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近段時(shí)間以來，國內(nèi)棉花價(jià)格穩(wěn)步上漲，并成功站上高位。不斷擴(kuò)大的銷售利潤使得供給方變得更加惜售，在全社會(huì)可供總量非常緊張的情況下，下游企業(yè)不得不被動(dòng)接受高昂的棉價(jià)。在接下來的7-8月，由于社會(huì)庫存的進(jìn)一步消耗，棉花的供應(yīng)形勢可能更加緊張，棉花價(jià)格由于缺乏有效的利空作用，還看不到要下跌的任何跡象。因此，從短期來看，支持棉價(jià)上漲的因素依然存在，棉價(jià)繼續(xù)上漲是大概率事件。
當(dāng)前棉花價(jià)格的高企歸功于供需關(guān)系的相對(duì)緊張。2009年8月份以來，全球棉花供需關(guān)系開始由緩和轉(zhuǎn)變?yōu)橼吘o(產(chǎn)量減少、消費(fèi)增加)，棉花價(jià)格也隨之大幅度上漲。美國農(nóng)業(yè)部6月供需報(bào)告顯示，全球2009/10年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1.0289億包，2008/09年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1.0740億包。6月份預(yù)估消費(fèi)為1.1643億包，2008/09年度預(yù)估消費(fèi)為1.0994億包，增加647萬包。在全球經(jīng)濟(jì)從歷史的低谷逐步走出來以后，商品價(jià)格集體回暖為棉花價(jià)格上漲提供了可靠的大環(huán)境，而惡化的供需矛盾則為棉價(jià)安裝上了騰飛的翅膀。
但2010/11年度棉花價(jià)格有望從高位回落。因?yàn)楦邇r(jià)格會(huì)刺激棉花主產(chǎn)區(qū)面積擴(kuò)種，從而會(huì)極大地緩和供需偏緊的基本格局。根據(jù)我們的預(yù)測，2010/11年度，全球棉花產(chǎn)量將從本年度的2240萬噸增加到2520萬噸，合計(jì)增產(chǎn)280萬噸，增幅為12.50%。產(chǎn)量增加使得“供需情況”得到很好改善，并對(duì)基金多頭形成威懾，使得多逼空的可能性進(jìn)一步減小，價(jià)格繼續(xù)上漲的動(dòng)力被有效削弱。
歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，高價(jià)格往往難以為繼。預(yù)計(jì)到2010年12月份，棉花價(jià)格也有望從目前的18000元/噸回落到14000-16000元/噸的核心區(qū)域，價(jià)格下跌的最可能月份大概在10月份以前。
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