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目前看來，美國經(jīng)濟(jì)二次探底可能性大幅降低，美元可能呈現(xiàn)差異化走勢。美元相對于歐元、日元、英鎊來說存在上升的空間，相對于新興市場國家貨幣依然高估。
對美國經(jīng)濟(jì)走勢的分歧依然不小，而對美國經(jīng)濟(jì)的不同判斷，直接影響到中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。如果美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為強(qiáng)勁且不會出現(xiàn)二次探底，那么，2010年出口對中國經(jīng)濟(jì)的拖累作用會顯著降低，并且會有正的貢獻(xiàn)，這樣中國經(jīng)濟(jì)2010年的復(fù)蘇就會更為強(qiáng)勁。如果美國經(jīng)濟(jì)有二次探底的風(fēng)險，則中國的宏觀政策應(yīng)對可能到來的出口回落預(yù)留政策空間。
同時，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動中國出口上升。如果一直十分強(qiáng)勁，很可能企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的動力就會降低，對推動結(jié)構(gòu)調(diào)整反而可能不利；而在出口形勢相對不好的環(huán)境下，可能會逼著企業(yè)積極擴(kuò)大內(nèi)需。
實際上，對美國經(jīng)濟(jì)2010年增長速度的預(yù)測究竟是2%還是3%并不是關(guān)鍵，目前爭論的關(guān)鍵在于美國經(jīng)濟(jì)是否會出現(xiàn)雙底，也就是所謂“W”底。
目前看，這種可能性在大幅降低。其中的主要原因，并不是預(yù)期美國的消費(fèi)者在危機(jī)之后馬上就會有很強(qiáng)勁的消費(fèi)增長，只不過儲蓄率的上升并沒有延續(xù)2009年上半年持續(xù)上升的趨勢而是在2009年下半年出現(xiàn)了平穩(wěn)回落；在危機(jī)沖擊之后，美國經(jīng)濟(jì)必然進(jìn)入一個再庫存化的周期，現(xiàn)在整個存貨水平非常低，存貨的補(bǔ)充就可以形成美國經(jīng)濟(jì)2010年十分強(qiáng)大的動力。從目前美國企業(yè)的狀況看，預(yù)計2010年美國企業(yè)的資本支出會穩(wěn)步上升，因為公司的盈利方面其實已經(jīng)大幅增長，可以支持更大的資本支出。
在3至5年的周期來看，美國應(yīng)當(dāng)說最應(yīng)當(dāng)擔(dān)心的是通貨膨脹而不是通貨緊縮，因為美國在過去兩年的危機(jī)時期已經(jīng)將銀行業(yè)的杠桿問題解決了60%；與此形成對照的是，日本方面當(dāng)年用了10年左右時間才解決掉這個問題，因此美國“W”底的可能性比較低，盡管不會很快回復(fù)到危機(jī)之前的增長水平。實際上最應(yīng)當(dāng)擔(dān)心的是歐洲和日本。
與此形成直接聯(lián)系的是，美元的匯率走勢可能會出現(xiàn)差異化的格局，美元相對于歐元、日元、英鎊等來說可能還是被低估的，存在上升的空間，而基于新興市場國家在危機(jī)之后經(jīng)濟(jì)的快速復(fù)蘇，美元相對于主要新興市場國家的貨幣依然可以說是高估的。
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