近期，汽車行業(yè)遭多重利空襲擊，板塊下調(diào)幅度較大。對(duì)于目前的政策利空，多家券商認(rèn)為難改行業(yè)趨勢(shì)，未來投資看點(diǎn)在于行業(yè)“質(zhì)變”，應(yīng)緊跟行業(yè)形勢(shì)，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
多重利空來襲
日前財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布通知，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，對(duì)1.6
升及以下排量乘用車減按7.5%的稅率征收車輛購(gòu)置稅的政策于2010年12月31日到期后停止執(zhí)行，自2011年1月1日起，對(duì)1.6升及以下排量乘用車統(tǒng)一按10%的稅率征收車輛購(gòu)置稅。對(duì)于購(gòu)置稅優(yōu)惠政策的取消，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，這不影響乘用車的長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)。
海通證券發(fā)布的報(bào)告指出，目前汽車行業(yè)處在盈利高峰。銷量增長(zhǎng)迅猛、產(chǎn)能趨緊，汽車制造業(yè)的銷售利潤(rùn)率自2009年開始快速攀升2010年穩(wěn)定在高位并有小幅提高，目前該水平已經(jīng)達(dá)到8.7%，接近行業(yè)的歷史最好水平。政策退出符合市場(chǎng)預(yù)期。從2010年實(shí)施的政策看，除節(jié)能車補(bǔ)貼政策外多數(shù)政策在2010年底都將到期。由于汽車行業(yè)的盈利能力接近歷史峰值，因此補(bǔ)貼政策獲得延續(xù)的預(yù)期并不高。在這種大背景下國(guó)內(nèi)取消小排量汽車購(gòu)置稅優(yōu)惠稅政策在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。
東方證券認(rèn)為，購(gòu)置稅優(yōu)惠取消以更合理的節(jié)能補(bǔ)貼政策出臺(tái)為前提。由于市場(chǎng)之前已對(duì)購(gòu)置稅優(yōu)惠政策即將取消存有預(yù)期，消費(fèi)者選擇在政策取消前集中購(gòu)買，造成銷量的短期波動(dòng)，對(duì)2011年1季度小排量車銷量增長(zhǎng)構(gòu)成一定壓力；但從長(zhǎng)期看，由于優(yōu)惠力度更大的節(jié)能補(bǔ)貼的有效替代，本次購(gòu)置稅優(yōu)惠政策的取消對(duì)乘用車市場(chǎng)的增長(zhǎng)不構(gòu)成負(fù)面影響。
此前，北京也出臺(tái)了小客車數(shù)量調(diào)控措施，但多機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，此政策對(duì)行業(yè)影響較小。廣發(fā)證券在此政策出臺(tái)后分析認(rèn)為，目前北京的汽車保有量大約為478
萬輛，千人保有量為217
輛；全國(guó)汽車保有量大約為8500萬輛，千人保有量為65輛/千人，北京的保有量水平遠(yuǎn)高于全國(guó)平均水平。交通配套與汽車需求的不匹配必然要求一定的措施去緩解其中的矛盾，因此北京出臺(tái)限購(gòu)政策符合預(yù)期，對(duì)整個(gè)行業(yè)的影響較小。
抓住“質(zhì)變”的投資機(jī)會(huì)
對(duì)于汽車行業(yè)未來的投資機(jī)會(huì)，機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，汽車行業(yè)的投資看點(diǎn)更在于行業(yè)的“質(zhì)變”，
二三線城市的加速成長(zhǎng)、重卡高端化、乘用車產(chǎn)業(yè)升級(jí)、零部件行業(yè)的跨越式發(fā)展等發(fā)展趨勢(shì)越來越明顯，把握其中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)尤為重要。
山西證券認(rèn)為，分子行業(yè)來看，看好二三線城市的轎車汽車市場(chǎng)，在這塊市場(chǎng)有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將是更好的投資標(biāo)的。重卡市場(chǎng)上，重卡產(chǎn)品高端化趨勢(shì)在明年將會(huì)逐步明朗，價(jià)格50萬左右的高端重卡銷量占比將會(huì)有很大的提升。應(yīng)對(duì)中國(guó)汽車市場(chǎng)長(zhǎng)期保有樂觀態(tài)度，伴隨著中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)的一些汽車集團(tuán)也必將躋身世界領(lǐng)先汽車集團(tuán)之列，而這其中的必經(jīng)之路便是通過向產(chǎn)業(yè)鏈高附加值部分發(fā)展隨著各大整車廠商規(guī)模的擴(kuò)大，其對(duì)零部件供應(yīng)的要求越來越高，因此高質(zhì)量的零部件企業(yè)發(fā)展一定會(huì)遠(yuǎn)超行業(yè)發(fā)展速度。