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| 新華社發(fā)(張文魁攝) |
近日，有關(guān)機構(gòu)紛紛發(fā)布下半年投資策略報告，對三四季度的宏觀經(jīng)濟環(huán)境、股市走勢、投資機會進行分析。機構(gòu)認為，下半年國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境正朝著積極的方向發(fā)展，A股下半年走勢將好于上半年。
宏觀環(huán)境或向積極方向轉(zhuǎn)變
機構(gòu)在接受記者采訪時表示，上半年影響股市的國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境下半年都可能朝著積極的方向轉(zhuǎn)變。
對于4月以來A股的深幅下挫，中歐基金研究部總監(jiān)林鐘斌認為，市場總是提前反映經(jīng)濟基本面變化，本輪調(diào)整主要源自房地產(chǎn)新政下所引發(fā)的市場對宏觀經(jīng)濟和企業(yè)盈利增長前景的擔(dān)憂，同時在國內(nèi)所面臨的通貨膨脹壓力以及歐洲主權(quán)債務(wù)危機等“內(nèi)憂外患”多重因素影響下，市場對于未來進一步的宏觀調(diào)控政策存在擔(dān)憂，一定程度上打壓了市場信心。
對于當(dāng)前國內(nèi)宏觀環(huán)境，有關(guān)基金和券商的分析人士表示，在前期力度空前的房地產(chǎn)調(diào)控政策以及加息等預(yù)期之下，市場應(yīng)聲下跌，然而近期政策面出現(xiàn)了一些積極的轉(zhuǎn)變，管理層頻頻向外界透露宏觀政策在向保增長的方向偏轉(zhuǎn)，宏觀政策環(huán)境趨向緩和。
從經(jīng)濟本身看，二季度預(yù)計G
D P和工業(yè)增加值增速將出現(xiàn)小幅回落，而基于翹尾因素，C
PI也會有所反彈；但從中長期來看，中國經(jīng)濟還處于從復(fù)蘇到繁榮的周期中，經(jīng)濟增速仍維持高位運行，局部過熱領(lǐng)域也將得到抑制，政策也將會有所松動。
根據(jù)觀察，在調(diào)控政策出臺之后，房地產(chǎn)成交量已有較明顯的萎縮，但價格卻并未出現(xiàn)大幅度回落，后續(xù)是否還有更嚴厲的調(diào)控政策出臺成為不確定因素。未來應(yīng)持續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)成交量情況，作為一項領(lǐng)先指標(biāo)，在2至3個季度后將影響房地產(chǎn)新開工增速以及房地產(chǎn)投資增速情況。不過保障性住房建設(shè)力度的加大一定程度上或?qū)浹a商品房增量下降的缺口。
對于國際環(huán)境，國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石表示，由于中國實行的是緊盯美元的匯率政策，所以歐元相對美元貶值15%到20%，等于是人民幣相對歐元也升值同等幅度，這意味著此前市場預(yù)期人民幣年內(nèi)升值的可能性沒有了。同時，由于歐盟是中國第二大出口對象，所以歐元貶值將會影響相關(guān)企業(yè)的出口，并帶來經(jīng)濟增長放緩、中國外貿(mào)盈余出現(xiàn)下降的可能。
三四季度市場或?qū)⑸闲?/STRONG>
中歐基金林鐘斌認為，從短期來看，指數(shù)在短期內(nèi)跌幅過大，市場存在一定的反彈需求，預(yù)計到今年三、四季度，市場有望重回振蕩上行。在局部過熱領(lǐng)域或?qū)⒌玫揭种�，房地產(chǎn)市場回歸理性后，宏觀政策將有所放松。
國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石對下半年股市與樓市作了相對樂觀的判斷。他認為，由于國際貨幣基金組織與歐元區(qū)國家聯(lián)手，提出一攬子解決其債務(wù)危機的方案，已經(jīng)意味著金融海嘯的正式終結(jié)。而中國股市，在各主要大城市6月份出臺完相關(guān)的調(diào)控細則之后，股價便會企穩(wěn)上漲，而最多半年之后，對樓市采取觀望態(tài)度的買房者將會積極入市。
摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄認為，今年下半年股市會比上半年好很多。一方面，今年企業(yè)的盈利一定會大幅度增長，今年企業(yè)的訂單會遠遠好于去年，銷售收入和利潤的增長都將成為股市上行的動力。龔方雄坦言：“整體的經(jīng)濟形勢相當(dāng)好，另外進口好，表明內(nèi)需更強�！�
許多機構(gòu)表示，三季度將是一個震蕩筑底的過程，四季度隨著經(jīng)濟下行的風(fēng)險加大，調(diào)控效果顯現(xiàn)，政策緊縮的力度也將見頂，不排除進一步放松的可能性，所以看好四季度的行情。
四個維度尋找投資機會
多數(shù)機構(gòu)表示，綜合考慮各方面因素，投資者下半年可從四個維度尋找投資機會：一是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和有技術(shù)優(yōu)勢的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級機會一直存在；二是受益于從“壓”到“保”的政策，如在城鎮(zhèn)化進程中保障性住房的推出，鼓勵民間投資帶動相關(guān)的投資品行業(yè)；三是受益于進入設(shè)備投資周期的美國經(jīng)濟復(fù)蘇相關(guān)的行業(yè)；四是隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機的解決，強周期的資源性行業(yè)仍有階段性的機會。
日前，招商基金的投資策略報告指出，下半年A股市場將面臨企業(yè)盈利回升支撐和市場估值水平可能緩慢回落的挑戰(zhàn)，預(yù)計年內(nèi)市場總體將保持箱體震蕩格局，行情的表現(xiàn)以結(jié)構(gòu)性機會為主。市場與政策的博弈及投資者之間的博弈行為仍是影響市場行情的重要因素。
招商基金預(yù)計二季度末，A股市場在經(jīng)歷前期大幅回調(diào)、充分消化地產(chǎn)政策造成的悲觀預(yù)期及中小盤股票估值風(fēng)險后，或?qū)⒊霈F(xiàn)見底反轉(zhuǎn)，前期超跌的部分品種可能將迎來估值修復(fù)的機會。
在投資策略方面，多數(shù)基金表示，絕對收益機會來自于宏觀經(jīng)濟相對穩(wěn)定情況下的新興高成長行業(yè)、具備全球比較優(yōu)勢的核心產(chǎn)業(yè)及傳統(tǒng)穩(wěn)定增長行業(yè)。
中信證券、海通證券表示，下半年在操作上需順應(yīng)市場行情，加強波段操作，逢低配置經(jīng)濟轉(zhuǎn)型大背景下確定受益、成長可期的商業(yè)、醫(yī)藥、新能源等個股；增加配置前期跌幅較深、盈利穩(wěn)定具備相當(dāng)安全邊際的股票。下半年重點關(guān)注的行業(yè)及板塊為受益于消費升級、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，長期成長確定的醫(yī)藥、商業(yè)、食品飲料等品種，逢低配置符合戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的T
M T、節(jié)能環(huán)保類等板塊；受益于央企整合、新能源汽車、新興產(chǎn)業(yè)政策、人民幣升值、區(qū)域經(jīng)濟規(guī)劃政策和低碳經(jīng)濟等主題的個股。
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