“反彈”和“復(fù)蘇”是兩個完全不同的經(jīng)濟學(xué)概念。在他看來,現(xiàn)階段世界經(jīng)濟還缺乏足夠的復(fù)蘇動力。 雖然總的來講美元趨軟還會持續(xù),但是大致已經(jīng)見底,不排除未來存在升值的可能。
中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所所長張宇燕在論壇上表示,雖然當(dāng)前世界經(jīng)濟反彈明顯,但還不能就此認(rèn)為已進入復(fù)蘇階段。
世界經(jīng)濟全面復(fù)蘇動力不足
“對當(dāng)前經(jīng)濟的總體判斷,比較肯定的就是全球經(jīng)濟已經(jīng)進入了反彈期,但是關(guān)于反彈能不能轉(zhuǎn)換成一個經(jīng)濟復(fù)蘇期,大家的爭議比較大!毖葜v一開篇,張宇燕就如此表示。 他說,從國際貨幣基金組織(IMF)和國際經(jīng)濟研究中心的數(shù)據(jù)看,2009年世界主要經(jīng)濟體的工業(yè)生產(chǎn)、零售情況反彈非常強勁,而世界貿(mào)易的總體下滑趨勢也得到遏制。IMF預(yù)計,2009年世界經(jīng)濟將出現(xiàn)歷史上罕見的負(fù)增長,由此足見本輪金融危機對世界經(jīng)濟的嚴(yán)重影響。但在對2010年世界經(jīng)濟的預(yù)期中,IMF則顯得比較樂觀,認(rèn)為2010年世界經(jīng)濟增長將達到3.1%,而世界經(jīng)濟研究中的預(yù)期則高達4.2%。 不過張宇燕同時表示,盡管對未來預(yù)期看好,但“反彈”和“復(fù)蘇”是兩個完全不同的經(jīng)濟學(xué)概念。在他看來,現(xiàn)階段世界經(jīng)濟還缺乏足夠的復(fù)蘇動力。 首先,美國、歐盟和日本等世界主要經(jīng)濟體失業(yè)率居高不下,今年平均達到了8.2%。其中,美國9月份失業(yè)率已高達9.8%,估計明年會超過10%。總體失業(yè)率的攀升是一個很大的問題。因為如果失業(yè)人數(shù)眾多的話,就將影響一個國家的消費,進而影響整體經(jīng)濟的活躍程度。 其次,世界貿(mào)易保護主義抬頭。他說,IMF預(yù)計今年世界貿(mào)易將是-12%左右的增長,明年會有緩慢的恢復(fù),總體看還可以。但是,貿(mào)易保護主義現(xiàn)在在不斷抬頭,世界各國出現(xiàn)了很多所謂的“貿(mào)易救濟措施”,這將延緩世界經(jīng)濟的恢復(fù)時間。一個顯著的例子就是針對中國的貿(mào)易保護措施明顯增多,今年前三季度就有19個國家對中國的產(chǎn)品發(fā)起了88件貿(mào)易救助調(diào)查,包括碳關(guān)稅等等一系列問題都開始冒了出來。 再次,世界主要經(jīng)濟體,尤其是美國,家庭凈資產(chǎn)急劇下降,導(dǎo)致儲蓄率不斷攀高,進而引起消費乏力。據(jù)他介紹,美國的儲蓄率從2004年、2005年的-5%以下,一直上升到當(dāng)前的7%,而且美國的這個統(tǒng)計數(shù)字是連續(xù)幾年的平均值,可見美國儲蓄率上升的勢頭有多么迅猛。美國是世界最大的經(jīng)濟體,如果美國儲蓄增加,對世界其它國家的需求無疑就會減少,那對其它國家的經(jīng)濟拉動作用也就會減弱。 還應(yīng)注意到,世界金融體系仍很脆弱,甚至還有更多致命問題沒有暴露出來。張宇燕說,美國在它的宏觀政策上現(xiàn)在遇到了很多的矛盾。比如美聯(lián)儲最近在討論是否升息的問題。“會不會升呢?我認(rèn)為提升利率的可能性不是很大。美國的商業(yè)銀行,現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)大約有兩百萬億美元,但是其中80%都是衍生金融產(chǎn)品。這些衍生金融產(chǎn)品對利率的反應(yīng)非常敏感,一旦利率提升,甚至僅僅是一個暗示,都有可能引發(fā)金融系統(tǒng)的內(nèi)爆。因為它的資產(chǎn)都是和金融產(chǎn)品連在一起的,一提高利率金融的產(chǎn)值就會下降,對整個美國金融產(chǎn)品的復(fù)蘇是非常不利的!
美元存在升值可能
在張宇燕看來,美元現(xiàn)在是被低估的。據(jù)他介紹,經(jīng)濟合作發(fā)展組織認(rèn)為歐元對美元現(xiàn)在高出了20%,國際清算銀行則估算美元現(xiàn)在的凈價值比十年前低了11%,都表明美元是低估的。還要看到,美國畢竟是世界上最大的經(jīng)濟體,而且如果考慮到全球遇到其他的動蕩,特別是政治危機等,美國與國際上許多國家相比還會比較穩(wěn)定,所以美元對許多資本所有者依然存在吸引力。另外,現(xiàn)在市場預(yù)期也有了一些新的變化。美元商品期貨委員會最近的調(diào)查顯示,認(rèn)為美元將要下跌的人數(shù)和認(rèn)為美元將要上漲的人數(shù)的對比是2:1,這在兩個月以前還是大概3:1。綜合這些因素,張宇燕認(rèn)為,雖然總的來講美元趨軟還會持續(xù),但是大致已經(jīng)見底,不排除未來存在著升值的可能。 至于由美元貶值談到人民幣當(dāng)前面臨的較大的升值壓力,張宇燕表示,在處理人民幣匯率問題上,特別需要小心謹(jǐn)慎。盯住一攬子貨幣,或者一步升值到位,都不能十全十美地解決該問題。
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