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CPI上升速度有望在1月份略有停頓。1月份CPI同比增長(zhǎng)速度可能與去年12月份接近，機(jī)構(gòu)大多預(yù)計(jì)漲幅在1.8%左右。
1月CPI上漲主因是惡劣天氣
中信證券首席宏觀分析師褚建芳預(yù)測(cè)，1月份CPI同比將上升1.8%左右，環(huán)比上升0.8%。導(dǎo)致CPI上升的主要因素是最近惡劣天氣造成蔬菜、水果和水產(chǎn)品價(jià)格大幅上升，導(dǎo)致食品價(jià)格快速上升，拉動(dòng)CPI環(huán)比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。另外由于季節(jié)因素，1月份非食品價(jià)格環(huán)比將有小幅上升，預(yù)期會(huì)拉動(dòng)CPI環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。
褚建芳認(rèn)為，一季度通脹水平將保持上升趨勢(shì)，2月份由于春節(jié)因素，CPI將出現(xiàn)短期高點(diǎn)，達(dá)到3%左右。3月份略有回落，大致為2.8%。PPI將持續(xù)上升，2月份達(dá)到5%以上，3月份接近6%。一季度CPI平均為2.6%，PPI為5.3%。
興業(yè)證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師董先安同樣預(yù)測(cè)1月份CPI同比上升1.8%。據(jù)興業(yè)證券監(jiān)測(cè)，食用農(nóng)產(chǎn)品周價(jià)格在1月繼續(xù)保持上漲，第4周比前一周上漲0.4%，已連續(xù)11周上漲；生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)在1月第2周環(huán)比達(dá)到1.6%，隨后緩慢回落；企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)同比自2009年8月起持續(xù)上升，12月升至3.4%，比11月上升3個(gè)百分點(diǎn)。
持相同觀點(diǎn)的還有興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委。他對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，雖然1月主要食品價(jià)格漲幅明顯趨緩；但是從非食品項(xiàng)環(huán)比的季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，煙酒及用品、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)、醫(yī)療保健和個(gè)人用品、交通通信、娛樂(lè)文化用品及服務(wù)、居住這五類(lèi)1月環(huán)比會(huì)高于上年12月。
東方證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師馮玉明預(yù)測(cè)的還要更高一些，認(rèn)為1月份CPI同比漲幅會(huì)達(dá)到2%。
全年物價(jià)上漲壓力明顯
“2010年的物價(jià)上漲壓力明顯。”東北證券宏觀分析師王國(guó)兵對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)。在他看來(lái)，不僅是1月份和一季度，物價(jià)問(wèn)題會(huì)是一個(gè)貫穿全年的問(wèn)題。據(jù)他分析，當(dāng)前大體有五類(lèi)因素將共同推動(dòng)物價(jià)上漲。
首先是翹尾因素。從2009年7月份以來(lái)，我國(guó)的CPI環(huán)比同比就基本保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。因此，2009年對(duì)2010年的翹尾作用明顯。經(jīng)測(cè)算，2010年的翹尾因素走勢(shì)呈拋物線，將在6、7月份明顯體現(xiàn)，拉動(dòng)CPI上漲2.42個(gè)百分點(diǎn)。雖然有望在三四季度出現(xiàn)回落，但總體拉動(dòng)CPI上漲1.5個(gè)百分點(diǎn)。
其次，豬糧比下降，“豬周期”或?qū)⒃佻F(xiàn)。王國(guó)兵說(shuō)，豬糧比直接影響生豬養(yǎng)殖的收益，過(guò)低的豬糧比影響?zhàn)B殖戶(hù)的積極性將導(dǎo)致來(lái)年生豬供應(yīng)的減少，而2009年我國(guó)的豬糧比降低至7：1以下，基本接近2006年至2007年的水平�！柏i周期”或?qū)⒃俅未龠M(jìn)物價(jià)的上漲。
再次，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格預(yù)計(jì)將繼續(xù)上漲，我國(guó)大豆類(lèi)進(jìn)口商品提價(jià)壓力增加。2010年開(kāi)始，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格延續(xù)上漲，從大豆來(lái)看，1月份的開(kāi)始20天的期貨價(jià)格都要高出12月份的價(jià)格，說(shuō)明市場(chǎng)看漲未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)。隨著2010年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，糧食需求的上升推高國(guó)際糧價(jià)的上漲成為大概率事件。
此外，過(guò)量的貨幣供給對(duì)物價(jià)的上漲終將發(fā)揮作用。貨幣對(duì)物價(jià)的滯后效應(yīng)在6個(gè)月左右明顯體現(xiàn)，而2009年下半年開(kāi)始的超常供應(yīng)將在2010年逐漸體現(xiàn)出來(lái)。
最后，PPI上漲形成的成本推動(dòng)加大CPI的上漲。王國(guó)兵表示，2010年P(guān)PI將會(huì)是上漲態(tài)勢(shì)，一方面受到翹尾因素的影響，這是比較明確的。另一方面，國(guó)際大宗商品的走勢(shì)也將影響PPI走勢(shì)。由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各國(guó)的生產(chǎn)將會(huì)有所擴(kuò)張，從而對(duì)大宗商品的實(shí)質(zhì)性需求將上升。同時(shí)，由于PPI在2009年，特別是上半年的價(jià)格相對(duì)處在低位，2010年的同比漲幅也應(yīng)該還會(huì)比較大，而這在一定程度上將會(huì)傳導(dǎo)到下游的CPI。
國(guó)際因素會(huì)影響CPI走勢(shì)
對(duì)今年的物價(jià)走勢(shì)，也有人持樂(lè)觀態(tài)度。瑞銀證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，通脹確實(shí)比預(yù)期上升得更快，主要的推動(dòng)力來(lái)自于受到了惡劣天氣影響的食品價(jià)格。必須看到，全球范圍內(nèi)消費(fèi)需求依然疲軟，從而導(dǎo)致了全球范圍的產(chǎn)能閑置，包括中國(guó)在內(nèi)。由于核心的制造業(yè)產(chǎn)品并不面臨價(jià)格上漲壓力，整體CPI仍將保持在3%至4%之間。此外，政府還可能推遲或放緩實(shí)施一些之前設(shè)想的資源和公用事業(yè)價(jià)格調(diào)整計(jì)劃。
到底今年的物價(jià)形勢(shì)會(huì)否嚴(yán)重，在東方證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師馮玉明看來(lái)，還要看出口情況。他說(shuō)：“出口增速的高低，可能決定了未來(lái)通脹的嚴(yán)重程度�！�
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樊綱：短期看CPI問(wèn)題不大
真正的問(wèn)題是資產(chǎn)價(jià)格過(guò)度膨脹 | |
國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)樊綱2月1日在萬(wàn)事達(dá)卡媒體見(jiàn)面會(huì)上表示，當(dāng)前中國(guó)開(kāi)始出現(xiàn)對(duì)通貨膨脹的擔(dān)心。但是如果只是看CPI的話，短期問(wèn)題不大。真正的問(wèn)題在于資產(chǎn)價(jià)格的過(guò)度膨脹。
樊綱說(shuō)，近期中國(guó)通貨膨脹增長(zhǎng)速度較快，是由兩方面的因素導(dǎo)致的。一個(gè)是自去年開(kāi)始的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題；二是美歐的大量熱錢(qián)意圖進(jìn)入中國(guó)進(jìn)行投機(jī)。正是在此背景下，央行才上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率。不過(guò)也要看到，雖然對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，毫無(wú)疑問(wèn)是面臨著可能發(fā)生通貨膨脹的問(wèn)題，但是如果只是考慮CPI反映的物價(jià)問(wèn)題，至少短期問(wèn)題不大。原因有三個(gè)方面：首先是由于國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)，當(dāng)前全球范圍內(nèi)都存在著產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，也包括中國(guó)；其次，從世界范圍看，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期存在著下降的趨勢(shì)，而且中國(guó)已經(jīng)連續(xù)六年糧食產(chǎn)量豐收，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格比較穩(wěn)定；最后，雖然資源、石油的國(guó)際價(jià)格是在上漲，但是要傳導(dǎo)向CPI，需要經(jīng)過(guò)一整條產(chǎn)品供應(yīng)鏈，這需要時(shí)間。
至于長(zhǎng)期，樊綱表示對(duì)中國(guó)的物價(jià)問(wèn)題也并不擔(dān)心。他說(shuō)，當(dāng)初美國(guó)、日本經(jīng)濟(jì)崛起時(shí)，基本沒(méi)有其它大的經(jīng)濟(jì)體也處于崛起階段。但是當(dāng)前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)崛起，卻面臨著印度經(jīng)濟(jì)同時(shí)崛起，還包括南美洲和東歐經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。這就抑制了中國(guó)勞動(dòng)者報(bào)酬的大幅增長(zhǎng)。于是，雖然中國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率近年來(lái)快速提升，但是勞動(dòng)者報(bào)酬卻增長(zhǎng)不快，于是企業(yè)成本也就沒(méi)有出現(xiàn)大幅度的上升，這對(duì)通貨膨脹會(huì)起到很強(qiáng)的抑制作用。（方燁） | | |