)重視和市場(chǎng)擔(dān)憂，且國(guó)內(nèi)緊縮貨幣政策主基調(diào)不變，雖然盤(pán)面上看鄭棉強(qiáng)勢(shì)仍在，但再度沖高動(dòng)能有限，近期將高位震蕩為主。
在國(guó)外市場(chǎng)集體下跌和國(guó)內(nèi)緊縮顧慮作用下，鄭棉已由歷史高位34870元/噸急速下挫，并一度跌穿3萬(wàn)元/噸重要支撐位。但受上周末外圍市場(chǎng)利好刺激和周一市場(chǎng)整體急跌反彈帶動(dòng)，鄭棉周一（2月28日）止跌反彈一路強(qiáng)勢(shì)上漲，以漲停板收盤(pán)絕殺空頭，尾盤(pán)收于32435元/噸，而外盤(pán)日內(nèi)電子盤(pán)也以漲停板相呼應(yīng)。
通脹氣球膨脹 商品風(fēng)險(xiǎn)積聚
2月下旬國(guó)際市場(chǎng)政治、經(jīng)濟(jì)和自然災(zāi)害等事件集結(jié)，利比亞緊張局勢(shì)導(dǎo)致原油價(jià)格創(chuàng)2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)新高，并突破100美元/桶，避險(xiǎn)需求促使黃金價(jià)格再度上沖至1400美元一線。而穆迪將日本政府主權(quán)評(píng)級(jí)的展望由穩(wěn)定調(diào)降至負(fù)面，新西蘭地震引發(fā)亞太股市大幅下跌。累計(jì)效應(yīng)導(dǎo)致大宗商品市場(chǎng)陷入一片恐慌，大宗商品整體均出現(xiàn)快速下跌的局面，種種跡象表明市場(chǎng)上漲風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積。
動(dòng)蕩局勢(shì)和自然災(zāi)害只是大宗商品急挫的導(dǎo)火索，更主要的是市場(chǎng)對(duì)于物價(jià)持續(xù)上漲的顧慮，以及各國(guó)逐步趨緊貨幣政策和打壓通脹決心的大小。鄭棉主力2月28日上漲近2125點(diǎn)，尾盤(pán)以漲停板絕殺空頭。可見(jiàn)，短期內(nèi)鄭棉強(qiáng)勢(shì)格局仍存在，但商品整體上漲風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。
貨幣政策趨緊 收縮效應(yīng)凸顯
央行今年以來(lái)已二次統(tǒng)一上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是2010年以來(lái)第八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。上調(diào)之后大中型存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)到19.5%的歷史高位。央行連續(xù)進(jìn)行加息和提高存款準(zhǔn)備金率的系列組合，充分表明政府對(duì)于目前通脹的整治決心，也表明目前的貨幣政策有別于前兩年，正式進(jìn)入以穩(wěn)健為主的調(diào)控周期，2011年上半年，政府必將采取各種措施控制物價(jià)，各種緊縮措施將會(huì)不斷推出�？梢�(jiàn)，貨幣政策趨緊的基調(diào)不會(huì)改變。
節(jié)后部分紡織企業(yè)雖已陸續(xù)開(kāi)工，除部分重點(diǎn)企業(yè)資金有政策保障外，中小型企業(yè)或沒(méi)資源優(yōu)勢(shì)企業(yè)，多少受資金緊縮政策困擾，新年前后貨幣政策連續(xù)收緊的效應(yīng)逐步在市場(chǎng)中顯現(xiàn)。對(duì)棉花而言，除市場(chǎng)對(duì)國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩顧慮之外，主要還是國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)從緊貨幣政策擔(dān)憂，從緊政策或?qū)⒊蔀閴嚎謇麧?rùn)微薄紡織企業(yè)的最后一根稻草，高價(jià)棉和資金缺口將導(dǎo)致棉花消費(fèi)量縮減。因此，在國(guó)內(nèi)貨幣政策趨緊基調(diào)不變，而前期緊縮效應(yīng)逐步顯現(xiàn)的擔(dān)憂中，市場(chǎng)對(duì)棉花總體需求減少和企業(yè)運(yùn)作成本增加，后期將利空棉價(jià)。
利多逐漸消退 上行阻力增大
年前鄭棉強(qiáng)勢(shì)上行，主要是受到國(guó)內(nèi)供需失衡的炒作和外圍棉花持續(xù)上漲的刺激，而外棉創(chuàng)歷史新高后已呈回調(diào)趨勢(shì)。在去年12月和今年1月國(guó)外進(jìn)口棉大量到港情況下，短期內(nèi)供給較為充足，棉價(jià)出現(xiàn)了階段性回調(diào)。雖近期略有利多消息刺激，總體呈現(xiàn)高位震蕩格局，但從圖形上看外棉上行趨勢(shì)已扭轉(zhuǎn)，將從根本上削弱鄭棉同步上漲的動(dòng)力。
國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)由于年后剛開(kāi)工不久，棉花銷售中間流通環(huán)節(jié)和下游紡織企業(yè)整體對(duì)期價(jià)回調(diào)給現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)影響還是處于觀望階段。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨大量集中在中間流通環(huán)節(jié)，且價(jià)格未有明顯的跟跌松動(dòng)，3級(jí)棉價(jià)格依然在高位徘徊，紡織企業(yè)隨用隨買(mǎi)，基本不存在大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)的情況。可見(jiàn)，消費(fèi)環(huán)節(jié)并沒(méi)有追加高價(jià)棉的熱情，前期眾多利多因素在逐步消退，棉價(jià)現(xiàn)貨后期上行壓力在增大。
因此，雖然周一大宗商品整體翻紅上漲，但短期仍視為急跌反彈。鑒于通脹導(dǎo)致物價(jià)過(guò)度上漲已成為各國(guó)政府關(guān)注問(wèn)題，且國(guó)內(nèi)緊縮貨幣政策基調(diào)不變，后期市場(chǎng)仍面臨著資金缺口壓力風(fēng)險(xiǎn)，前期利多棉價(jià)上漲因素也正在消退。近期需關(guān)注相關(guān)政策和大宗商品整體走勢(shì)，注意規(guī)避市場(chǎng)高位震蕩風(fēng)險(xiǎn)。