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A股三家保險(xiǎn)上市公司的半年報(bào)將集中于8月底亮相。從券商的前瞻報(bào)告來(lái)看，用喜憂參半來(lái)形容今年上半年的保險(xiǎn)“成績(jī)單”顯得極為貼切。喜的是保費(fèi)收入增長(zhǎng)高歌猛進(jìn)；憂的是股權(quán)投資出現(xiàn)浮虧，拖累了險(xiǎn)企投資收益表現(xiàn)。
不過(guò)，A股近1個(gè)月來(lái)的反彈，讓保險(xiǎn)公司看到了下半年業(yè)績(jī)翻身的希望。分析人士普遍預(yù)計(jì)，未來(lái)債券收益率和股指較二季度末水平上行的概率大于繼續(xù)下行的可能性，料下半年投資收益的表現(xiàn)強(qiáng)于上半年。
股市拖累上半年投資收益
今年上半年，決定保險(xiǎn)公司盈利的兩駕馬車——承保收益與投資收益的表現(xiàn)卻背道而馳。
承保方面，在銀保高速增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，壽險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入增長(zhǎng)高歌猛進(jìn)，行業(yè)總規(guī)模保費(fèi)達(dá)到5470.55億元，同比增長(zhǎng)34.74%，遠(yuǎn)超投行此前預(yù)期；財(cái)險(xiǎn)業(yè)的表現(xiàn)更突出，整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境和盈利能力迎來(lái)黃金期，上半年整個(gè)財(cái)險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入2018億元，同比增長(zhǎng)33.5%，取得承保利潤(rùn)39.64億元。
然而，拉動(dòng)盈利的另一駕馬車——投資收益表現(xiàn)卻是不盡如人意。根據(jù)中金分析師的最新預(yù)測(cè)，上半年，整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的年化投資收益率僅為3.86%，較2009年的6.4%明顯下滑。原因有二：一方面，債券收益率震蕩下行，收益率曲線平坦化趨勢(shì)明顯；另一方面，股市累計(jì)下跌逾25%，使得股權(quán)投資出現(xiàn)浮虧，明顯拖累了壽險(xiǎn)公司的投資收益表現(xiàn)。
投資收益表現(xiàn)得不理想，直接影響了保險(xiǎn)公司短期的盈利能力。根據(jù)安信證券的預(yù)測(cè)，A股三家保險(xiǎn)上市公司的中期財(cái)報(bào)存在同比和環(huán)比的壓力。
中金更是給出了更具細(xì)節(jié)的預(yù)測(cè)——料中國(guó)人壽上半年每股凈利潤(rùn)0.54元，可能與新準(zhǔn)則下去年同期基本持平或小幅下跌，二季度凈利潤(rùn)環(huán)比則大幅下滑50%；料中國(guó)太保上半年每股凈利潤(rùn)0.49元，可能較新準(zhǔn)則下去年同期水平小幅增長(zhǎng)或基本持平，二季度環(huán)比凈利潤(rùn)將環(huán)比大幅下滑51.4%。由于與中國(guó)平安之間的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，中金回避了對(duì)中國(guó)平安的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。
下半年投資收益有望翻身
不過(guò)，從股市近1個(gè)月來(lái)的反彈表現(xiàn)和保險(xiǎn)資金政策大調(diào)整的利好背景下，保險(xiǎn)公司下半年的投資收益將有望咸魚翻身。
“下半年市場(chǎng)變數(shù)小于上半年，下半年的權(quán)益投資收益可能要好于上半年�！币患冶ｋU(xiǎn)資產(chǎn)管理公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者說(shuō)。根據(jù)中金的預(yù)測(cè)，債券收益率已降至明顯低于歷史平均水平的位置，而通脹的壓力仍然揮之不去，未來(lái)收益率上行的概率大于繼續(xù)下行的可能性；股市在6月末7月初達(dá)到今年以來(lái)的低位之后，近1個(gè)月出現(xiàn)明顯反彈，未來(lái)股指相較二季度末水平出現(xiàn)上漲的可能性也相對(duì)較高。
另外，保監(jiān)會(huì)昨日公布了《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金投資政策有關(guān)問(wèn)題的通知》，從投資市場(chǎng)、品種和比例等方面對(duì)現(xiàn)行保險(xiǎn)資金運(yùn)用政策進(jìn)行了系統(tǒng)性調(diào)整，這意味著在投資工具增加的同時(shí)，投資比例也相對(duì)更靈活。市場(chǎng)人士認(rèn)為，在傳統(tǒng)投資渠道表現(xiàn)不佳的當(dāng)下，這一調(diào)整頗具正面意義，有利于保險(xiǎn)公司資金配置的優(yōu)化和投資收益水平的提升。同時(shí)，由于監(jiān)管部門采取更加寬松的監(jiān)管態(tài)勢(shì)，使得各家保險(xiǎn)公司可以根據(jù)實(shí)際情況配置資產(chǎn)，由此預(yù)計(jì)年報(bào)業(yè)績(jī)將好于中報(bào)。
從各家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的反饋來(lái)看，已經(jīng)采取了積極態(tài)度迎接投資渠道的拓展。中國(guó)人壽資產(chǎn)管理公司表示，今年下半年為適應(yīng)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)新變化，將進(jìn)一步增強(qiáng)投資管理工作的針對(duì)性和靈活性，同時(shí)進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)一步完善前中后臺(tái)一體化的系統(tǒng)建設(shè)。
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