2004年銀行理財(cái)產(chǎn)品推出以來(lái)，其銷(xiāo)售額每年均以翻倍增長(zhǎng)。展恒理財(cái)數(shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)季度共發(fā)行8793只銀行理財(cái)產(chǎn)品，同比發(fā)行數(shù)量增加近一倍（剔除部分地方性商業(yè)銀行、農(nóng)商行等）。
普益財(cái)富提供的數(shù)據(jù)則顯示，截至9月30日，今年前三個(gè)季度共有
7461只產(chǎn)品到期，其中76只產(chǎn)品未達(dá)預(yù)期收益。
數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，在未達(dá)預(yù)期的76只產(chǎn)品中，有16只是中行發(fā)行，均為結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，分別與指數(shù)、匯率、黃金、基金掛鉤，產(chǎn)品為匯聚寶、中銀進(jìn)取和博弈系列。
在未達(dá)預(yù)期的76只產(chǎn)品之中，甚至有7只產(chǎn)品最終收益為負(fù)。像招行的“金葵花”增強(qiáng)基金優(yōu)選系列之“金選雙贏(yíng)”理財(cái)計(jì)劃，最終虧損高達(dá)19.26%，這也是今年到期產(chǎn)品中虧損最大的一款產(chǎn)品。
76只產(chǎn)品未達(dá)預(yù)期收益
據(jù)普益財(cái)富的數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，今年前三個(gè)季度到期銀行理財(cái)產(chǎn)品共7461只，其中未達(dá)預(yù)期收益為76只產(chǎn)品。
在未達(dá)預(yù)期的76只產(chǎn)品中，有16只是中國(guó)銀行發(fā)行，均為結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，分別與指數(shù)、匯率、黃金、基金掛鉤，產(chǎn)品為匯聚寶、中銀進(jìn)取和博弈系列。實(shí)際到期收益率與預(yù)期最高收益率相比達(dá)標(biāo)率最高僅為42.86%，最低為2.13%。中國(guó)銀行收益最低的是中銀進(jìn)取09002B—美元標(biāo)普高盛能源超額回報(bào)指數(shù)掛鉤產(chǎn)品，該產(chǎn)品為美元產(chǎn)品，掛鉤股票組合指數(shù)，理財(cái)期限為一年，預(yù)期收益率為4.7%，然而最終獲得收益僅為0.1%，不及同期美元存款利率。
共有五家外資銀行發(fā)行的產(chǎn)品未達(dá)預(yù)期收益，其中恒生銀行5只，荷蘭銀行4只，渣打銀行和匯豐銀行各3只，澳新銀行1只。
恒生銀行的5只產(chǎn)品，均為結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，且掛鉤對(duì)象為股票，期限為1~2年的理財(cái)產(chǎn)品。兩款為人民幣產(chǎn)品三款為美元產(chǎn)品。產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率最高為81.82%，最低為4.1%。其中可自動(dòng)贖回股票掛鉤保本投資產(chǎn)品（OTZR97）這款產(chǎn)品，人民幣產(chǎn)品理財(cái)期限為1年，預(yù)期最高收益為13.5%，最終得到的實(shí)際到期收益僅為0.56%。
一些產(chǎn)品未達(dá)預(yù)期收益，但最終在保證本金安全的情況下，投資者還是可以得到一部分收益。不是所有投資者都可以這么幸運(yùn)。在未達(dá)預(yù)期的76只產(chǎn)品之中，共有7只產(chǎn)品最終收益為負(fù)。
招商銀行的“金葵花”增強(qiáng)基金優(yōu)選系列之“金選雙贏(yíng)”理財(cái)計(jì)劃，虧損高達(dá)19.26%，這款產(chǎn)品屬于證券投資類(lèi)產(chǎn)品，理財(cái)期限為兩年，預(yù)期最高設(shè)定為50%。另一款平安銀行發(fā)行的安盈0808基金優(yōu)選人民幣理財(cái)計(jì)劃，虧損10.48%，預(yù)期最高收益率為25%，兩款產(chǎn)品均為兩年期理財(cái)產(chǎn)品，為2008年1月、3月發(fā)行。
外資行平均收益高于中資行
今年三季度到期的7461只銀行理財(cái)產(chǎn)品中，外資銀行平均實(shí)際收益率最高為3.30%，其次為股份制商業(yè)銀行，平均實(shí)際收益率為2.90%，之后是城市商業(yè)銀行，銀行理財(cái)產(chǎn)品到期平均實(shí)際收益率為2.80%，最低的為六大國(guó)有銀行，平均實(shí)際到期收益率為2.34%。
外資銀行前三季度共293只產(chǎn)品到期，實(shí)際到期收益率最高的為恒生銀行發(fā)行的“股票掛鉤部分保本投資產(chǎn)品”—“連連盈”（OTZR75），實(shí)際到期收益率高達(dá)17.4%。在到期的外資銀行收益率排行中，前十三名均為恒生銀行發(fā)行的產(chǎn)品，恒生銀行發(fā)行的產(chǎn)品平均收益率達(dá)到3.56%，超過(guò)平均水平。
國(guó)有銀行中，工行的“工銀財(cái)富”專(zhuān)屬—君頂東方干紅葡萄酒收益權(quán)信托理財(cái)產(chǎn)品2008年第9期（CFQJ0804）實(shí)際到期收益最高，理財(cái)期限為一年半，實(shí)際到期收益率為8%。按各家銀行到期產(chǎn)品平均收益率來(lái)看，郵儲(chǔ)銀行和建設(shè)銀行最高，農(nóng)行和中行最低。
股份制商業(yè)銀行中，到期最高收益產(chǎn)品為光大銀行的B計(jì)劃2008年定向第一期產(chǎn)品2，到期收益高達(dá)11%，也是中資銀行中到期收益率最高的產(chǎn)品。
股份制商業(yè)銀行和國(guó)有銀行相比，股份制商業(yè)銀行有7只產(chǎn)品超過(guò)國(guó)有銀行最高收益8%的產(chǎn)品。其中5只為民生銀行(600016,股吧)發(fā)行。但是從另一個(gè)方面看，國(guó)有銀行發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際到期收益最低為1%，而股份制商業(yè)銀行中，6只產(chǎn)品發(fā)生虧損，再一次印證了風(fēng)險(xiǎn)與收益同時(shí)存在的箴言。
城市商業(yè)銀行為銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行隊(duì)伍的另一支生力軍，到期產(chǎn)品數(shù)量占比超過(guò)1成，多數(shù)產(chǎn)品并未全國(guó)發(fā)行，而是針對(duì)地方。并且城市商業(yè)銀行發(fā)行產(chǎn)品投資類(lèi)型多為信托及信貸資產(chǎn)類(lèi)，此類(lèi)產(chǎn)品為地方企業(yè)或者集團(tuán)提供融資渠道。南京銀行發(fā)行的“聚富2號(hào)”穩(wěn)健級(jí)（0813期）金梅花理財(cái)產(chǎn)品，到期收益率高達(dá)8%。
組合投資類(lèi)發(fā)行數(shù)量居首
組合投資類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益率高低與該產(chǎn)品投資風(fēng)格相關(guān)，根據(jù)不同的投資特點(diǎn)，設(shè)定不同比例的投資組合。偏債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)收益較低，同時(shí)具備穩(wěn)定的特點(diǎn)。
投資信托計(jì)劃比例較大的產(chǎn)品中，一部分偏好投資于融資類(lèi)信托計(jì)劃，部分投資于信托投資類(lèi)產(chǎn)品。風(fēng)險(xiǎn)上信托投資類(lèi)產(chǎn)品顯然高于融資類(lèi)信托計(jì)劃。投資于信托投資計(jì)劃的產(chǎn)品，根據(jù)不同信托產(chǎn)品的投資設(shè)定，可以投資于股票市場(chǎng)。
數(shù)據(jù)分析顯示，今年前三季度，組合投資類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為2.56%，低于平均收益率的組合投資類(lèi)產(chǎn)品數(shù)量高于五成。
在高于平均收益率的組合投資產(chǎn)品中，投資方向偏信托投資類(lèi)，股權(quán)投資類(lèi)及股票基金類(lèi)產(chǎn)品組合。
將此類(lèi)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率2.56%設(shè)定為標(biāo)準(zhǔn)，高于預(yù)期收益率的組合投資類(lèi)產(chǎn)品的銀行發(fā)行數(shù)量占比，與占整體組合投資類(lèi)產(chǎn)品中，銀行發(fā)行數(shù)量的占比相比較，顯而易見(jiàn)，占比提高的銀行此類(lèi)產(chǎn)品預(yù)期收益率高于占比降低的銀行。
據(jù)《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部分析整理，民生銀行和交通銀行的發(fā)行占比提高分別為10.45%和5.78%，農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)銀行分別為-9.06%和-6.53%。由此可以看出，民生銀行、交通銀行的組合投資類(lèi)產(chǎn)品的預(yù)期收益明顯高于農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)銀行。
外幣產(chǎn)品占比下降
展恒理財(cái)提供數(shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)季度與2009年前三季度相比，人民幣理財(cái)產(chǎn)品占整體發(fā)行比例分別為80.31%和83.24%，人民幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比增加。除澳元以外，包括美元在內(nèi)的其他外幣產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，整體占比降低。
理財(cái)期上來(lái)看，今年前三季度發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，期限趨短。2009年前三季度，占比理財(cái)期限發(fā)行首位的是3-6個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品，這也是受到信托及信貸類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量激增影響，這類(lèi)產(chǎn)品的特點(diǎn)就是理財(cái)期限集中6個(gè)月甚至更長(zhǎng)的期限上。
今年前三季度，發(fā)行數(shù)量居于首位的是1-3個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品，1個(gè)月以下的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占第二位，同比占比增加5個(gè)點(diǎn)。
理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行偏好短打也表明了市場(chǎng)對(duì)于加息預(yù)期的不一致的看法。對(duì)于短期利率的利率水平的掌控要比對(duì)于長(zhǎng)期利率研判容易得多。
《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)分析部研究發(fā)現(xiàn)，剔除部分地區(qū)性商業(yè)銀行后，發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品的銀行數(shù)量集中在36家，通過(guò)梳理各家銀行占整體比例發(fā)現(xiàn)，超過(guò)占比1%的銀行，從20家集中到18家。發(fā)行主體上來(lái)看，同比發(fā)行占比變化并不明顯，今年發(fā)行數(shù)量同比翻倍，是整體發(fā)行放大的結(jié)果。
發(fā)行數(shù)量超過(guò)700只的銀行共五家，分別是中國(guó)銀行、華一銀行、交通銀行、民生銀行和招商銀行，而同比2009年發(fā)行數(shù)量居首的招商銀行，數(shù)量?jī)H為659只。
華一銀行為中國(guó)臺(tái)海兩岸合資的首家華人銀行，1997年成立。據(jù)展恒理財(cái)提供數(shù)據(jù)顯示，華一銀行2009年前三季度與今年前三季度相比，發(fā)行數(shù)量增長(zhǎng)10倍以上。
風(fēng)險(xiǎn)呈上升趨勢(shì)
今年前三個(gè)季度發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，發(fā)行投資類(lèi)型集中在六個(gè)方面。按風(fēng)險(xiǎn)從大到小，分別是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、股權(quán)投資類(lèi)、組合投資類(lèi)、信托及信貸資產(chǎn)類(lèi)、貨幣外匯類(lèi)及債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)。
對(duì)比2009年前三個(gè)季度各投資類(lèi)型產(chǎn)品占比，今年組合投資類(lèi)和掛鉤型產(chǎn)品占比分別增加23.13%和6.33%。除此之外其余投資產(chǎn)品占比均有下降，其中，信托及信貸資產(chǎn)類(lèi)和貨幣外匯類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品分別下降20.92%和5.57%。
受銀信合作叫停影響，信托及信貸資產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量的下降是在預(yù)料之中的。銀信合作類(lèi)產(chǎn)品的叫停，主要針對(duì)信托融資項(xiàng)目及信貸資產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品，一方面控制信貸資金通過(guò)銀行理財(cái)產(chǎn)品的方式流入企業(yè)的資金。
信托及信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，投資于融資信托計(jì)劃及信貸資產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品，獲取收益來(lái)自于從貸款企業(yè)獲取的貸款利息。2009年信托及信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量居首，獲取收益高于其他理財(cái)產(chǎn)品，并且收益穩(wěn)定，基本可以達(dá)到預(yù)期收益，平均收益率達(dá)到8%以上，因此受到投資者的廣泛關(guān)注。
其中較大占比的房地產(chǎn)項(xiàng)目作為信托項(xiàng)目的發(fā)行企業(yè)，受房?jī)r(jià)上漲影響房地產(chǎn)企業(yè)獲利頗豐，也使得此類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品獲得收益不僅高于其他類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，也高于其他信托貸款類(lèi)產(chǎn)品。
受人民幣升值預(yù)期影響，貨幣外匯類(lèi)產(chǎn)品均需面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。此類(lèi)產(chǎn)品投資于銀行間存放和拆解金融產(chǎn)品，收益類(lèi)型為保證收益，預(yù)期收益率即實(shí)際到期收益率。收益與人民幣對(duì)外幣匯率有關(guān)，兌換完人民幣之后，才是最終實(shí)際獲取收益。但相對(duì)于不得不持有外幣的投資者來(lái)講，購(gòu)買(mǎi)此類(lèi)產(chǎn)品所獲取的收益，高于僅單一做外幣存款。
今年前三季度發(fā)行的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品及組合投資類(lèi)產(chǎn)品均為風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大的產(chǎn)品類(lèi)型。結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品屬于運(yùn)用金融衍生品工具的固定類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，獲取收益與掛鉤市場(chǎng)走勢(shì)相關(guān)，預(yù)測(cè)難度較大。今年結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品中，利率類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量激增，多掛鉤于銀行拆解利率，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展下，拆解利率維持在相應(yīng)區(qū)間之內(nèi)，才可以獲得預(yù)期收益。