“我們是否應該拋售所有新興市場頭寸？”“我們有多大的可能性會重蹈2008年暴跌的覆轍？”
過去一周內，不少投資者向瑞銀證券經濟學家喬納森·安德森提出這樣的疑問。其背景是，自去年11月開始，新興市場指數的走勢開始跑輸全球指數，這也是2008年底以來的首次。
就A股市場來看，上證指數從去年11月12日跌破3100點大關后，在今年1月底最低探至2700點之下，跌幅接近13%。而同期以美國道瓊斯指數為代表的成熟股市則普遍持續(xù)上揚，不斷創(chuàng)出反彈新高。盡管市場分析人士不斷發(fā)出短線調整的警告，評級機構穆迪也表示有可能降低美國的評級，但截至本周二，道瓊斯指數依然得以保持高位，短期內展開大幅調整的跡象并不明顯。
對于投資者提出的疑問，經濟學家喬納森·安德森在剛剛發(fā)表的一份研究報告中做出了這樣的解答“我們認為不僅不會重現2008年的情景，甚至都不會出現2010年1月或5月的情景。除了食品推動的通脹之外，新興市場的宏觀數據并沒有出現任何問題。”“在對估值、資金流動和股價勢頭做出綜合評估后，瑞銀新興市場股票策略師Nick
Smithie及團隊已經重新建議對中國、印度、印尼、菲律賓、泰國和土耳其實行超配。這也意味著，他們認為這些市場與宏觀經濟相關的調整已經基本完成。”
就市場擔心的通脹問題，瑞銀證券上述研究報告指出，如果審視整體CPI的趨勢，就會發(fā)現過去12個月中新興市場的通脹指數已經回到2007年之前的平均水平，不過發(fā)達經濟體同樣如此。也就是說，截至目前，新興市場的通脹還遠遠沒有達到失控狀態(tài)。
此外，在企業(yè)盈利方面，瑞銀證券指出，截至2010年底，新興市場企業(yè)盈利大幅跑贏發(fā)達市場的局面并沒有出現反轉的跡象，也沒有發(fā)現新興市場相對發(fā)達市場財政狀況惡化的任何跡象，事實上，正好相反，新興市場的財政指標繼續(xù)與在困境中掙扎的發(fā)達國家背道而馳。
實際上，從1月下旬開始，A股市場開始觸底回升，在新興市場中率先走出低迷。春節(jié)長假之后，A股市場又出人意料地快速消化了加息利空，迎來進一步的大幅回升。目前，A股上漲勢頭已然形成，但不少投資者還是有不少的顧慮，如對于政策進一步緊縮的擔憂，對通脹形勢的擔憂，對市場缺乏明確的投資主線的擔憂。
對此，同樣具有外資背景的高華證券最新一份研究報告就指出：“盡管滬深300指數在經歷了最近幾周的反彈后已經達到我們3200點的一季度末目標，但我們仍對后市保持樂觀看法。”報告認為，這主要基于三個方面的支撐：1）國內流動性狀況正在改善；2）未來兩周內關于“兩會”的消息應有利于市場表現；3）上市公司整體業(yè)績將支持市場繼續(xù)走強。