在當前市場強烈的通脹預(yù)期下，資源品價格上漲成為必然，購買相關(guān)受益企業(yè)的股票分享漲價收益成為當下現(xiàn)實的投資選擇�！督�(jīng)濟參考報》記者從本周開始展開“資源板塊掘金”，首先追蹤分析的是“石油和化工板塊”。機構(gòu)認為，該板塊四季度存在較多投資機會，鉆井與油田服務(wù)、棉花替代產(chǎn)品、氮肥、氟化工、磷化工等熱門領(lǐng)域可重點關(guān)注。
關(guān)注鉆井與油田服務(wù)高增長
銀河證券認為：10月隨著北半球氣溫下降，北半球進入冬季取暖油儲油期，全球石油需求也有所回升，國際油價將小幅上升，鉆井和油田服務(wù)業(yè)繼續(xù)保持較好的增長。相關(guān)公司中海油服仍然處于被低估狀況，是石油石化行業(yè)上游關(guān)注重點。
銀河證券發(fā)布的報告稱，公司海洋鉆井業(yè)務(wù)需求充足，且中海油勘探開發(fā)支出高增長將保障公司鉆井業(yè)務(wù)總量不斷上升。從整體上看，我國海上石油資源探明程度只有7%。為合理有效地動用已探明儲量，特別是加速已發(fā)現(xiàn)大型油田的開發(fā)，迅速提高原油產(chǎn)量，海洋鉆井必須保持快速增長態(tài)勢。當下我國有大量充足的海洋鉆井業(yè)務(wù)需要做，公司國內(nèi)市場占有率90%意味著公司能夠得到這些業(yè)務(wù)中的絕大部分。
由于一般油田的采收率只能達到20%左右，當油田綜合遞減率增長時，油田就需要增加技術(shù)服務(wù)來使油田穩(wěn)產(chǎn)。我國是非歐佩克國家第三大產(chǎn)油國，油田綜合遞減率也在10%以上。要想使油田穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，10%的油田綜合遞減率大約會帶來40％—50%的油田技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)需求的增長。
四大壁壘可保障公司分享到油田服務(wù)業(yè)的高增長。首先是技術(shù)壁壘；其次是人才壁壘；再次是市場準入壁壘：目前，世界各大油田用戶大多實行較嚴的市場準入制度，要求服務(wù)商在油田進行現(xiàn)場作業(yè)實驗，通過考核后進入產(chǎn)品試用階段；最后是渠道壁壘：中海油是我國唯一的海域石油開發(fā)企業(yè)，又是公司的母公司。
棉價上漲 替代產(chǎn)品將受益
近期棉花供應(yīng)緊張導(dǎo)致價格持續(xù)上漲，給化纖短纖等替代產(chǎn)品帶來了價格上漲的契機，部分券商認為可以加以關(guān)注。
中郵證券發(fā)布的報告表示，近期棉花供應(yīng)緊張導(dǎo)致價格持續(xù)上漲，給下游紡織行業(yè)帶來很大的成本壓力。由于粘膠纖維企業(yè)以棉漿等為生產(chǎn)原料，棉花成本上漲將推動粘膠纖維的價格上升，同時下游棉紗價格走強也支撐粘膠纖維的價格上行。另一方面，在棉花價格上漲的情況下，紡織企業(yè)將會適當提高對氨綸、滌綸等化纖產(chǎn)品的應(yīng)用比例，這將間接推動化纖板塊的景氣度提高。相關(guān)個股有山東海龍、煙臺氨綸、華峰氨綸等。
中信建投發(fā)布的報告也表示，由于化纖短纖與棉花存在明顯的替代關(guān)系，因此棉花價格的持續(xù)上漲首先給化纖短纖騰出了一些市場空間，化纖短纖特別是粘膠短纖的價格也水漲船高。相關(guān)上市公司包括：澳洋科技、新鄉(xiāng)化纖、山東海龍、吉林化纖、南京化纖。
報告還稱，棉花價格的上漲不僅推動了粘膠短纖價格的上漲，尤其給替代品種帶來了機會，相關(guān)上市公司有：華西村、云維股份、山西三維、皖維高新。
國信證券發(fā)布的報告也認為，供給不足導(dǎo)致棉花出現(xiàn)供不應(yīng)求，在美元持續(xù)下跌、市場通脹預(yù)期強烈背景下，棉花價格持續(xù)上漲，進而拉動滌綸產(chǎn)品價格的上漲。相關(guān)上市公司包括：華西村、S儀化、海利得、尤夫股份。
BOPET價格大幅上漲帶來機會
從8月份到10月初，國內(nèi)BOPET(雙向拉伸聚酯薄膜)價格從19000元/噸上漲至29500元/噸，已累計上漲超過50%。行業(yè)訂單量的增長超出行業(yè)的普遍預(yù)期。國金證券認為可以關(guān)注該產(chǎn)品漲價帶來的投資機會。
該券商發(fā)布的報告分析，BOPET的主要原料為聚酯切片，成本占比在80%左右，而聚酯切片成本主要受PTA(對苯二甲酸)與MEG（乙二醇）影響，今年以來PTA與MEG價格走勢平穩(wěn)，因而此輪BOPET漲價與原料無關(guān)。以國金證券假設(shè)的BOPET模擬噸毛利來看，3月1日噸毛利在2296元，7月20日在6904元，到9月24日，已上升至16786元。
對于此輪漲價，國金證券認為供需方面的原因有三點：
首先是該產(chǎn)品目前供不應(yīng)求。自2004年以來，BOPET全球需求每年以7.2%的速度增長。
其次，出口量大幅增長。根據(jù)用途劃分，BOPET可分為包裝用普通系列（占60%以上）與其他工業(yè)用系列。目前全球普通包裝類BOPET處于供不應(yīng)求局面，原因在于金融危機時不少國際廠商將普通型生產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)新能源、電子、光學(xué)等新興領(lǐng)域，致使今年包裝類產(chǎn)品需求恢復(fù)時，供給出現(xiàn)了較大不足。
此外，國內(nèi)目前約88%的產(chǎn)能生產(chǎn)普通包裝用BOPET，國內(nèi)及全球經(jīng)濟回暖帶動包裝等下游行業(yè)需求回暖。
進入四季度，國金證券認為BOPET行業(yè)仍將景氣。報告稱，四季度雖可能增加幾萬噸產(chǎn)能，但供不應(yīng)求的問題不能得到有效解決。出口方面，在人民幣升值的假設(shè)下，國金證券認為出口將延續(xù)今年以來的旺盛局面；需求增長方面，對于工業(yè)領(lǐng)域用中厚型BOPET，未來在護卡、觸摸開關(guān)、電器絕緣等領(lǐng)域需求平穩(wěn)，在特種電子、太陽能背材、光學(xué)基膜等領(lǐng)域前景看好。
最后國金證券表示，目前上市公司中，大東南與中達股份BOPET業(yè)務(wù)收入占比較高，應(yīng)當重點關(guān)注。
氟化工板塊將迎來資源整合
在化工板塊中，中郵證券認為還可以關(guān)注氟化工板塊未來的資源整合機會。
該券商發(fā)布的報告稱，作為化工新材料之一，氟化工在“十二五”規(guī)劃中將單列一個專項規(guī)劃。規(guī)劃擬進行強制性的資源整合，實現(xiàn)基本停止出口螢石、氫氟酸出口減少一半以上。
除了限制出口，政策還醞釀對螢石資源(螢石的主要成分是氟化鈣)進行整合，基本思路是資源由國家控制，具體擔任整合主角的是大型國企。推薦巨化股份與三愛富。
國內(nèi)的氟化工主要集中在初級產(chǎn)品，高端產(chǎn)品存在較大缺口，技術(shù)、裝置、生產(chǎn)控制等全面落后。氟化工“十二五”規(guī)劃提出，企業(yè)應(yīng)重點發(fā)展為鋰離子電池配套的電解質(zhì)六氟磷酸鋰、含氟表面活性劑的關(guān)鍵原料氟碳醇、為醫(yī)藥農(nóng)藥新品種配套的新型含氟中間體等產(chǎn)品，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。投資者可關(guān)注多氟多、永太科技。
糧價續(xù)漲 氮肥行情持續(xù)
華泰聯(lián)合證券的注意力則主要集中在化肥產(chǎn)業(yè)方面，尤其是氮肥行情。
該券商發(fā)布的報告表示，8月以來受糧價上漲影響，國際尿素價格大幅上漲，脫離成本線。9月中旬，美國海灣FOB漲至365美元/噸，幅度超過20%。本次國際尿素價格背離天然氣價格大幅上漲，我們認為主要原因是糧價上漲拉動需求，尿素庫存下降帶來供需緊張。預(yù)計在國際農(nóng)產(chǎn)品牛市背景下，國際尿素價格將保持高位。
受旺盛的國際需求拉動，國內(nèi)尿素價格大幅上漲，較往年提前3個月。9月中旬，國內(nèi)尿素價格上漲200元/噸，北方地區(qū)主流報價維持在1750—1800元/噸，幅度超過10%。
受節(jié)能減排和出口拉動，未來國內(nèi)尿素價格將繼續(xù)上漲。9月以來節(jié)能減排導(dǎo)致山西、河北等地部分企業(yè)停產(chǎn)。由于10月出口訂單增加，廠商往港口發(fā)貨較多，2011年氮儲量維持1600萬噸，華泰聯(lián)合證券預(yù)計隨著關(guān)稅恢復(fù)和氮儲啟動，未來國內(nèi)尿素價格將進一步上漲。
華泰聯(lián)合證券看好四季度的農(nóng)化行情，尤其較為看好國內(nèi)磷肥和氮肥。報告表示，短期刺激因素在于國內(nèi)尿素供需緊張推動價格持續(xù)上漲。推薦湖北宜化、云天化、華魯恒升、柳化股份。主要風險在于價格大幅上漲下國家出口關(guān)稅政策的限制，以及2011年天氣惡劣影響化肥需求。
磷化工景氣仍可持續(xù)
華泰聯(lián)合證券的另一篇報告則重點談到了磷化工景氣的可持續(xù)問題，并以“磷化工景氣仍可持續(xù)”作為標題。
報告表示，2010三季度，國際磷肥價格上漲直接帶來國內(nèi)磷化工行業(yè)盈利整體提高。國內(nèi)磷肥淡季出口大增，減緩了國內(nèi)供給壓力；國內(nèi)熱法磷酸優(yōu)勢體現(xiàn)，黃磷價格持續(xù)上漲，食品級磷酸出口增加。預(yù)計2011—2013年全球磷肥行業(yè)仍將保持較高開工率，國內(nèi)磷化工行業(yè)景氣將持續(xù)。
國際磷銨供需緊張，美國磷酸二銨價格由2010年7月初400美元/噸上漲至9月底550美元/噸。北美8月末二銨、一銨庫存相較７月再降9萬噸和9.5萬噸，分別較5年平均數(shù)低37%和26%，年內(nèi)持續(xù)低于5年平均水平。
受國際磷肥漲價影響，國內(nèi)磷肥出口量超預(yù)期，導(dǎo)致國內(nèi)磷肥價格小幅上漲。7-8月二銨、一銨出口量分別為75萬噸、30萬噸，緩解了國內(nèi)供給壓力。國內(nèi)部分大型磷肥企業(yè)承諾，秋季二銨（64%含量）到站價不超過2950元/噸，保證國內(nèi)用肥、控制出口，華泰聯(lián)合證券認為這更會加劇國際磷銨供給緊張。
國際磷肥漲價帶動國內(nèi)精細磷化工景氣，符合華泰聯(lián)合證券預(yù)期。食品磷酸8月出口4.5萬噸，同比增34%，國內(nèi)熱法磷酸優(yōu)勢體現(xiàn)。此外各地的節(jié)能減排限電措施加劇了黃磷現(xiàn)貨緊張的局面。
國內(nèi)精細磷化工行業(yè)景氣仍將持續(xù)，隨著豐水期逐漸結(jié)束，黃磷價格還將受益于季節(jié)性上漲。國內(nèi)磷肥行業(yè)也將在出口的帶動下盈利提高。華泰聯(lián)合證券維持行業(yè)“增持”評級，持續(xù)推薦有資源優(yōu)勢的興發(fā)集團，并建議關(guān)注澄星股份、六國化工。
國信證券發(fā)布的報告也表示，下游需求好轉(zhuǎn)、限電導(dǎo)致市場供應(yīng)不足等因素推動9月份黃磷價格提前上漲，黃磷價格單月上漲了17.86%。受此影響，磷酸上漲100元至5000元/噸，同時磷酸一銨也上漲100元至2350元/噸。隨著西南地區(qū)枯水期即將到來，預(yù)計黃磷價格將繼續(xù)上漲。在市場通脹預(yù)期下，具有資源屬性的磷化工產(chǎn)品價格有望繼續(xù)保持上漲態(tài)勢。可關(guān)注的相關(guān)上市公司包括：興發(fā)集團、澄星股份。
