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    2661點(diǎn)反彈至今，明顯有新增資金介入，到目前為止對大盤漲跌有很強(qiáng)的控制力，熱點(diǎn)基本是每天一換，這表明場內(nèi)資金和新增資金并沒有達(dá)成共識，也反映出經(jīng)過2009年、2010年，能挖掘題材的已經(jīng)被掘地三尺充分炒作，低估值藍(lán)籌股受資金制約，短期難有趨勢性機(jī)會。我們認(rèn)為，本輪反彈更像一次炒“剩飯”行情，很可能演繹為去年10月上漲行情的“自救行情”，特別是去年表現(xiàn)出色的中小股票。
　　由于埃及、中東局勢動(dòng)蕩引發(fā)全球市場大幅波動(dòng)，國際原油電子盤突破100美元，紐約黃金再次逼近歷史高點(diǎn)，并引發(fā)美國、歐洲股市下跌。目前全球經(jīng)濟(jì)尚未完全從次貸危機(jī)中走出，油價(jià)的大幅飆升無疑加劇了各國經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)。美國雖然通脹率較低，但市場擔(dān)心第二輪量化寬松政策或?qū)⒁�發(fā)通脹。歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)纏身，經(jīng)濟(jì)尚處于低谷，通脹高企的跡象已有所顯現(xiàn)。油價(jià)飆升必然加劇通脹壓力，歐美經(jīng)濟(jì)面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)。A股市場暫時(shí)未受此影響，但上述情況對中國經(jīng)濟(jì)、A股市場的潛在影響還應(yīng)引起足夠的關(guān)注。
　　目前中國各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很好，調(diào)控在保增長和抗通脹之間，近階段的重點(diǎn)顯然是抗通脹。央行行長周小川日前表示，存款準(zhǔn)備金率只是對抗通脹的一個(gè)工具，但并非唯一的工具，抗通脹要運(yùn)用所有政策工具。1月份金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款1.04萬億元，比去年同期少增3500多億元。而每年春節(jié)前后都是一年資金最寬松的時(shí)期。但今年例外，春節(jié)前同業(yè)市場拆借利率大幅飆升，7天同業(yè)拆借利率最高達(dá)8.5255%。一年資金最寬松時(shí)期資金都緊張，透視出全年資金面“緊”的格局。
　　去年10月以來，央行連續(xù)加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以及實(shí)施差別存款準(zhǔn)備金率，累加效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。限購令使得一部分資金進(jìn)入股市，但相對于20萬億元左右的流通市值顯然是杯水車薪，A股市場已遭遇資金天花板。去年11月和今年2月，A股市場只有7個(gè)交易日流通市值超過20萬億元，隨后都出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整，包括本周二76點(diǎn)的長陰線。熱點(diǎn)的快速切換，中小股票走勢重新活躍，從另一個(gè)側(cè)面反映出資金面不足，A股市場已出現(xiàn)資金體內(nèi)循環(huán)。而新股發(fā)行、各類再融資也不斷耗損有限的資金。
　　2661點(diǎn)以來的反彈，無論是存量資金，還是增量資金似乎想在本輪上漲中有所作為，但很難克隆去年10月的行情走勢。這兩次上漲雖然“形似”，但并不“神似”，且相差甚遠(yuǎn)�！吧癫凰啤敝�處是：去年十一以后，中小股票、有色金屬、煤炭等出現(xiàn)很流暢的上漲走勢，而這次上漲卻很難找出可持續(xù)上漲的板塊；去年十一后，兩市成交量持續(xù)放大，從2000億元到3000億元再到4000億元。而這次兩市成交量只能放大到3000億元左右。因此，這次反彈持續(xù)時(shí)間、力度都要弱于去年十一前后行情。
　　去年11月17日以來，A股市場在2750點(diǎn)至2940點(diǎn)累計(jì)成交14.55萬億元，換手率為75.90%。而3478點(diǎn)調(diào)整以來，所形成的下降通道的上軌目前在2910點(diǎn)，所以2940點(diǎn)是技術(shù)強(qiáng)阻力。近期上證綜指6次試圖沖過2940點(diǎn)，但本周三的76點(diǎn)的放量長陰線，表明短期內(nèi)突破2940點(diǎn)的概率已不大。由于目前仍有不少資金對后市充滿期待，在這股做多能量被消耗完之前，上證綜指將繼續(xù)在2750點(diǎn)至2940點(diǎn)內(nèi)震蕩，熱點(diǎn)估計(jì)還是每天炒“剩飯”。
　　2月22日，滬深兩市共成交3434億元，為本輪反彈以來單日最大成交量。隨后的兩個(gè)交易日，上證綜指雖然連拉兩根陽線，但成交量卻萎縮至2400多億元。面對2950點(diǎn)以上的密集成交區(qū)，沒有足夠的成交量配合很難突破2750點(diǎn)至2940點(diǎn)整理平臺。本輪反彈能走多遠(yuǎn)，將取決于兩市成交量能否有效放大到去年10月的水平；能否挖掘出可持續(xù)的熱點(diǎn)，而不是每天炒“剩飯”。因國際油價(jià)受益的板塊有交易性機(jī)會，比如：海洋石油、新能源、節(jié)能減排等。