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    鄭糖市場經(jīng)歷8月中旬開始的約兩周左右回調(diào)整理后，近期企穩(wěn)回升，并在3個(gè)交易日內(nèi)快速突破前期高點(diǎn)。目前，白糖指數(shù)創(chuàng)下3月4日以來5525點(diǎn)的新高。從基本面來看，糖市利多因素仍多于利空，廣西主產(chǎn)區(qū)近期現(xiàn)貨價(jià)格依然堅(jiān)挺，維持在5500附近運(yùn)行。
　　由于今年以來災(zāi)害頻發(fā)，不少國家減產(chǎn)，主產(chǎn)國后期產(chǎn)量或?qū)⒌陀陬A(yù)期。如俄羅斯等主要甜菜糖生產(chǎn)國就遭遇歷史性干旱，導(dǎo)致甜菜大面積受災(zāi)。最近俄羅斯糖廠聯(lián)盟把新榨季俄羅斯甜菜糖產(chǎn)量預(yù)期削減了20%，約80萬噸。巴基斯坦則受到洪澇影響，洪水已沖毀巴基斯坦15萬—20萬英畝甘蔗田，折合食糖產(chǎn)量約50萬噸。此外，干旱天氣甚至還引起市場對巴西后期產(chǎn)量大幅低于預(yù)期的擔(dān)憂。
    截至7月末全國共銷糖898萬噸，其中7月銷售115萬噸，同比增加20萬噸。7月份開始全國各地普遍持續(xù)高溫炎熱天氣，令白糖消費(fèi)大增。7月底，國內(nèi)工業(yè)庫存僅余174萬噸，廣西主產(chǎn)區(qū)工業(yè)庫存為58萬噸，兩方因素疊加使得糖價(jià)持續(xù)上揚(yáng)。據(jù)稱目前廣西工業(yè)庫存僅剩余20萬噸左右，將支撐現(xiàn)貨價(jià)格維持高位運(yùn)行。
　　本榨季國儲(chǔ)已累計(jì)拍賣147萬噸，本月12日最近一次競拍量為15萬噸，成交均價(jià)高達(dá)5417.69元，為本榨季拍賣第二高成交均價(jià)。目前糖價(jià)接近5500元的調(diào)控上限，國家穩(wěn)糖價(jià)態(tài)度較為堅(jiān)決，9月份消費(fèi)從高峰回落后若再行拋儲(chǔ)，對糖價(jià)影響較大。
　　此外，今年主產(chǎn)區(qū)甘蔗種植情況也不容樂觀。今年廣西甘蔗的種植面積在1500—1520萬畝之間，按正常水平估算將產(chǎn)糖750—760萬噸。春旱導(dǎo)致了廣西和云南地區(qū)甘蔗春季種植的延后和宿根的死亡。目前糖廠普遍預(yù)測，新榨季開榨時(shí)間最少推遲5—10天。
　　國內(nèi)目前關(guān)鍵影響因素在于國儲(chǔ)拍賣。本榨季產(chǎn)量確定，庫存薄弱已是事實(shí)，若不再繼續(xù)拍賣，且消費(fèi)維持現(xiàn)狀，則本榨季末仍將存在少量缺口；若推遲開榨，則該缺口還將擴(kuò)大，對后市形成較強(qiáng)支撐。
　　國際糖價(jià)高企推高了國內(nèi)食糖進(jìn)口成本，近期食糖進(jìn)口訂單稀少，直接影響下一榨季進(jìn)口糖供應(yīng)，這也對未來糖價(jià)形成支撐。只有待國際糖價(jià)大幅回落時(shí)，鄭糖市場才會(huì)聯(lián)動(dòng)回落，但國內(nèi)基本面不支持糖價(jià)太大幅度下跌。
　　為此，我們認(rèn)為，國內(nèi)鄭糖市場近期合約期價(jià)將在高位維持穩(wěn)定，遠(yuǎn)期糖市存在較多不確定因素。整體來看，糖價(jià)已較難回到低位運(yùn)行，而未來漲跌空間均不會(huì)太大，保持區(qū)間振蕩操作思路為宜。