美聯(lián)儲主席伯南克近日受訪時表示,為支持美國經(jīng)濟復(fù)蘇,他不排除推行第三輪定量寬松(QE3)貨幣政策的可能性。
該消息令上周五的美國股市“轉(zhuǎn)憂為喜”:當(dāng)天公布的美國11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期,同時美國11月失業(yè)率上升至9.8%。由于美國勞動力市場狀況依舊疲軟,市場對美聯(lián)儲QE3的預(yù)期也正逐漸升溫。
失業(yè)率達9.8%
12月3日,美國勞工部發(fā)表的一份備受關(guān)注的報告說,美國的失業(yè)率11月有所上升,失業(yè)率增加了0.2個百分點,達到9.8%,創(chuàng)下7個月來的新高,同時也高出此前經(jīng)濟學(xué)家普遍預(yù)計的失業(yè)率將持平于9.6%。
與此同時,美國在這個月僅僅新增3.9萬個就業(yè)機會,遠遠少于大多數(shù)專家預(yù)期的15萬個。當(dāng)天報告的唯一亮點是臨時雇傭上升了40000人次,暗示潛在的勞動力需求正在復(fù)蘇。
摩根士丹利的美國經(jīng)濟研究團隊在12月3日的研究報告中指出,不應(yīng)該對美國11月就業(yè)數(shù)據(jù)的初次預(yù)估給予太多重要性,尤其是當(dāng)一系列廣泛指標(biāo)正暗示勞動力市場和整體經(jīng)濟正在改善的時候。
報告指出,美國11月的就業(yè)數(shù)據(jù)確實遠遜于預(yù)期,但報告提醒投資者,初次公布的數(shù)據(jù)可能在未來一段時間內(nèi)得到大幅修正。過去幾個月的就業(yè)數(shù)據(jù)一直被不斷向上修正,很大程度上反映了同期季節(jié)性調(diào)整的影響。
事實上,直到12月3日美國勞工部公布11月份的就業(yè)報告之前,上周公布的不少利多的經(jīng)濟數(shù)據(jù)曾一度提振市場對美國經(jīng)濟前景的樂觀情緒:消費者信心上升、零售業(yè)銷售走強、企業(yè)資本開支改善。
QE3預(yù)期升溫
對美聯(lián)儲而言,11月的失業(yè)率達到9.8%幾乎已經(jīng)高得“無法接受”,美國顯然需要更強勁而可持續(xù)的經(jīng)濟與就業(yè)增長來改變這一事實。
據(jù)美國哥倫比亞廣播公司(CBS)上周五表示,美聯(lián)儲主席伯南克在錄制電視新聞節(jié)目《60分鐘時事雜志》(60
Minutes)時為美聯(lián)儲推行6000億美元的第二輪定量寬松貨幣政策進行了辯護,并同時表示,必要時不排除推行第三輪定量寬松(QE3)的貨幣政策,進一步擴大購債規(guī)模。
美聯(lián)儲曾于11月3日宣布了第二輪量化寬松(QE2),在2011年第二季度前購買6000億美元長期國債,每月購買約750億美元國債,并稱當(dāng)時9.6%的失業(yè)率居高不下,通脹水平較低,經(jīng)濟和就業(yè)復(fù)蘇步伐繼續(xù)遲緩,與美聯(lián)儲目標(biāo)進展相差甚遠。
這項6000億美元的大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃在過去一個多月內(nèi)遭遇了來自其他國家以及美國共和黨議員的批評。
隨著美國就業(yè)數(shù)據(jù)不如預(yù)期,有關(guān)QE3的市場預(yù)期正不斷升溫。
摩根士丹利全球財富管理集團的固定收益策略師Kevin
Flanagan認為:“疲弱的非農(nóng)數(shù)據(jù)增加了美聯(lián)儲全額實施第二輪量化寬松的可能性,若到第二輪量化寬松實施完畢時,美國失業(yè)率仍舊位于
9%~10%的高位,美聯(lián)儲可能進一步增加購債規(guī)模,例如進一步購買4000億美元的國債,從而令第二、第三輪量化寬松的總規(guī)模達到1萬億美元。”
QE3難獲支持
法國興業(yè)銀行指出,除非美國GDP增速加速至3.5%以上,美聯(lián)儲很可能會按計劃延續(xù)QE2。然而,如果美聯(lián)儲的經(jīng)濟預(yù)期正確,又難以找到QE3的正當(dāng)理由。因此美聯(lián)儲與公眾交流的策略可能會在未來有所改變,其中一個相對低成本又有好處的選擇就是效仿歐洲的普遍做法,在FOMC議息會議之后召開新聞發(fā)布會。
即使找到“正當(dāng)理由”,QE3也未必能比QE2“好過”一些。瑞士信貸在12月3日的報告中指出,隨著QE2不斷受到爭議,美聯(lián)儲的“噩夢”情景將是通脹“井噴”的同時工資與經(jīng)濟增長毫無起色。在那樣的情況下,QE3料將得不到任何支持,人們會疾呼一項促進產(chǎn)出與就業(yè)的政策。
嘗到了以貨幣刺激經(jīng)濟并引導(dǎo)市場預(yù)期的甜頭,美聯(lián)儲的量化寬松似乎成為應(yīng)對衰退的唯一選擇——如果未來的美國經(jīng)濟無法走出泥沼,美聯(lián)儲是否真的會推出QE3,甚至QE4……QEn？